#BIS
المزيد $USDT لا يعني المزيد من التمويل اللامركزي (DeFi): نتائج من دراسة جديدة للبنك للتسويات الدولية (BIS) 📉🪙
أصدر البنك للتسويات الدولية (BIS) ورقة عمل جديدة تتحدى الاعتقاد السائد بأن زيادة إصدار العملات المستقرة تلقائيًا تشير إلى تدفق رأسمالي إلى التمويل اللامركزي (DeFi).
🎯 أهم ما توصلت إليه الدراسة:
➡️ #Ethereum : على الرغم من الارتفاع العام في إصدار USDT، انخفضت حصة العملات المستقرة المحتفظ بها داخل عقود الشبكة الذكية. إذ بلغت أكثر من 20% في 2021–2022 ثم تدور لاحقًا بين 15% و20%، لكنها انخفضت إلى 10–15% (~10–15 مليار دولار) بحلول نهاية 2024. وغالبًا ما تنتهي الرموز المُصدرة حديثًا في محافظ قياسية (خارجية).
➡️ #Tron : خلال معظم فترة الدراسة، ظلت حصة USDT المحتفظ بها في العقود الذكية عند 1% فقط (مليار دولار واحد أو أقل). وتُحتفظ بأغلب الرموز على هذه الشبكة خارج بروتوكولات DeFi.
🔥 لماذا هذا مهم؟
1️⃣ قيود نوع الحساب: إن مجرد وجود رمز في عقد ذكي أو في محفظة قياسية لا يكشف عن غرضه الفعلي. على سبيل المثال، قد يكون العقد الذكي مجرد جسر أو خدمة حفظ (custodial) وليس بروتوكول إقراض في DeFi.
2️⃣ منهجية البحث مهمة: بخلاف مؤشر TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) — حيث يمكن احتساب الرمز نفسه عدة مرات عبر بروتوكولات مختلفة — تتبع BMR عمليات النقل الفعلية والأرصدة الخاصة بالرموز نفسها.
3️⃣ العملات المستقرة ≠ الطلب على ETH أو TRX: لا تعني زيادة إمداد USDT في حد ذاتها بالضرورة ارتفاع نشاط DeFi أو تزايد الطلب على الرموز المحلية (native) للسلاسل الكتلية.
⚠️ الخلاصة: أحجام تداول USDT الحالية بالفعل مثيرة للإعجاب (73.3 مليار دولار على إيثريوم و92.5 مليار دولار على ترون وفقًا لـ DefiLlama)؛ ومع ذلك، لم يعد بالإمكان مساواة الارتفاع البسيط في الإصدار بنمو تلقائي لِمنظومة DeFi.
المزيد $USDT لا يعني المزيد من التمويل اللامركزي (DeFi): نتائج من دراسة جديدة للبنك للتسويات الدولية (BIS) 📉🪙
أصدر البنك للتسويات الدولية (BIS) ورقة عمل جديدة تتحدى الاعتقاد السائد بأن زيادة إصدار العملات المستقرة تلقائيًا تشير إلى تدفق رأسمالي إلى التمويل اللامركزي (DeFi).
🎯 أهم ما توصلت إليه الدراسة:
➡️ #Ethereum : على الرغم من الارتفاع العام في إصدار USDT، انخفضت حصة العملات المستقرة المحتفظ بها داخل عقود الشبكة الذكية. إذ بلغت أكثر من 20% في 2021–2022 ثم تدور لاحقًا بين 15% و20%، لكنها انخفضت إلى 10–15% (~10–15 مليار دولار) بحلول نهاية 2024. وغالبًا ما تنتهي الرموز المُصدرة حديثًا في محافظ قياسية (خارجية).
➡️ #Tron : خلال معظم فترة الدراسة، ظلت حصة USDT المحتفظ بها في العقود الذكية عند 1% فقط (مليار دولار واحد أو أقل). وتُحتفظ بأغلب الرموز على هذه الشبكة خارج بروتوكولات DeFi.
🔥 لماذا هذا مهم؟
1️⃣ قيود نوع الحساب: إن مجرد وجود رمز في عقد ذكي أو في محفظة قياسية لا يكشف عن غرضه الفعلي. على سبيل المثال، قد يكون العقد الذكي مجرد جسر أو خدمة حفظ (custodial) وليس بروتوكول إقراض في DeFi.
2️⃣ منهجية البحث مهمة: بخلاف مؤشر TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) — حيث يمكن احتساب الرمز نفسه عدة مرات عبر بروتوكولات مختلفة — تتبع BMR عمليات النقل الفعلية والأرصدة الخاصة بالرموز نفسها.
3️⃣ العملات المستقرة ≠ الطلب على ETH أو TRX: لا تعني زيادة إمداد USDT في حد ذاتها بالضرورة ارتفاع نشاط DeFi أو تزايد الطلب على الرموز المحلية (native) للسلاسل الكتلية.
⚠️ الخلاصة: أحجام تداول USDT الحالية بالفعل مثيرة للإعجاب (73.3 مليار دولار على إيثريوم و92.5 مليار دولار على ترون وفقًا لـ DefiLlama)؛ ومع ذلك، لم يعد بالإمكان مساواة الارتفاع البسيط في الإصدار بنمو تلقائي لِمنظومة DeFi.
