$BTC رفعَت الاحتياطي الفيدرالي. قفزت عوائد سندات الخزانة. بيتكوين تمتصّ الصدمة.
في 16 سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة إلى 3.75%–4.00%، بينما أظهرت توقعاته ما لا يقل عن رفعٍ آخر في 2026.
ثم ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.17%.
هنا تصبح صلة بيتكوين بالأمر أكثر إثارة للاهتمام.
فالتشديد من قِبل الاحتياطي الفيدرالي يزيد تكلفة المال. ثم إن ارتفاع عوائد الخزانة يمنح المستثمرين بديلاً أكثر جاذبية من الأصول عالية المخاطر والمتقلبة. تضيق الأوضاع المالية، ويصبح الرافعة المالية أكثر تكلفة، وتصبح السيولة أصعب في المطاردة.
تجلس بيتكوين مباشرةً في قناة المخاطر-السيولة تلك.
لذا عندما تُعاد تسعير العوائد إلى مستويات أعلى، لا تحتاج بيتكوين إلى محفز سلبي خاص بالقطاع المشفر كي تتعرض للضغط. معدل الخصم الكلي نفسه يمكن أن يصبح المحفز.
لهذا السبب أنا أقل اهتماماً بالتركيز على خبر رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وأكثر اهتماماً بما يحدث للعوائد والسيولة والتموضع بعد ذلك.
إذا بقيت عوائد سندات الخزانة مرتفعة، فقد تضطر بيتكوين إلى خوض صراع مع البيئة الكلية قبل أن تحصل على فرصةٍ جديدة واضحة للارتداد صعوداً نحو المخاطر.
هل أقرأ آلية انتقال الأثر بشكل صحيح، أم أن السوق يسعّر بالفعل معظم ذلك الآن؟
في 16 سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة إلى 3.75%–4.00%، بينما أظهرت توقعاته ما لا يقل عن رفعٍ آخر في 2026.
ثم ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.17%.
هنا تصبح صلة بيتكوين بالأمر أكثر إثارة للاهتمام.
فالتشديد من قِبل الاحتياطي الفيدرالي يزيد تكلفة المال. ثم إن ارتفاع عوائد الخزانة يمنح المستثمرين بديلاً أكثر جاذبية من الأصول عالية المخاطر والمتقلبة. تضيق الأوضاع المالية، ويصبح الرافعة المالية أكثر تكلفة، وتصبح السيولة أصعب في المطاردة.
تجلس بيتكوين مباشرةً في قناة المخاطر-السيولة تلك.
لذا عندما تُعاد تسعير العوائد إلى مستويات أعلى، لا تحتاج بيتكوين إلى محفز سلبي خاص بالقطاع المشفر كي تتعرض للضغط. معدل الخصم الكلي نفسه يمكن أن يصبح المحفز.
لهذا السبب أنا أقل اهتماماً بالتركيز على خبر رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وأكثر اهتماماً بما يحدث للعوائد والسيولة والتموضع بعد ذلك.
إذا بقيت عوائد سندات الخزانة مرتفعة، فقد تضطر بيتكوين إلى خوض صراع مع البيئة الكلية قبل أن تحصل على فرصةٍ جديدة واضحة للارتداد صعوداً نحو المخاطر.
هل أقرأ آلية انتقال الأثر بشكل صحيح، أم أن السوق يسعّر بالفعل معظم ذلك الآن؟
