لا تبدو لي إطلالات السوق المقبلة وردية تمامًا.
لا يزال الطلب على أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قويًا، كما أن حركة الأسهم تتمتع بمرونة كبيرة.
لكن على المستوى الكلي، فإن معدل الخصم يضغط على التقييمات.
لذلك أعتقد أن جوهر التداول في هذه المرحلة هو تحديد متى يمكن أن يخفّ هذا الضغط.
على المدى القصير، قد تطغى الضغوط الناتجة عن ارتفاع معدل الخصم على تحسن الأساسيات الخاصة بكل شركة.
ستقوم صناديق التحوط والمؤسسات بتعديل درجة تعرضها للمخاطر، وزيادة التحوط، وفقًا لمستويات الفائدة والتقلبات والبيئة الاقتصادية.
حتى إذا كانت أساسيات الشركة ممتازة، فقد يؤدي استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى تعويض الأخبار الإيجابية الناشئة عن نمو الأرباح بتقلص التقييم.
أولًا، الانتخابات النصفية.
مع اقتراب موعد الانتخابات، ستصبح السيطرة على الكونغرس، ومسار ما بعد الانتخابات لميزانيات الإنفاق والضرائب والتنظيمات، متغيرات يعيد السوق تسعيرها مرارًا.
إذا تمكن الديمقراطيون من الفوز بمجلس النواب، فقد تتفاقم مفاوضات السياسات في ظل حكومة منقسمة.
المتغير الثاني هو أسعار النفط.
التصريحات المتقلبة حول الوضع في إيران أدت إلى تذبذب كبير في أسعار النفط.
إذا استمر سعر خام برنت في البقاء فوق 100 دولار، فقد يصبح من الصعب أكثر خفض التضخم المرتبط بالطاقة، كما سيزيد ذلك من مخاوف السوق من الإبقاء على الفائدة عند مستويات مرتفعة.
كما أن ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي والكهرباء بالتزامن قد يرفع أيضًا أكثر تكاليف تشغيل بعض مراكز البيانات في مناطق معينة.
وفي الأسبوع الماضي، ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب الأمريكي (PMI) الأولي لشهر سبتمبر من 56 إلى 58.4، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات.
تعززت النشاطات الاقتصادية والتوظيف وتكاليف الشركات في الوقت نفسه.
وفي الأسبوع الماضي، تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 5 سنوات حاجز 5% مؤقتًا، ثم صعد عائد 10 سنوات أكثر ليتجاوز 5.1%. وحتى 25 سبتمبر، كانت النسبتان على التوالي 4.98% و5.17%.
لذلك، فإن الضغوط الرئيسية التي تواجه سوق السندات مؤخرًا تأتي من جانبين: أحدهما مخاطر تضخم الطاقة، والآخر بيانات اقتصادية أقوى من المتوقع.
كما تضيف الانتخابات النصفية مزيدًا من عدم اليقين إلى مسار السياسات اللاحق.
تظل أساسيات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات قوية جدًا، لكن إذا استمر ارتفاع العوائد الحقيقية فعلًا دون أن يتم تعديل توقعات الأرباح صعودًا بما يتناسب، فستستمر التقييمات تحت ضغط.
هنا تحديدًا يجب مراقبة العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات عن كثب؛ فارتفاع العائد الاسمي لا يعني بالضرورة ارتفاع العائد الحقيقي وتوقعات التضخم في الوقت نفسه.
لا يزال الطلب على أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قويًا، كما أن حركة الأسهم تتمتع بمرونة كبيرة.
لكن على المستوى الكلي، فإن معدل الخصم يضغط على التقييمات.
لذلك أعتقد أن جوهر التداول في هذه المرحلة هو تحديد متى يمكن أن يخفّ هذا الضغط.
على المدى القصير، قد تطغى الضغوط الناتجة عن ارتفاع معدل الخصم على تحسن الأساسيات الخاصة بكل شركة.
ستقوم صناديق التحوط والمؤسسات بتعديل درجة تعرضها للمخاطر، وزيادة التحوط، وفقًا لمستويات الفائدة والتقلبات والبيئة الاقتصادية.
حتى إذا كانت أساسيات الشركة ممتازة، فقد يؤدي استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى تعويض الأخبار الإيجابية الناشئة عن نمو الأرباح بتقلص التقييم.
أولًا، الانتخابات النصفية.
مع اقتراب موعد الانتخابات، ستصبح السيطرة على الكونغرس، ومسار ما بعد الانتخابات لميزانيات الإنفاق والضرائب والتنظيمات، متغيرات يعيد السوق تسعيرها مرارًا.
إذا تمكن الديمقراطيون من الفوز بمجلس النواب، فقد تتفاقم مفاوضات السياسات في ظل حكومة منقسمة.
المتغير الثاني هو أسعار النفط.
التصريحات المتقلبة حول الوضع في إيران أدت إلى تذبذب كبير في أسعار النفط.
إذا استمر سعر خام برنت في البقاء فوق 100 دولار، فقد يصبح من الصعب أكثر خفض التضخم المرتبط بالطاقة، كما سيزيد ذلك من مخاوف السوق من الإبقاء على الفائدة عند مستويات مرتفعة.
كما أن ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي والكهرباء بالتزامن قد يرفع أيضًا أكثر تكاليف تشغيل بعض مراكز البيانات في مناطق معينة.
وفي الأسبوع الماضي، ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب الأمريكي (PMI) الأولي لشهر سبتمبر من 56 إلى 58.4، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات.
تعززت النشاطات الاقتصادية والتوظيف وتكاليف الشركات في الوقت نفسه.
وفي الأسبوع الماضي، تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 5 سنوات حاجز 5% مؤقتًا، ثم صعد عائد 10 سنوات أكثر ليتجاوز 5.1%. وحتى 25 سبتمبر، كانت النسبتان على التوالي 4.98% و5.17%.
لذلك، فإن الضغوط الرئيسية التي تواجه سوق السندات مؤخرًا تأتي من جانبين: أحدهما مخاطر تضخم الطاقة، والآخر بيانات اقتصادية أقوى من المتوقع.
كما تضيف الانتخابات النصفية مزيدًا من عدم اليقين إلى مسار السياسات اللاحق.
تظل أساسيات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات قوية جدًا، لكن إذا استمر ارتفاع العوائد الحقيقية فعلًا دون أن يتم تعديل توقعات الأرباح صعودًا بما يتناسب، فستستمر التقييمات تحت ضغط.
هنا تحديدًا يجب مراقبة العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات عن كثب؛ فارتفاع العائد الاسمي لا يعني بالضرورة ارتفاع العائد الحقيقي وتوقعات التضخم في الوقت نفسه.