27 سبتمبر مساءً | إيران تقول “لن نفتح”، ترامب يقول “لقد رفضت”، بطاقة BTC عند 85,000، والمراكز القصيرة تنفجر بـ84.000.000
【جملة اليوم】
ETF يشتري، مخزون البورصات ينخفض، لكن صناع السوق ينسحبون—84,000 هي ساحة المعركة بين الـETF وصناع السوق.
【مبتدئ لازم يشوفه】 المقدمة، تقدير الاحتمالات، التحليل الفني، شجرة قرارات التداول
【متقدمون】 نبض السلسلة على السلسلة (On-chain)، سلوك المتداولين الكبار، سلوك صناع السوق، تقدير التعرض للمخاطر
أولًا انظر إلى السعر
بالأمس ليلًا كنت أتابع حتى الساعة 1:30 صباحًا.
BTC يتذبذب قرب 84,500. لا يوجد من يتحدث في المجموعة، إنه عطلة نهاية الأسبوع، أمر طبيعي.
استيقظت هذا الصباح وألقيت نظرة على 85,000. ارتفع 500 دولار في يوم واحد.
قال وزير خارجية إيران: «فتح مضيق هرمز يعتمد على ما إذا كانت شروطنا متحققة»، وقال ترامب: «رفضت اقتراح إيران». واحد يقول: «عليك أن تحقق لي ما أطلب»، والآخر يقول: «لن أقبل».
كلا الطرفين يطلقان تصريحات قوية، لكن سعر النفط لم يرتفع. WTI هبط أسبوعيًا 3.82%، بينما برنت ارتفع أسبوعيًا 0.43%.
السوق يخبرك شيئًا واحدًا: الكلام الفارغ كلام فارغ، لكن السفينة ما زالت تتحرك.
تقييم الاحتمال: أرى أن احتمال الصعود أكبر قليلًا. ETF تدفقت داخليًا خلال 7 أيام بقيمة 2.98 مليار، وانخفض احتياطي البورصات إلى 2.7 مليون قطعة، وتسارع القفل على السلسلة. لكن عوائد سندات الخزانة 5.23% تضغط، واحتمال رفع الفائدة في أكتوبر 67.5%، وما فوق 85,500 توجد مراكز معلقة.
الصعود هو احتمال وليس يقينًا.
المتغيرات الأساسية اليوم:
① مفاوضات إيران وأمريكا عالقة تمامًا—ترامب يرفض اقتراح إيران، وإيران تقول «لن نتنازل أبدًا»
② ETF بتدفقات صافية داخلة لمدة 7 أيام بقيمة 2.98 مليار دولار—وبذلك يعود صافي التدفقات التراكمي لعام 2026 إلى الرقم الموجب
③ احتياطي BTC في البورصات ينخفض إلى 2.7 مليون قطعة—قريب من أدنى مستوى تاريخي
ماذا قلت بالأمس؟
قلت بالأمس إن احتمال الهبوط أكبر قليلًا، وأن 83,000 هي آخر خط دفاع.
النتيجة: وصل القاع إلى 83,229، ثم ارتد إلى 85,000. كنت مخطئًا في الاتجاه.
لكن الجملة التي كتبتها أمس في شجرة قرار التداول—«إذا عاد BTC للاختبار بين 83,000-83,500 وظهر ثبات مع زيادة في الحجم، فادخل شراء بحجم خفيف»—قمتُ بتعليق أمر، وتم التنفيذ.
الشراء الذي دخلتُه عند 83,400 الآن عند 85,000؛ ربح عائم 1,600 دولار.
أحيانًا تخطئ في الاتجاه لكنك تنفذ الصفقة بشكل صحيح. وأحيانًا تصيب الاتجاه لكنك تنفذ الصفقة خطأ. هذا السوق واضح في المكافأة والعقاب دائمًا، لكن المكافأة/العقاب لا تكون على حكمك بل على أفعالك.
كيف كنتم تتصرفون أمس؟ اكتبوا في قسم التعليقات.
لماذا أعتقد أن احتمال الصعود أكبر؟
أولًا: ETF بتدفقات داخلية لمدة 7 أيام بقيمة 2.98 مليار، وعاد صافي التدفق التراكمي لهذا العام إلى الرقم الموجب.
ETF البيتكوين الفوري استمرت بتلقي تدفقات صافية داخلية لمدة 7 جلسات تداول متتالية، بإجمالي نحو 2.98 مليار دولار. يوم 25 سبتمبر: صافي تدفق داخلي بلغ 134.5 مليون دولار في يوم واحد. يوم 21 سبتمبر: صافي تدفق داخلي قرب 1 مليار دولار في يوم واحد، وهو أكبر تدفق يومي منذ أكتوبر 2025.
وفقًا لتعريف Farside Investors، وحتى 24 سبتمبر: بلغت التدفقات الصافية التراكمية لـETF البيتكوين الفورية في 2026 نحو 886.8 مليون دولار، وهو تحسن بنحو 6.6 مليارات دولار مقارنةً بـ -5.69 مليار في 13 يوليو.
ترجمة: المؤسسة/الجهات ركضت لأكثر من 5.7 مليارات في النصف الأول من العام، ثم اشترت كل شيء مرة أخرى خلال الشهرين الأخيرين، بل وربحت تقريبًا 900 مليون إضافية. المؤسسات ليست هنا لتلعب؛ إنها لتدخل من القاع.
ثانيًا: انخفض احتياطي BTC في البورصات إلى 2.7 مليون قطعة، وهو قريب من أدنى مستوى تاريخي.
في Binance: انخفض احتياطي البيتكوين خلال أسبوع واحد من حوالي 705 آلاف قطعة إلى 689 ألف قطعة، وارتفع حجم التدفق إلى الخارج إلى أعلى مستوى منذ 2023. إجمالي البيتكوين المحتفظ به في البورصة انخفض إلى حوالي 2.7 مليون قطعة.
ترجمة: السيولة النقدية/الأسهم الفورية القابلة للبيع تتناقص. بعد اختراق Bitget لـ350 مليون، تتسارع فكرة «البورصة غير آمنة، سأحتفظ بنفسي بها».
ثالثًا: انفجرت مراكز البيع على المكشوف بـ84.0 مليون، لكن الرافعة لدى جانب الشراء لم تصل إلى حالة فرط السخونة.
خلال آخر 24 ساعة: إجمالي تصفيات (liquidations) في كل المنصات بلغ 156 مليون دولار؛ منها تصفيات مراكز البيع 84.49 مليون، وتصفيات مراكز الشراء 71.48 مليون.
لكن لا تزال رسوم/تمويل العقود الدائمة (futures funding) ضمن مستوى محايد ومنخفض نسبيًا. تم ضرب جانب البيع على المكشوف، لكن جانب الشراء لم يجن جنون عبر رفع الرافعة بشكل مبالغ.
هذا الهيكل أفضل بكثير من فكرة أن «الطرفين مزدحمون».
القطاع الأول: أخبار/محور الاقتصاد الكلي
1) الاحتياطي الفيدرالي: احتمال رفع الفائدة في أكتوبر 67.5%، والـوظائف غير الزراعية (الـNon-Farm) الأسبوع المقبل هي معركة الحسم.
تُظهر بيانات CME أن احتمال بقاء سعر الفائدة في أكتوبر دون تغيير هو 32.5%، واحتمال رفع الفائدة 25 نقطة أساس هو 67.5%. وبحسب تسعير Lufter/لُفتر (Lufuture/Fed pricing) فإن احتمال سلسلة رفع متتالية في 28 أكتوبر هو 64%.
يوم الجمعة القادم: صدور تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي لشهر سبتمبر، وهو البيانات الحاسمة لتحديد ما إذا كانت الفائدة ستُرفع في أكتوبر أم لا.
شجرة أحداث الجغرافيا السياسية:
① استئناف مفاوضات إيران-أمريكا (احتمال نحو 30%) → هدف سعر النفط 95-98، وBTC يستفيد
② الحفاظ على الوضع القائم، مع استمرار انخفاض عدد الرحلات/التدفق عبر المضيق (احتمال نحو 45%) → تذبذب النفط ضمن 100-105
③ تصعيد عسكري (احتمال نحو 25%) → هدف النفط 110+، مع مخاطر هبوط لـBTC وصولًا إلى 80,000
2) الأسواق التقليدية: الأسهم الأمريكية أغلقت أسبوعيًا على مكاسب، والذهب هبط 2.27% أسبوعيًا
هذا الأسبوع: عادت الأسهم الأمريكية بعد القاع، إذ ارتفع مؤشر داو جونز أسبوعيًا 0.29%، وناسداك 2.06%، وS&P 500 ارتفع 1.21%. عقود ذهب COMEX هبطت أسبوعيًا 2.27%.
عقد نفط WTI الآجل لأقرب شهر هبط أسبوعيًا 3.82% إلى 92.41 دولارًا للبرميل. برنت ارتفع أسبوعيًا 0.43% إلى 104.32 دولار للبرميل.
الارتباط عبر الأصول: يستمر معامل الارتباط المتحرك لـ 120 يومًا بين BTC والذهب عند نحو 0.52، وهو في أعلى مستوى منذ 6 سنوات. الارتباط بين BTC وS&P 500 حوالي 0.34.
التزامن الحالي بين BTC والذهب أعلى بكثير من التزامنه مع الأسهم الأمريكية.
سيولة/أموال السوق
ETF: ETF البيتكوين الفوري تلقى تدفقات صافية داخلية متتالية لمدة 7 أيام تداول، بإجمالي 2.98 مليار دولار. في 25 سبتمبر: تدفق صافي داخلي ليوم واحد 134.5 مليون دولار. في 21 سبتمبر: قرابة 1 مليار دولار في يوم واحد، وهو أكبر تدفق يومي منذ أكتوبر 2025.
نشاط عقود Binance: انخفض عدد العقود المفتوحة من أعلى المستويات، وهدأ حجم التداول مقارنة بذروته، كما أن الرافعة تتراجع. معدل التمويل محايد إلى منخفض نسبيًا، وازدحام المراكز الطويلة (long) ما زال ضمن مستوى مقبول.
لقطة سريعة للبنية الدقيقة (الميكرو): يوجد دعم قوي لأوامر الشراء في دفتر الأوامر بين 83,000 و83,500. يوجد من الأعلى نطاق كثيف لأوامر البيع بين 85,500 و86,000. اتسع فرق العرض/الطلب إلى 2.5 نقطة أساس (الطبيعي 1-2). وما زال صانعو السوق يضغطون/يقلصون الأسعار (يسحبون الاقتباسات/يعدلونها) لكنهم ما زالوا يحافظون على تسعير.
اتجاه تدفق الأموال: داخل عالم العملات المشفرة—ETF الفوري على SOL: صافي تدفق داخلي هذا الأسبوع 188 مليون دولار، وهو ثاني أعلى رقم تاريخيًا. RUNE ارتفع بنحو 25% وتجاوز 0.8 دولار. عبر الأصول—عائد سندات الخزانة 5.23% يضغط، لكن الأموال ما زالت تتجه نحو صناديق ETF.
تحركات الجهات/المؤسسات والأموال
تحليل هيكل المؤسسة/الجهة: تدفقات صافية للـETF على مدى 7 أيام متتالية باتجاه الشراء (صافي دخول). وما زالت شركة بلاك روك (IBIT) هي أكبر جهة من حيث التدفقات الداخلة. لكن وتيرة التدفق انخفضت من قرابة 1 مليار في 21 سبتمبر إلى 134.5 مليون في 25 سبتمبر، ما يعني أن الزخم يتراجع.
Strategy وStrive زادت حيازتها بمقدار 2,305 BTC هذا الأسبوع: ما زالت شركة الاحتفاظ بالبيتكوين (الاحتياطي) تضيف إلى الكمية.
حوت قامت بتحويل 4,500 BTC بعد 4 سنوات: قيمتها قرابة 381 مليون دولار. والعنوان الذي ظل خامدًا 4 سنوات استيقظ فجأة.
قامت حوتة كبيرة خلال 3 أيام بسحب 3,501 BTC من Binance: قيمتها قرابة 221 مليون دولار. هناك من ينقل العملات من البورصة، وبشكل متواصل لثلاثة أيام.
نبض السلسلة (on-chain)
البيانات على السلسلة تقول شيئًا متناقضًا.
أولًا: الحيتان وصغار المستثمرين يزيدون الحيازة معًا. المحافظ التي تقل حيازتها عن 1 BTC (مسمّى «حسابات جمبري/虾米») أضافت 25 ألف وحدة خلال يوم واحد؛ وبحسب النمو منذ بداية العام بلغت 4.64%. المحافظ التي تحمل بين 100 و1,000 BTC («حسابات قرش/鲨鱼») استمرت في الزيادة خلال الشهر الماضي، وبزيادة منذ بداية العام بلغت 4.62%.
ثانيًا: انخفض احتياطي Binance من البيتكوين خلال أسبوع إلى حوالي 689 ألف قطعة، وانخفض إجمالي احتياطي البورصات إلى حوالي 2.7 مليون قطعة، قريب من أدنى مستوى تاريخي.
ثالثًا: حجم أمر واحد يقارب 798 BTC، ومنذ بداية سبتمبر وحتى الآن يتوسع باستمرار بالتزامن مع ارتداد البيتكوين. الحيتان الكبيرة تقود أوامر الشراء.
التناقض في: تدفق خارج من البورصات (إيجابي) مقابل تحويل من الحيتان 4,500 قطعة (سلبي) مقابل قفل طويل الأجل (إيجابي).
أنا أميل إلى تصديق تدفق الأموال خارج البورصات. لأن بعد اختراق Bitget، يتسارع اتجاه الاحتفاظ الذاتي (self-custody).
لكن مركز عملي سيتحدث، ليس فمي.
سلوك المتعاملين الكبار/قادة التداول
من يجلس أمامك على الطرف الآخر؟
على Hyperliquid، نسبة مراكز الشراء إلى البيع لدى الحيتان تقارب 0.89-0.91، مع حصة البيع على المكشوف 52%-53%. المحترفون في الجانب القصير (هبوط).
في Binance تحديدًا، نسبة الشراء/البيع لدى صغار المستثمرين تميل لصالح الشراء (long).
المحترفون في الجانب القصير (هبوط)، وصغار المستثمرين في الجانب الطويل (صعود).
هذا الإشارة ظهرت تاريخيًا كثيرًا. في كل مرة يظهر فيها هذا النمط، عادةً ما يجعل السوق صغار المستثمرين يفوزون قليلًا أولًا، ثم يسحب في خطوة واحدة كل شيء.
لكن هناك استثناء واحد. توجد حوت كبيرة قرب 83,822 تحمل 1,169 BTC في مركز شراء برافعة 40x، بقيمة تقارب 98.15 مليون دولار.
إذا كنت تقوم بالشراء (long) أيضًا، اسأل نفسك: في أي نقطة أنت أذكى من تلك الـ100 حساب؟
سلوك صانع السوق ومخاطر السيولة
صانعو السوق ما زالوا يسحبون من الطاولة.
على Hyperliquid: قامت Auros Global بإغلاق جميع المراكز على المنصة بالكامل، وسحبت حوالي 6 ملايين دولار إلى Binance. كما انخفضت السيولة التي توفرها Wintermute على BTC وETH بنحو 90%.
تقدير إجمالي حجم خفض الحيازة للجهتين معًا قد يصل إلى 100 مليون دولار.
اتسع فرق السعر إلى 2.5 نقطة أساس، وهذه ليست مشكلة تقنية بل مشكلة ثقة.
من يضع وقف الخسارة قريبًا جدًا سيتم انتزاعه بدبوس السعر. ومن يضع وقف الخسارة بعيدًا جدًا سيُقتل بسبب التذبذب. أنت تختار.
اتجاهات السوق (الترند/الهوت سبوت)
① ارتفاع RUNE بشكل جنوني 25%، وبلغ دخل THORChain أعلى مستوى جديد خلال قرابة 5 أشهر
اختراق RUNE فوق 0.8 دولار، بارتفاع خلال 24 ساعة بنحو 25%. دخل THORChain اليومي حوالي 382 ألف دولار، وحجم التداول تجاوز 200 مليون دولار.
ترجمة: حجم التداول عبر السلاسل يتفجر، وهناك من ينقل كميات كبيرة من الأصول. الأموال تتحرك، لكن الاتجاه غير واضح، ومع ذلك فالكمية حقيقية.
② تدفق ETF الفوري على SOL أسبوعيًا 188 مليون، وهو ثاني أعلى رقم تاريخيًا
صندوق ETF الفوري على SOL في الولايات المتحدة: صافي تدفق داخلي إجمالي هذا الأسبوع بنحو 188 مليون دولار، في المركز الثاني بعد الأسبوع الأول من إدراجه.
إذا كنت ما زلت تنتظر إشارة «موسم العملات البديلة»، فإن اتجاه تدفقات أموال SOL ETF يخبرك بالجواب بالفعل.
التحليل الفني
BTC: مؤشر RSI(14) حوالي 58، محايد إلى إيجابي قليلًا. على إطار 4 ساعات، ارتدت الأسعار من 83,229 إلى 85,000، مع اختراق متوسطات قصيرة الأجل. ظهرت تقاطعات MACD الصعودية الأولى (Gold cross)، وتتم إصلاح البنية لصالح المضاربين على الارتفاع.
النقاط المهمة (نصيحة: احفظ لقطة شاشة):
العقبة الأولى من الأعلى: 85,500-86,000 (منطقة أوامر بيع كثيفة). لا يمكن فتح الطريق إلى 87,000 إلا بعد العودة والثبات فوقها.
أول دعم من الأسفل: 83,000-83,500 (أدنى أمس كان 83,229، ويوجد أوامر شراء قرب 83,000)
اتساق متعدد الأطر: أسبوعيًا: صعودي. يوميًا: تذبذب يميل لصعود. كل 4 ساعات: صعود. كل ساعة: تذبذب. درجة الاتساق: 3/4. الاتجاه يميل للصعود لكن على المدى القصير يحتاج إلى استيعاب.
إشارة الخيارات: التقلب الضمني لمدة 30 يومًا يقارب 37%، وهو قريب من أدنى مستوياته خلال 12 شهرًا. أكبر نقطة ألم 79,000 (تم التسليم).
ETH: عند حوالي 2,690. المقاومة عند 2,750-2,800. والدعم عند 2,600-2,650.
SOL: عند نحو 122. المقاومة في 125-130. والدعم في 115-118.
الذهب: هذا الأسبوع هبط 2.27%.
النفط: انخفضت العقود الآجلة للخام WTI أسبوعيًا بنسبة 3.82% لتسجل 92.41 دولارًا.
نظرة اليوم
الحكم الأساسي: أرى أن احتمال الصعود أكبر قليلًا. ETF بتدفقات داخلة خلال 7 أيام بقيمة 2.98 مليار، وانخفض احتياطي البورصات إلى 2.7 مليون قطعة، مع تسارع القفل على السلسلة. لكن عوائد سندات الخزانة عند 5.23% تضغط، واحتمال رفع الفائدة في أكتوبر 67.5%، وفوق مستوى 85,500 توجد مراكز معلقة (حقول تمسكها/تحبسها) ما زالت تنتظر.
ثلاثة سيناريوهات:
السيناريو الأول (الأكثر احتمالًا بنحو 45%): يتذبذب BTC بين 83,500 و86,000 لتكوين قاعدة واستقرار. يلزم اختبار 85,500 مرارًا حتى يثبت فوقها.
السيناريو الثاني (احتمال نحو 30%): استمرار تدفقات ETF للداخل، واستمرار عودة/تغطية المراكز القصيرة (short covering)، وعندما يثبت BTC على 86,000 بحجم تداول أعلى نرى 87,000-88,000.
السيناريو الثالث (احتمال نحو 25%): تواصل عوائد سندات الخزانة الارتفاع، ويسحب صانعو السوق السيولة، ثم يعود BTC للاختبار بين 83,000 و83,500.
فكرة/منهجية التداول
منطقي: صفقة شراء عند 83,400 ما زالت لديّ، وبها ربح عائم 1,600 دولار. لا أستعجل جني الأرباح؛ سأرفع وقف الخسارة إلى 84,000، ليجري الربح بعض الوقت.
شجرة قرار التداول:
إذا عاد BTC للاختبار بين 84,000 و84,500 واستقر → ادخل شراء بحجم خفيف، وقف الخسارة 83,000، والهدف 86,000-87,000
إذا استقر BTC على حجم تداول أكبر فوق 86,000 → ادخل شراء بحجم خفيف (متابعة) وقف الخسارة عند 85,000، والهدف 87,500-88,000
إذا ارتد BTC إلى 86,000-86,500 لكن دون أن ينجح في الصعود مع تراجع الحجم → جرب البيع على المكشوف بحجم صغير (خفيف)، وقف الخسارة عند 87,000، والهدف 84,500-84,000
إذا كان السعر يتذبذب أفقيًا بين 84,000 و86,000 → لا تفعل شيئًا
تقدير التعرض للمخاطر: وفقًا لتذبذب اليوم الحالي، فإن نطاق الثقة 95% لتذبذب BTC خلال يوم واحد يقارب ±2,500 دولار. صفقة شراء عند 83,400، رفع وقف الخسارة إلى 84,000، وتم تأمين ربح 600 دولار.
إعلان هشاشة الحكم: اعتمد حكمي على ثلاثة افتراضات—① أن إيران لن تصعّد عسكريًا؛ ② ألا ينقلب تدفق ETF للداخل؛ ③ ألا يسحب صانعو السوق السيولة بشكل كبير ومتواصل. أضعف افتراض هو سلوك صانع السوق، لأنهم خفّضوا حيازتهم بنحو 100 مليون دولار تقريبًا. إذا نُقضت هذه الافتراضات الثلاثة، فإن الموضع/النقطة المحورية التالية ستكون 80,000.
وأخيرًا، ملاحظة واحدة للمراقبة.
الذي ارتفع بأقوى وتيرة اليوم ليس BTC بل RUNE. ارتفع 25%. حجم تداول THORChain في انفجار، وهناك من ينقل أصولًا عبر سلاسل (cross-chain).
في مثل هذه الأوقات، ألقي نظرة على مؤشر الخوف والجشع. عند 70 ما زال في «الجشع».
ليس المقصود ألا تكون متفائلًا. بل أن تذكّر نفسك—عندما تكون عوائد سندات الخزانة 5.23%، فإن أكثر الناس جشعًا ينسون بسهولة تكلفة الفائدة.
هل نفذت عملية اليوم؟ هل ربحت أم خسرت؟ اكتبوا في قسم التعليقات لأرى كم شخص مثلي دخل شراء عند 83,400 ولم يغادر حتى الآن.
احترام السوق، وقل الحقيقة