يعتقد الجميع أن وصول حجم أصول الصندوق (AUM) إلى أرقام من تسعة أرقام يعني أن “الحيتان” المؤسسية تقوم بصب مليارات جديدة في السوق، لكن الحقيقة أن معظم المهووسين فقط يسيئون فهم الحسابات الأساسية.

الانشغال بمقاييس العناوين التفاخرية غالبًا يؤدي إلى الشراء عند القمم المحلية والتحول إلى “سيولة خروج” بالنسبة للصناديق التي تعيد موازنة محافظها. بصراحة، خسارة رأس المال فقط لأنك لم تتحقق مما إذا كان التدفق نقدًا حقيقيًا أم مجرد ترميز/زيادة ورقية هي أكثر طريقة إيلامًا للعودة إلى نقطة البداية مع خسارتك.

خذ هذا الإنجاز الأخير حيث $ZEC Trusts عبرت عتبة 1B. الناس افترضوا فورًا أن الصناديق ضخت مليارًا جديدًا في السوق اليوم، وهذا غير صحيح تمامًا. يتوسع حجم AUM تلقائيًا كلما ارتفع سعر الرمز الأساسي، حتى لو لم يَشترِ أحد عملة إضافية واحدة.

كان الصندوق أصلًا يحمل الأصول من دورات سابقة، لذلك يؤدي ارتفاع السعر طبيعيًا إلى تضخيم رقم العنوان دون أي طلب جديد يضرب دفاتر الأوامر. رأينا الوهم البصري نفسه تمامًا يتكرر مع $BTC و $ETH Trusts من المؤسسات قبل.

ملاحقة هذه العناوين دون التحقق من صافي التدفقات إلى السلسلة (on-chain) هي طريقة نظيفة للحصول على ضربة موجعة (rekt).

هل تتبعت صافي التدفقات الفعلي في هذه الحالة، أم تداولت فقط على أساس العنوان؟

#CryptoTrading #Zcash #MarketStructure