Политические риски в Германии остаются высокими после того, как недавние региональные выборы усилили давление на канцлера Фридриха Мерца и правящую коалицию. Экономисты UBS обозначили три возможных сценария развития событий для правительства.
Недавние выборы в Берлине и двух восточногерманских землях обернулись значительными потерями для правящих партий, прежде всего для ХДС/ХСС. Главным бенефициаром стала АдГ, которая теперь лидирует в общенациональных опросах с рейтингом 29%, тогда как ХДС/ХСС набирает 20%, согласно последним усреднённым данным опросов, приведённым в докладе.
Первый сценарий предполагает сохранение нынешней коалиции под руководством Мерца, которого поддерживают парламентская группа ХДС/ХСС и региональные премьер-министры от ХДС.
Второй сценарий предусматривает замену Мерца другим политиком от ХДС/ХСС посредством конструктивного вотума недоверия. Такой шаг не потребует проведения общенациональных выборов, однако ХДС/ХСС и социал-демократы должны будут согласовать кандидатуру нового канцлера.
Третий сценарий предполагает, что Мерц сам инициирует вотум доверия и в случае поражения спровоцирует досрочные выборы. Мерц отверг такую возможность, а нынешняя сила АдГ может удержать правящие партии от стремления к досрочным выборам.
Политическая неопределённость возникает на фоне ожиданий, что экономика Германии выйдет из пятилетней стагнации. Рост ВВП прогнозируется на уровне 1% в 2026 году и 1,5% в 2027 году при поддержке масштабного бюджетного пакета, который, как ожидается, добавит по 0,6 процентного пункта к росту в каждом из этих лет.
При реализации первых двух политических сценариев существенные изменения в экономической политике, вероятно, будут ограничены. Правительство, испытывающее более сильное политическое давление, может сосредоточиться на реализации мер бюджетного стимулирования, тогда как запланированные структурные реформы в сфере пенсионного обеспечения, рынка труда и бюрократии могут быть свёрнуты.
Бюджетная экспансия подвергается большему риску в сценарии досрочных выборов, если правительство утратит возможность утверждать годовые бюджеты, необходимые для реализации стимулирующих мер.
Политическая неопределённость может также затормозить участие Германии в решениях ЕС, касающихся бюджета блока и торговой политики в отношении Китая.