عائد سندات الولايات المتحدة لأجل 10 سنوات يختبر مقاومة «السوبرترند» السنوية—وبعدها الآن، استسلمت (وبالمعنى الحرفي للكلمة) لحجة الثور. يبدو أن هذا اتجاه صعودي بنيوي. لم تكن سنوات من العوائد المنخفضة اصطناعياً مستدامة أبداً، نظراً لجدار ديون الولايات المتحدة الذي يحتاج إلى تمويل بمعدلات حقيقية.
ومع ذلك، قد يؤدي أول تلامس مع مقاومة 5–6% إلى رفض—ممهّداً لنافذة تبريد متعددة السنوات وبيئة أكثر قابلية للمخاطرة، حيث تتشكل كتف الرأس الأيمن لهذا النمط المعكوس «رأس وكتفين» بالنسبة لمدة العشر سنوات قبل المحطة التالية صعوداً.
هناك أمران يجعلانني أكثر ثقة أننا قريبون من قمة محلية:
1. الجميع يتحدث عن العوائد عند مستوى المقاومة—إشارة «صفقة مزدحمة» كلاسيكية
2. الرأي المتوافق عليه بأن الأسهم لا يمكنها الصعود مع ارتفاع العوائد لا يستند إلى أي دليل تاريخي
هذه أطروحة وليست ضماناً. لكن الإعداد واضح. أصابعنا وأقدامنا—تقريباً—معقودة لما سيأتي بعد ذلك.
ومع ذلك، قد يؤدي أول تلامس مع مقاومة 5–6% إلى رفض—ممهّداً لنافذة تبريد متعددة السنوات وبيئة أكثر قابلية للمخاطرة، حيث تتشكل كتف الرأس الأيمن لهذا النمط المعكوس «رأس وكتفين» بالنسبة لمدة العشر سنوات قبل المحطة التالية صعوداً.
هناك أمران يجعلانني أكثر ثقة أننا قريبون من قمة محلية:
1. الجميع يتحدث عن العوائد عند مستوى المقاومة—إشارة «صفقة مزدحمة» كلاسيكية
2. الرأي المتوافق عليه بأن الأسهم لا يمكنها الصعود مع ارتفاع العوائد لا يستند إلى أي دليل تاريخي
هذه أطروحة وليست ضماناً. لكن الإعداد واضح. أصابعنا وأقدامنا—تقريباً—معقودة لما سيأتي بعد ذلك.
