تابع مشاركة أسباب اعتقادي بأن هذه الدورة من سوق صاعدة ستشهد موجة من أداء “الـميدلات/الكوينات البديلة (Altcoins)” خلال مرحلة الـAltseason؟؟؟
في هذه الفترة، كانت موجة الـAltcoin فعلاً جيدة؛ فاليقين في تحقيق الأرباح والارتفاع/الزخم لا يقلان عن تلك على السلسلة (On-chain).
وأعتقد أن السبب الجوهري يعود إلى عاملين: لقد تم غسل/تنقية التوزيع (التداول) على شكل “حصص/كمّيات” بشكل كافٍ وشامل، وبدأت السيولة بالعودة.
ومن أبرز الفروقات بين هذه الموجة من الـAltcoins والموجة السابقة، أن عددًا كبيرًا من المشاريع القديمة قد دخل بالفعل مرحلة التداول الكامل (Fully Liquid).
لا يوجد تشتيت مستمر للسيولة بسبب عمليات إطلاق/Unlock مستمرة، ولا يوجد ضخ جديد من السيولة عبر عملات جديدة بتقييمات مرتفعة، ولا حتى تشتت واسع لرأس المال بسبب ميم كوين (Meme) على نطاق كبير. المشاريع القوية التي تستطيع فعلًا أن تنطلق—من حيث المبدأ—قد تتجاوز مرونتها (الارتداد/التضاعف) ما يتصوره كثيرون.
وبالتفصيل:
1: تم تنظيف الحصص/التوزيع بشكل نظيف للغاية
خلال التعديلات المستمرة خلال العامين الماضيين، تم غسل كمية كبيرة من “الأيدي الضعيفة” من الحصص/الـTokens، وما تبقى في الغالب هم من يرغبون في الاحتفاظ طويلًا.
2: بدأت الأساسيات تحقق قيمة
المشاريع التي نجت بالفعل، إذا تمكنت من توليد دخل مستمر من الرسوم (Fees)، ثم تعزيز قيمة التوكن عبر عمليات إعادة شراء (Buyback) وغيرها، فقد يبدأ “العجلة/الدورة” فعلاً بالعمل.
3: ضغط الإطلاق/الـUnlock انخفض بشكل واضح
عدد من المشاريع القديمة أنجز معظم مرحلة التداول/الإطلاق، وبالمقارنة مع الجولة السابقة التي كانت تشهد إطلاقًا مستمرًا لعملات جديدة، فإن تركيبة الحصص هنا مختلفة تمامًا.
4: التقييم/الـValuation منخفض بما يكفي
في الوقت الحالي، توجد حتى بعض مشاريع السِّوق الفوري على بينانس (Binance Spot) انخفضت قيمتها السوقية إلى مستوى “مئات الملايين”/مليون دولار تقريبًا (عشرة ملايين؟) أو ضمن فئة “أقل من عشرات الملايين” بالدولار—ويمكن اعتبارها في نطاق “مئات الملايين” تقريبًا.
وبالمقارنة بالماضي، فإن هذا النوع من التقييم بحد ذاته يترك مساحة كبيرة جدًا لإعادة التسعير.
لذلك أعتقد أن منهج “انتقاء السندات/العثور على الكنز المهمل” لدى غراهام (Graham)؛ أي “اقتناء القمامة/الدخان المتبقي (نفايات الصِدق)” في سوق الـAltcoin المشفّر اليوم، لديه في الواقع قيمة مرجعية.
طبعًا، ليس كل الـAltcoin يستحق الاستثمار. حتى إذا كان 80% في النهاية لن يكون سوى “غلاف/صندوق تداول” (Trading Shell) وقيمة صناعة سوق (Market Making) فقط، بشرط أن يكون السعر الذي يمنحه السوق أقل من القيمة المحتملة لهذا “الغلاف”، فإن الـ20% المتبقية—إذا انطلقت فعلاً—قد تحقق عائدًا (نِسَب أرباح) مبالغًا فيها.
في هذه الدورة، ما يجدر البحث عنه ربما ليس “القصة الجديدة التالية”، بل تلك الأصول القديمة التي تم نسيانها تمامًا من قبل السوق، لكن حصصها وتقييمها ما زالا رخيصين بما يكفي.
في هذه الفترة، كانت موجة الـAltcoin فعلاً جيدة؛ فاليقين في تحقيق الأرباح والارتفاع/الزخم لا يقلان عن تلك على السلسلة (On-chain).
وأعتقد أن السبب الجوهري يعود إلى عاملين: لقد تم غسل/تنقية التوزيع (التداول) على شكل “حصص/كمّيات” بشكل كافٍ وشامل، وبدأت السيولة بالعودة.
ومن أبرز الفروقات بين هذه الموجة من الـAltcoins والموجة السابقة، أن عددًا كبيرًا من المشاريع القديمة قد دخل بالفعل مرحلة التداول الكامل (Fully Liquid).
لا يوجد تشتيت مستمر للسيولة بسبب عمليات إطلاق/Unlock مستمرة، ولا يوجد ضخ جديد من السيولة عبر عملات جديدة بتقييمات مرتفعة، ولا حتى تشتت واسع لرأس المال بسبب ميم كوين (Meme) على نطاق كبير. المشاريع القوية التي تستطيع فعلًا أن تنطلق—من حيث المبدأ—قد تتجاوز مرونتها (الارتداد/التضاعف) ما يتصوره كثيرون.
وبالتفصيل:
1: تم تنظيف الحصص/التوزيع بشكل نظيف للغاية
خلال التعديلات المستمرة خلال العامين الماضيين، تم غسل كمية كبيرة من “الأيدي الضعيفة” من الحصص/الـTokens، وما تبقى في الغالب هم من يرغبون في الاحتفاظ طويلًا.
2: بدأت الأساسيات تحقق قيمة
المشاريع التي نجت بالفعل، إذا تمكنت من توليد دخل مستمر من الرسوم (Fees)، ثم تعزيز قيمة التوكن عبر عمليات إعادة شراء (Buyback) وغيرها، فقد يبدأ “العجلة/الدورة” فعلاً بالعمل.
3: ضغط الإطلاق/الـUnlock انخفض بشكل واضح
عدد من المشاريع القديمة أنجز معظم مرحلة التداول/الإطلاق، وبالمقارنة مع الجولة السابقة التي كانت تشهد إطلاقًا مستمرًا لعملات جديدة، فإن تركيبة الحصص هنا مختلفة تمامًا.
4: التقييم/الـValuation منخفض بما يكفي
في الوقت الحالي، توجد حتى بعض مشاريع السِّوق الفوري على بينانس (Binance Spot) انخفضت قيمتها السوقية إلى مستوى “مئات الملايين”/مليون دولار تقريبًا (عشرة ملايين؟) أو ضمن فئة “أقل من عشرات الملايين” بالدولار—ويمكن اعتبارها في نطاق “مئات الملايين” تقريبًا.
وبالمقارنة بالماضي، فإن هذا النوع من التقييم بحد ذاته يترك مساحة كبيرة جدًا لإعادة التسعير.
لذلك أعتقد أن منهج “انتقاء السندات/العثور على الكنز المهمل” لدى غراهام (Graham)؛ أي “اقتناء القمامة/الدخان المتبقي (نفايات الصِدق)” في سوق الـAltcoin المشفّر اليوم، لديه في الواقع قيمة مرجعية.
طبعًا، ليس كل الـAltcoin يستحق الاستثمار. حتى إذا كان 80% في النهاية لن يكون سوى “غلاف/صندوق تداول” (Trading Shell) وقيمة صناعة سوق (Market Making) فقط، بشرط أن يكون السعر الذي يمنحه السوق أقل من القيمة المحتملة لهذا “الغلاف”، فإن الـ20% المتبقية—إذا انطلقت فعلاً—قد تحقق عائدًا (نِسَب أرباح) مبالغًا فيها.
في هذه الدورة، ما يجدر البحث عنه ربما ليس “القصة الجديدة التالية”، بل تلك الأصول القديمة التي تم نسيانها تمامًا من قبل السوق، لكن حصصها وتقييمها ما زالا رخيصين بما يكفي.
