لقاء شي-ترامب يُطيل نافذة تهدئة التجارة، لكن عوائد سندات الخزانة الأمريكية تذكّر السوق بأن تهدئة العلاقات لا تعني تيسير السيولة.

في 24 سبتمبر، التقى شي جين بينغ وترامب في البيت الأبيض.

نتيجة هذا اللقاء ليست وثيقة اتفاقية شاملة كبيرة، بل إنها أعادت العلاقات بين الولايات المتحدة والصين من مسار الترقية الإضافية إلى مسار “مواصلة التفاوض”.

توصلت فرق الشؤون الاقتصادية والتجارية لدى الجانبين إلى ترتيبات/اتفاقات مشتركة جديدة؛ وتم تمديد نافذة تهدئة التجارة حتى 10 يناير 2027، كما تم تأكيد الدعم المتبادل لاستضافة قمتي APEC وG20.

لكن يجب ملاحظة أن الكلمات المفتاحية هي “إطالة” و“تنظيم/ترتيب”، وليست “حل المشكلات/المشاكل”.

لا تزال الخلافات الجوهرية قائمة، مثل الرسوم الجمركية والرقائق المتقدمة والتنافس في مجال الذكاء الاصطناعي وتوريد المعادن النادرة. وفي مجال الذكاء الاصطناعي، اتفق الطرفان فقط على مواصلة الحوار، دون تشكيل قواعد مشتركة جوهرية حتى الآن.

لذا، يبدو الأمر أقرب إلى محاولة كسب وقت، وليس تحوّلًا شاملًا في العلاقات بين الصين والولايات المتحدة.

وخلال اللقاء، أعلنت الصين أيضًا إرسال زوجين من الباندا العملاقة إلى حديقة حيوان أتلانتا، واصفةً إياهما بأنهما رسل صداقة بين الصين والولايات المتحدة.

لن تغيّر الباندا سياسات الرسوم الجمركية والقيود على الرقائق، لكنها تنقل إشارة معنوية مهمة: حتى مع وجود اتفاقات صلبة محدودة، يظل الطرفان يأملان في الحفاظ على أجواء التعاون ومساحة التواصل.

لقد قامت الأسواق أولًا بتسعير توقعات التهدئة هذه.

ارتفع سعر البيتكوين إلى نحو 86 ألف دولار في وقت ما، وبلغ صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في يوم واحد قرابة 1 مليار دولار. كما تحولت تدفقات الأموال في 2026 من صافي خروج بقيمة 5.8 مليار دولار في وقت ما إلى صافي دخول يقارب 800 مليون دولار.

لكن بعد ذلك، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ عام 2007، بينما تراجع سعر البيتكوين إلى نحو 84 ألف دولار.

وهذا يعني أن السوق يتعامل مع منطقين متعاكسين:

تهدئة العلاقات بين الصين والولايات المتحدة تعزز الإقبال على المخاطرة؛ لكن ارتفاع الفائدة وارتفاع العوائد لا يزالان يحدان من مساحة صعود الأصول ذات المخاطر.

وفي الوقت نفسه، أطلق البنك المركزي الأوروبي منصة Pontes المالية القائمة على الرمزنة، ويخطط لاستخدام جزء من أمواله الخاصة للاستثمار في الأوراق المالية المُرمَّزة. وهذا يعني أنه حتى مع بطء تقدم مشروع قانون التشفير في الولايات المتحدة، لا يزال القطاع المالي التقليدي يواصل بناء البنية التحتية للأصول المُرمَّزة.

$أوفّر هذا اللقاء وقتًا، لكنه لم يحل جميع المشكلات.

إن زوجي الباندا إشارة معنوية مُخفِّفة، بينما تمثل ترتيبات التجارة متغيرًا متوسط الأجل يتعين مراقبته. أما عوائد سندات الخزانة الأمريكية فهي القيد الأكثر واقعية في السوق في الوقت الحالي.

فيما بعد، هناك ثلاث نقاط رئيسية يجدر التركيز عليها: ما إذا كان من الممكن تنفيذ الترتيبات المشتركة بين الصين والولايات المتحدة، وما إذا كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات سينخفض، وما إذا كانت تدفقات أموال صناديق بيتكوين ستستمر في الدخول.

لذلك، إذا انخفضت العوائد واستمرت عودة الأموال إلى الداخل، فهناك فرصة أن يستمر ارتداد البيتكوين؛ أما إذا افتقرت الاتفاقية إلى محتوى محدد واستمرت العوائد في الارتفاع، فمن المرجح أن يكون الوضع الراهن مجرد إصلاح تفضيل للمخاطرة على نحو مؤقت.