٢٦ سبتمبر، أولًا: تُظهر هذه اللقطة أن عرض السوق (Market Width) في غاية السوء. إن نسب الارتفاع في النوافذ الأربع جميعها أقل من 30 نقطة مئوية، وعدد الأسهم السالبة (全负) بلغ 69 سهمًا، وهو أكبر بكثير من عدد الأسهم الموجبة (全正) البالغ 16 سهمًا. وهذا يعني أن القراءة القوية لارتقاء مؤشر موسم النسخ/البدائل (山寨季指数) إلى 56 جاءت من مساهمة عدد قليل من الأوزان (الأسهم ذات التأثير الأكبر) ومن قادة المسار (赛道龙头)، بينما تقع الغالبية العظمى من الأسهم في هبوط بطيء. عمليًا، ينبغي تجنب مطاردة الارتفاع عند كون عرض السوق في أسوأ حالاته، والتركيز بدلًا من ذلك على الخط المالي الرئيسي الحقيقي.
ثانيًا: توجد ثلاثة خطوط رئيسية تمتلك استمرارية فعلية. الأولى هي البنية التحتية لأصول مُرقمنة (代币化资产基础设施)، وتشمل: $QNT وLINK و$ENA و$ONDO و$AERO . الثانية هي سلاسل بلوكشين عامة مثل Sui وNEAR التي تمتلك تعاونًا مع ETF أو مؤسسات، وتشمل: $SUI و$NEAR. الثالثة هي الأصول الصحية التي تتلقى تدفقات مستمرة على شكل خطوات صغيرة، وتشمل: $PUMP و$ENA و$LINK.
ثالثًا: يجب الانتباه إلى أن مكاسب $SAGA آخذة في التراجع. فقد انخفضت نسبة الارتفاع في النوافذ الثلاث من 23.41 نقطة مئوية إلى 18.50 ثم إلى 11.87، كما بلغت قيمة التذبذب 45.8 نقطة مئوية؛ وهذا نمط نموذجي لتراجع/إرهاق بعد ضخّ دفعي (脉冲拉抬)، ولا يمتلك قيمة مشاركة مستمرة.
رابعًا: يلزم التمييز بين الأسهم/الأصول من فئة “حقوق ملكية مُرقمنة” (代币化权益类) وبين العملات الأصلية المشفّرة (加密原生币). إن نطاقات تذبذب الرموز التي تحمل لاحقة مثل SNXX وPLTR و$TSLA هي ضمن 0.1 نقطة مئوية تقريبًا، ومسارها يتحدد وفق انعكاس/مقارنة بأسهم السوق الأمريكية (美股映射)، لذلك لا ينبغي خلطها مع العملات الأصلية المشفرة.
اثنا عشر، تنبيه بالمخاطر
أكبر خطر حاليًا يأتي من تعارض (انحراف) عرض السوق مع قراءات المؤشر. ارتفع مؤشر موسم النسخ/البدائل إلى 56 مسجلًا أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، لكن تُظهر هذه اللقطة أن نسبة الارتفاع في النوافذ الأربع أقل من 30 نقطة مئوية وأن عدد الأسهم السالبة بلغ 69. هذا النوع من الانحراف يعني أنه في حال ضعف أسهم ذات أوزان كبيرة مثل البيتكوين أو الإيثيريوم، فإن “الأغلبية” التي توفر الاستيعاب/الالتقاط (承接) ستكون غير كافية، ما سيؤدي إلى تسارع الهبوط. وفي الوقت نفسه، تحافظ عوائد سندات الخزانة الأمريكية على مستويات مرتفعة: العائد لمدة 10 سنوات عند 5.1604 نقطة مئوية، والعائد لمدة 30 سنة تجاوز 5.5 نقطة مئوية وواصل تسجيل أعلى مستوى منذ 2004. كما أن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في أكتوبر يبلغ نحو 69 نقطة مئوية، ما يفرض ضغطًا مستمرًا على تقييم الأصول عالية بيتا (高贝塔). إضافة إلى ذلك، سيتم الإعلان اليوم قبل الساعة 12 عن خطة استعادة سحب الأموال لدى Bitget. كما سيؤدي عيد العيد الوطني الصيني في 1 أكتوبر إلى انخفاض السيولة في آسيا، ويوم 2 أكتوبر سيغادر مفوض لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية Hester Peirce مع صدور بيانات التوظيف غير الزراعي (非农). وفي 29 أكتوبر سيتم فك قفل نحو 14.2 مليون قطعة من توكن HYPE، وكل ما سبق يمثل نقاطًا محتملة لتقلبات السوق. أما الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل $SAGA و$ONE و$BENQI و$MPLX فالتذبذب لديها عادة يتجاوز 10 نقاط مئوية، كما أن السيولة وقدرة الاستيعاب ضعيفة؛ لذا يجب ضبط حجم المراكز بدقة عند مطاردة الارتفاع أو “الشراء قرب القاع” (抄底).
ثانيًا: توجد ثلاثة خطوط رئيسية تمتلك استمرارية فعلية. الأولى هي البنية التحتية لأصول مُرقمنة (代币化资产基础设施)، وتشمل: $QNT وLINK و$ENA و$ONDO و$AERO . الثانية هي سلاسل بلوكشين عامة مثل Sui وNEAR التي تمتلك تعاونًا مع ETF أو مؤسسات، وتشمل: $SUI و$NEAR. الثالثة هي الأصول الصحية التي تتلقى تدفقات مستمرة على شكل خطوات صغيرة، وتشمل: $PUMP و$ENA و$LINK.
ثالثًا: يجب الانتباه إلى أن مكاسب $SAGA آخذة في التراجع. فقد انخفضت نسبة الارتفاع في النوافذ الثلاث من 23.41 نقطة مئوية إلى 18.50 ثم إلى 11.87، كما بلغت قيمة التذبذب 45.8 نقطة مئوية؛ وهذا نمط نموذجي لتراجع/إرهاق بعد ضخّ دفعي (脉冲拉抬)، ولا يمتلك قيمة مشاركة مستمرة.
رابعًا: يلزم التمييز بين الأسهم/الأصول من فئة “حقوق ملكية مُرقمنة” (代币化权益类) وبين العملات الأصلية المشفّرة (加密原生币). إن نطاقات تذبذب الرموز التي تحمل لاحقة مثل SNXX وPLTR و$TSLA هي ضمن 0.1 نقطة مئوية تقريبًا، ومسارها يتحدد وفق انعكاس/مقارنة بأسهم السوق الأمريكية (美股映射)، لذلك لا ينبغي خلطها مع العملات الأصلية المشفرة.
اثنا عشر، تنبيه بالمخاطر
أكبر خطر حاليًا يأتي من تعارض (انحراف) عرض السوق مع قراءات المؤشر. ارتفع مؤشر موسم النسخ/البدائل إلى 56 مسجلًا أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، لكن تُظهر هذه اللقطة أن نسبة الارتفاع في النوافذ الأربع أقل من 30 نقطة مئوية وأن عدد الأسهم السالبة بلغ 69. هذا النوع من الانحراف يعني أنه في حال ضعف أسهم ذات أوزان كبيرة مثل البيتكوين أو الإيثيريوم، فإن “الأغلبية” التي توفر الاستيعاب/الالتقاط (承接) ستكون غير كافية، ما سيؤدي إلى تسارع الهبوط. وفي الوقت نفسه، تحافظ عوائد سندات الخزانة الأمريكية على مستويات مرتفعة: العائد لمدة 10 سنوات عند 5.1604 نقطة مئوية، والعائد لمدة 30 سنة تجاوز 5.5 نقطة مئوية وواصل تسجيل أعلى مستوى منذ 2004. كما أن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في أكتوبر يبلغ نحو 69 نقطة مئوية، ما يفرض ضغطًا مستمرًا على تقييم الأصول عالية بيتا (高贝塔). إضافة إلى ذلك، سيتم الإعلان اليوم قبل الساعة 12 عن خطة استعادة سحب الأموال لدى Bitget. كما سيؤدي عيد العيد الوطني الصيني في 1 أكتوبر إلى انخفاض السيولة في آسيا، ويوم 2 أكتوبر سيغادر مفوض لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية Hester Peirce مع صدور بيانات التوظيف غير الزراعي (非农). وفي 29 أكتوبر سيتم فك قفل نحو 14.2 مليون قطعة من توكن HYPE، وكل ما سبق يمثل نقاطًا محتملة لتقلبات السوق. أما الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة مثل $SAGA و$ONE و$BENQI و$MPLX فالتذبذب لديها عادة يتجاوز 10 نقاط مئوية، كما أن السيولة وقدرة الاستيعاب ضعيفة؛ لذا يجب ضبط حجم المراكز بدقة عند مطاردة الارتفاع أو “الشراء قرب القاع” (抄底).
