القائمة هي بداية مشكلة السيولة، وليست نهايتها.

قاس TDMM 784 قائمة لتوكنات، و1,254 دفتر أوامر حي، و168 ساعة أولى من التداول في 25 سبتمبر 2026. إليك ما تقوله البيانات.

خمس نتائج رئيسية

1. الساعة الأولى هي أوسع ساعة سيحظى بها أي توكن على الإطلاق. النطاق بين الأعلى والأدنى داخل الساعة الأولى: 41.2%. بحلول الساعة الرابعة والعشرين: 5.7%. بحلول الساعة 168: 3.3%. أضيق بمقدار 12 مرة خلال أسبوع. عبر 753 قائمة، كان الوسيط لأول يوم كامل يتم تداوله ضمن نطاق يساوي 94.8% من سعر إغلاقه.

2. ينهار الحجم أسرع من السعر. وبالمقارنة مع حجم اليوم الأول الخاص بكل رمز، فقد حقق الإدراج الوسيط تداول 0.23 مرة من حجم اليوم الأول عند اليوم الثلاثين، و0.09 مرة عند اليوم التسعين، و0.03 مرة عند اليوم 365. شكل الشهر الأول 59.4% من كل ما تم تداوله خلال أول 90 يومًا.

3. دفتر عمره شهر هو أرق دفتر في السوق. في لقطة حية لدفاتر أوامر عددها 1,254، قدّمت الإدراجات التي يقل عمرها عن ثلاثين يومًا انتشارًا وسطيًا مقداره 52.3 نقطة أساس مع 823 دولارًا من العمق داخل 1% من المنتصف، و76.2% منها لم تستطع استيعاب بيع سوقي بقيمة 50,000 دولار ضمن 1,000 مستوى سعر. وبالمطابقة على أساس معدل الدوران مع رموز يتم تداولها على مدى سنتين وبقيمة تقارب 179,018 دولارًا يوميًا، حمل الرمز الفتي عمقًا أقل بمقدار 3.26 مرات وقدّم تسعيرًا بعرض نطاق أوسع بمقدار 1.78 مرة.

4. صفقة صانع السوق “المجانية” هي الصفقة المكلفة. قاس TDMM التقلب السنوي لإدراج جديد خلال الأيام من الثامن إلى الثامن والتسعين، بوسطي 166% عبر 750 إدراجًا. وعند هذا المستوى من التقلب، فإن قرض رمز بنسبة 1.5% من المعروض بثلاث شرائح استدعاء بسعر 1.25 و1.50 و2.00 مرة من السعر المرجعي يساوي 764,723 دولارًا على قيمة اسمية 1.5 مليون دولار. وهذا يمثل 51.0% من القرض. لا يغادر نقد الخزينة، لذلك لا أحد يضع له ميزانية.

5. السيولة ليست دعمًا للسعر، وقد تحققنا. كانت الرموز الفتية التي تقدم أضيق فروق احتمالية أعلى بمقدار 19.9 نقطة مئوية لأن تكون فوق إغلاقها الأول بعد 90 يومًا، مع فترة تمهيدية تستبعد الصفر. وعند فرز نفس الرموز حسب عمق دفتر الأوامر حصلنا على نتيجة لا يمكن تمييزها عن الحظ. كلاهما ارتباطان يشتغلان في اتجاهين وفقًا لبقاء الناجين. لا ينبغي لأي شخص أن يقرأ أيًا منهما كتعهد.

دفتر الأوامر حسب العمر منذ الإدراج

يحتوي الرسم البياني أدناه على الجدول كاملًا. النسخة المختصرة:

دفاتر أقل من ثلاثين يومًا، 21 زوجًا: انتشار وسطي 52.3 نقطة أساس، و823 دولارًا من عمق العطاء داخل 1% من المنتصف، و76.2% غير قادرين على استيعاب بيع سوقي بقيمة 50,000 دولار.

من 31 إلى 90 يومًا، 10 أزواج: 12.9 نقطة أساس، 3,061 دولارًا من العمق، و60.0% غير قادرين على استيعابه.

من 181 إلى 365 يومًا، 104 أزواج: 19.0 نقطة أساس، 1,886 دولارًا من العمق، و82.7% غير قادرين على استيعابه.

سنتان وأكثر، 839 زوجًا: 31.3 نقطة أساس، 3,708 دولارات من العمق، و57.3% غير قادرين على استيعابه.

إن السير عبر جانب الطلبات الظاهر بسعر بيع سوقي بقيمة 50,000 دولار يحقق وسطيًا 629 نقطة أساس على دفتر يقل عمره عن ثلاثين يومًا، مقابل 78 نقطة أساس على دفتر تداول خلال أكثر من سنتين، ويتم حساب هذا الرقم فقط على دفاتر الأوامر التي يمكنها استيعاب الأمر أصلًا.

Memecoins

غالبًا ما تصل الـ memecoin إلى بورصة مركزية وقد تم اكتشاف سعرها بالفعل على منصة إطلاق وحوض (pool)، لذا تكون الجلسة الأولى أكثر هدوءًا: نطاق وسطي في اليوم الأول يبلغ 68.5% مقارنة بـ 102.6% للإدراجات الأخرى. عند اليوم التسعين، ما زالت الـ memecoin الوسيطة تتداول 0.50 مرة من حجم يومها الأول مقابل 0.08 مرة لكل ما هو غير ذلك.

يصف هذا الرقم الـ memecoins التي تصمد. فحصت CoinGecko Research جميع 18.67 مليون رمز تم إنشاؤها على Pump.fun بين يناير 2024 ويونيو 2026 ووجدت أن 68.67% سجلت آخر تداول في يوم إنشائها، وأن حوالي 1% تدرّجت إلى DEX، وأن 4.55% فقط نجت بعد تسعين يومًا. التدرّج ليس بقاءً: تجمع منتج ثابت يواصل تقديم عروض دائمًا، لكنه يقتبس من احتياطياته هو ولا يستطيع التوسّع عند وصول بائع كبير.

ما الذي تغيّر في 2026

في 25 مارس 2026، نشرت Binance إرشادات صانع السوق التي طلبت من المُصدرين الإبلاغ عن تفاصيل صانع السوق والكيان القانوني وشروط العقد إلى منصة الإدراج، وتحديد الاستخدام المسموح به للرموز في أي اتفاقية قرض، وحظر نماذج تقاسم الأرباح والأرباح المضمونة بين المُصدر وصانع السوق. تم تسمية ستة مؤشرات إنذار حمراء، بما في ذلك عدم توازن الحجم مقابل عمق دفتر الأوامر. وقالت Binance إنها ستتخذ إجراءات ضد سوء السلوك، بما في ذلك إدراج صناع السوق في القائمة السوداء.

عقد صناعة السوق هو الآن وثيقة إدراج. إن شركة لن يتم ذكر اسمها لن تكون مخاطر الإدراج.

اختبار المؤسس

اطلب عمقًا لا حجمًا. التسعير الحقيقي ينتج دفتر أوامر يمكن لِلبورصة ومُجمّع البيانات والمتداول المنافس رؤيته بشكل مستقل، في أي لحظة، دون تعاون صانع السوق. الحجم المطبوع يترك رقمًا فقط ولا يوجد شيء تحته. في أكتوبر 2024، اتهمت وزارة العدل الأمريكية أربع شركات لصناعة السوق بتداول الغسل مع مُصدري الرموز؛ تم الحكم على CLS Global في أبريل 2025، وعلى مؤسس Gotbit في يونيو 2025.

أين يدخل TDMM

يعمل TDMM (TradeDog Market Maker) في أسواق العملات المشفرة منذ 2015، وبأكثر من 10 مليارات دولار في حجم التداول، و100+ تكامل مع منصات CEX وDEX، و200+ سوق مدمجة، وعمل على مدار 24 ساعة، و30+ شخصًا عبر خمس قارات، يغطي بنية DeFi وGameFi وL1 وL2، وRWAs، وDEXs، والـ stablecoins، والـ memecoins، وتمويل NFT.

بالنسبة لإدراج جديد، يعني ذلك عروضًا ثنائية حية من الث1انية الأولى في كل منصة، وجدولة تشديد تُحدد قبل الجرس بدلًا من الارتجال أثناءه، وتخطيط المخزون وفق التفويض مع احتساب قيمة الخيار بالدولار قبل التوقيع، وسعر مرجعي واحد عبر منصات CEX وDEX وأسواق العقود الدائمة، وتقريرًا يمكن للمُصدر التحقق منه مقابل بيانات دفتر أوامر عامة.

لا يَعِد TDMM بسعر أو رقم حجم. البيانات أعلاه هي السبب.

إخلاء مسؤولية: ينشره TDMM للمعلومات والتعليم فقط. لا يُعد نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية، ولا عرضًا لأي خدمة، ولا توصية بأي أصل رقمي. أرقام TDMM هي قياسات لبيانات السوق العامة المأخوذة في 25 سبتمبر 2026، مستخلصة من منصة واحدة ما لم يُذكر خلاف ذلك، وهي بيانات تاريخية؛ أرقام دفتر الأوامر هي لقطات لحظية منفردة. الجمعيات المذكورة هي جمعيات فقط، دون أن يُفهم منها أي علاقة سببية. أمثلة التكلفة هي حسابات توضيحية على افتراضات مُصرَّح بها، وليست عرض سعر. تُعاد أرقام الجهات الخارجية كما نُشرت. تُذكر الرسوم القانونية كادعاءات ما لم يُذكر وجود إدانة أو حكم. الأصول الرقمية شديدة التقلب وقد تفقد القيمة كاملةً للمركز.

#صناعة_السوق #إدراج_الرموز #السيولة #Memecoins #تداول_العملات_المشفرة