هل أدى بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى إخفاء مخاطر قابلة للانفجار؟ أوراكل: إشعار قوة قاهرة أحرق مخاوف السوق...
تراجعت أسهم أوراكل في تداولات اليوم فجرًا بنسبة تجاوزت 7% مرة واحدة، قبل أن تقفل على انخفاض قدره 3.47%. وكانت الشرارة إشعارًا من نوع «القوة القاهرة»: قيام ولاية نيو مكسيكو الجديدة برفض مشروعه لبناء مركز بيانات. لكن وزن هذه القضية يفوق بكثير خبرًا سلبيًا عاديًا.
لنبدأ بالحدث نفسه. أرسلت أوراكل إشعارًا رسميًا إلى مطوّر Project Jupiter، معتبرةً أنه لا يمكن تشغيل مركز بيانات بقوة حوسبة تكلف 300 مليار دولار لتقديمها لـ OpenAI وفقًا للخطّة قبل عام 2028.
بعد صدور الخبر، هبطت أوراكل خلال التداولات بنسبة تجاوزت 7% في مرحلة ما، كما انخفضت Blue Owl Capital بنسبة 3.6% بالتزامن، وتراجعت Bloom Energy بنسبة 3.1%.
أسباب الحساسية لدى السوق (4 نقاط):
1. عدم تطابق خطير بين الحجم والرافعة المالية.
بلغ إجمالي استثمار Project Jupiter نحو 165 مليار دولار، بينما كشف أحدث تقرير مالي لأوراكل أن إجمالي ديونها هو 129.5 مليار دولار. تخطّى حجم استثمار المشروع إجمالي ديون الشركة بالكامل. وفي مثل هذا الهيكل، لا تكون أي تأخيرات مجرد مشكلة في المشروع فحسب، بل مشكلة في الميزانية العمومية.
2. سلسلة التمويل لم تعد قادرة على الصمود.
وفقًا لتقارير، فإن قروض نقابية تقارب قيمتها 18 مليار دولار مرتبطة بهذا المشروع، انخفض عرض البنك الرئيسي إلى 89 إلى 91 سنتًا من القيمة الاسمية، أي بخصم يقارب 10%. كما توقف التوزيع لأكثر من 6 أشهر. وارتفع هامش CDS أيضًا إلى أعلى مستوى تاريخي؛ إذ لامست المدة 5 سنوات مستوى 221.78 نقطة أساس مرة واحدة. سوق الائتمان يعكس القلق أبكر وبصراحة أكبر من سوق الأسهم.
3. ليس هذا استثناءً. سبق أن تأخر الاكتتاب في مشروع SB Energy، وهو أحد مشاريع «بوابة النجوم»، بسبب تأخيرات مماثلة. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الإشعار الصادر عن أوراكل إلى زيادة ضرب الثقة هناك. بمجرد أن يتكون فجوة في قدرات الحوسبة لدى OpenAI، ستتعرض عمليات التوسع في المنتجات لضربة عملية.
لكن ربما تكون قضية أوراكل مجرد حلقة عابرة، ولن يتوقف تطور الذكاء الاصطناعي. المخاطر التي تواجه الشركات عالية الرافعة لا يمكن تجاهلها، بينما تكون مخاطر شركات تصنيع الرقائق «التي تبيع أدوات» أقل، وإيراداتها أكثر وضوحًا، كما أن «شوشين» على المدى الطويل لا تزال أكثر تفاؤلًا بشأنها. كنا قد تحدثنا في اليوم 22 عن AMD التي اخترقت مستوى قياسيًا جديدًا عند 640، تهانينا للجميع! وبالنسبة للمدى القصير، أعتقد أنه يمكنكم الخروج بجزء من المراكز تدريجيًا عند/خلال ارتفاعات~
تراجعت أسهم أوراكل في تداولات اليوم فجرًا بنسبة تجاوزت 7% مرة واحدة، قبل أن تقفل على انخفاض قدره 3.47%. وكانت الشرارة إشعارًا من نوع «القوة القاهرة»: قيام ولاية نيو مكسيكو الجديدة برفض مشروعه لبناء مركز بيانات. لكن وزن هذه القضية يفوق بكثير خبرًا سلبيًا عاديًا.
لنبدأ بالحدث نفسه. أرسلت أوراكل إشعارًا رسميًا إلى مطوّر Project Jupiter، معتبرةً أنه لا يمكن تشغيل مركز بيانات بقوة حوسبة تكلف 300 مليار دولار لتقديمها لـ OpenAI وفقًا للخطّة قبل عام 2028.
بعد صدور الخبر، هبطت أوراكل خلال التداولات بنسبة تجاوزت 7% في مرحلة ما، كما انخفضت Blue Owl Capital بنسبة 3.6% بالتزامن، وتراجعت Bloom Energy بنسبة 3.1%.
أسباب الحساسية لدى السوق (4 نقاط):
1. عدم تطابق خطير بين الحجم والرافعة المالية.
بلغ إجمالي استثمار Project Jupiter نحو 165 مليار دولار، بينما كشف أحدث تقرير مالي لأوراكل أن إجمالي ديونها هو 129.5 مليار دولار. تخطّى حجم استثمار المشروع إجمالي ديون الشركة بالكامل. وفي مثل هذا الهيكل، لا تكون أي تأخيرات مجرد مشكلة في المشروع فحسب، بل مشكلة في الميزانية العمومية.
2. سلسلة التمويل لم تعد قادرة على الصمود.
وفقًا لتقارير، فإن قروض نقابية تقارب قيمتها 18 مليار دولار مرتبطة بهذا المشروع، انخفض عرض البنك الرئيسي إلى 89 إلى 91 سنتًا من القيمة الاسمية، أي بخصم يقارب 10%. كما توقف التوزيع لأكثر من 6 أشهر. وارتفع هامش CDS أيضًا إلى أعلى مستوى تاريخي؛ إذ لامست المدة 5 سنوات مستوى 221.78 نقطة أساس مرة واحدة. سوق الائتمان يعكس القلق أبكر وبصراحة أكبر من سوق الأسهم.
3. ليس هذا استثناءً. سبق أن تأخر الاكتتاب في مشروع SB Energy، وهو أحد مشاريع «بوابة النجوم»، بسبب تأخيرات مماثلة. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الإشعار الصادر عن أوراكل إلى زيادة ضرب الثقة هناك. بمجرد أن يتكون فجوة في قدرات الحوسبة لدى OpenAI، ستتعرض عمليات التوسع في المنتجات لضربة عملية.
لكن ربما تكون قضية أوراكل مجرد حلقة عابرة، ولن يتوقف تطور الذكاء الاصطناعي. المخاطر التي تواجه الشركات عالية الرافعة لا يمكن تجاهلها، بينما تكون مخاطر شركات تصنيع الرقائق «التي تبيع أدوات» أقل، وإيراداتها أكثر وضوحًا، كما أن «شوشين» على المدى الطويل لا تزال أكثر تفاؤلًا بشأنها. كنا قد تحدثنا في اليوم 22 عن AMD التي اخترقت مستوى قياسيًا جديدًا عند 640، تهانينا للجميع! وبالنسبة للمدى القصير، أعتقد أنه يمكنكم الخروج بجزء من المراكز تدريجيًا عند/خلال ارتفاعات~
