لا يُفترض أن “تتغلب” عائدات سندات الخزانة بنسبة 5% على البيتكوين $BTC
بل إنها فقط ترفع سعر الخطأ.
دفعت السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5.1%، وهو أعلى مستوى لها منذ 2007. وضعت المنحنى الرسمي لوزارة الخزانة عائد 10 سنوات عند 5.18% في 24 سبتمبر. وحتى عائد 10 سنوات بعد تعديل التضخم يقترب الآن من 2.85%.
وهذا يهم بالنسبة إلى $BTC
يمكن للمستثمرين كسب أكثر من 5% اسميًا من سند خزانة تُحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق، بينما لا يدفع البيتكوين قسيمة ويمكن أن يتحرك بنسبة 5% في يوم واحد.
لذا أصبحت العقبة أمام امتلاك الأصول ذات المخاطر أعلى.
لكن توجد مشكلة في السردية البسيطة: “العوائد المرتفعة تُسقط البيتكوين”.
فما يزال البيتكوين مرتفعًا بنحو 191% منذ 2021 رغم أن عائد 10 سنوات ارتفع بأكثر من 400 نقطة أساس خلال تلك الفترة. كما أن ارتباطه الأخير بعوائد الخزانة ضعيف بشكل مدهش: حوالي -0.18 خلال 90 يومًا، و-0.06 خلال 180 يومًا، و-0.03 خلال سنة واحدة.
قد تكون المخاطر الأكبر الآن هي تقلبات السندات.
قفز مؤشر MOVE بنسبة 21% إلى نحو 95 مع اندفاع العوائد. وتراجع البيتكوين من نحو 87.2 ألف دولار إلى 83.5 ألف دولار خلال التحرك نفسه.
ولم تكن قفزة العائدات عشوائية.
قفز مؤشر مديري المشتريات الأمريكي المركب لشهر سبتمبر إلى 58.4، وهو أقوى قراءة منذ يوليو 2021، بينما زادت أيضًا ضغوط التضخم. يمنح النمو القوي + التضخم العنيد الأسواق سببًا إضافيًا لتسعير سياسة أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي.
فهل يستطيع البيتكوين منافسة “5% بلا مخاطر”؟
هذا مقارنة خاطئة.
توفر سندات الخزانة دخلًا وتقلبًا أقل. يوفر البيتكوين عائدًا غير ثابت، لكنه يقدم إمكانات صعود أكبر بكثير، وهبوطًا أكبر بكثير أيضًا.
إن 5% ليست حكمًا نهائيًا على $BTC
إنها عتبة أعلى بكثير أمام كل أصل محفوف بالمخاطر.
بل إنها فقط ترفع سعر الخطأ.
دفعت السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5.1%، وهو أعلى مستوى لها منذ 2007. وضعت المنحنى الرسمي لوزارة الخزانة عائد 10 سنوات عند 5.18% في 24 سبتمبر. وحتى عائد 10 سنوات بعد تعديل التضخم يقترب الآن من 2.85%.
وهذا يهم بالنسبة إلى $BTC
يمكن للمستثمرين كسب أكثر من 5% اسميًا من سند خزانة تُحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق، بينما لا يدفع البيتكوين قسيمة ويمكن أن يتحرك بنسبة 5% في يوم واحد.
لذا أصبحت العقبة أمام امتلاك الأصول ذات المخاطر أعلى.
لكن توجد مشكلة في السردية البسيطة: “العوائد المرتفعة تُسقط البيتكوين”.
فما يزال البيتكوين مرتفعًا بنحو 191% منذ 2021 رغم أن عائد 10 سنوات ارتفع بأكثر من 400 نقطة أساس خلال تلك الفترة. كما أن ارتباطه الأخير بعوائد الخزانة ضعيف بشكل مدهش: حوالي -0.18 خلال 90 يومًا، و-0.06 خلال 180 يومًا، و-0.03 خلال سنة واحدة.
قد تكون المخاطر الأكبر الآن هي تقلبات السندات.
قفز مؤشر MOVE بنسبة 21% إلى نحو 95 مع اندفاع العوائد. وتراجع البيتكوين من نحو 87.2 ألف دولار إلى 83.5 ألف دولار خلال التحرك نفسه.
ولم تكن قفزة العائدات عشوائية.
قفز مؤشر مديري المشتريات الأمريكي المركب لشهر سبتمبر إلى 58.4، وهو أقوى قراءة منذ يوليو 2021، بينما زادت أيضًا ضغوط التضخم. يمنح النمو القوي + التضخم العنيد الأسواق سببًا إضافيًا لتسعير سياسة أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي.
فهل يستطيع البيتكوين منافسة “5% بلا مخاطر”؟
هذا مقارنة خاطئة.
توفر سندات الخزانة دخلًا وتقلبًا أقل. يوفر البيتكوين عائدًا غير ثابت، لكنه يقدم إمكانات صعود أكبر بكثير، وهبوطًا أكبر بكثير أيضًا.
إن 5% ليست حكمًا نهائيًا على $BTC
إنها عتبة أعلى بكثير أمام كل أصل محفوف بالمخاطر.
