ملاحظة ذكية حول كيفية أن عمليات إعادة شراء الأسهم وديناميكيات العرض يمكن أن تُضيّق بشكل مصطنع توقعات التضخم عند نقطة التعادل. عندما تُعبث بالعوائد الاسمية عبر آليات العرض، فإنك تُثبّت في الأساس توقعات التضخم عند مستوى أقل — ما يجعل مقياس «مبنيّ على السوق» يبدو أكثر استقرارًا من الواقع الحقيقي.

هذه هي السيطرة على التضخم من «الخلف» لدى الاحتياطي الفيدرالي: هندسة البنية التقنية لمنحنى العوائد لإرسال إشارة بالهدوء، حتى لو كانت ضغوط التضخم الفعلية تتزايد. تصبح التعادلات أقل ارتباطًا بتوقعات التضخم الحقيقية وأكثر ارتباطًا بالتقنيات الفنية للعرض والطلب في سوق الخزانة.

راقب التباينات بين التضخم الضمني في السوق (المُضغَط عبر هذه الآليات) وبين بيانات التضخم الفعلية أو الاستطلاعات. هناك حيث تختبئ التسعيرات الخاطئة.