تقرير 24 سبتمبر مساءً | ليست مسألة ما إذا كانت هذه الخط عند 84,000 ستصمد، بل مسألة لمن ستُعرض كالدعم.
أمسية البارحة تناولت العشاء مع صديق يعمل كصانع سوق. سألني: «هل تعتقد أن 84,000 يمكن أن تُصمد؟».
قلت: «أنت أكثر وضوحًا مني. عندما كنتم تسحبون السيولة، كنتم صادقين مع ذلك أكثر من أي شخص».
ابتسم وقال لا شيء. ثم اليوم، انخفضت BTC إلى أدنى مستوى عند 82,882.
ماذا حدث؟
اليوم هبطت BTC مرةً إلى 82,882، مع تراجع خلال 24 ساعة بنحو 2-3%. بلغ ETH حوالي 2,685. وتعرض DOGE لهبوط حاد بنسبة 8% إلى 0.09، وانخفض AVAX بنسبة 8.66%، وتراجعت ADA وSUI بنحو 7%.
خلال آخر 24 ساعة، تم تصفية مراكز بمجموع 513 مليون دولار على مستوى السوق بالكامل: تمت تصفية مراكز طويلة بقيمة 443 مليونًا، ومراكز قصيرة بقيمة 70 مليونًا فقط. تمت تصفية 118 ألف شخص؛ وأكبر تصفية في صفقة واحدة كانت في Binance ETHUSDT بقيمة 10.04 ملايين دولار.
تم تصفية مراكز أصحاب المراهنة على الهبوط بقيمة 925 مليونًا، واليوم تم تصفية مراكز أصحاب الرهان على الصعود بقيمة 443 مليونًا. الضرب على الجانبين: عملية حصاد كاملة.
نقطة التحفيز واضحة جدًا: أمس/الليلة، أصدرت S&P Global مؤشر مديري المشتريات الأمريكي لشهر سبتمبر. ارتفع المركب إلى 58.4، وهو أعلى مستوى منذ 62 شهرًا. ارتفع PMI للقطاع الخدمي إلى 58.7، وPMI التصنيعي إلى 57.0. بعد نشر البيانات، قفز احتمال رفع الفائدة في أكتوبر من 53% إلى 70%.
بعد ذلك مباشرة، قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بارل: «قد نحتاج إلى مزيد من رفع الفائدة كي يعود معدل التضخم إلى هدفه». عادت خام برنت إلى ما فوق 103 دولارات، وسجلت اليوم ارتفاعًا إضافيًا إلى 105.51.
ارتفاع سعر النفط → ارتفاع توقعات التضخم → ارتفاع توقعات رفع الفائدة → قفزة عوائد سندات الخزانة → ضغط على الأصول ذات المخاطر في كل مكان.
سجل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى وصل مؤقتًا إلى 5.135%، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2007. وارتفع أجل 30 عامًا إلى 5.444%، وهو أعلى مستوى منذ 2004. الطلب على مزاد سندات أجل 5 سنوات كان ضعيفًا؛ بلغ العائد عند التغطية 5.033%، وهو الأعلى منذ 2006.
تراجع متزامن في الأسهم الأمريكية: هبط مؤشر ناسداك 1.13%، وستاندرد آند بورز 0.75%. قطاع الطاقة هو القطاع الوحيد من بين 11 قطاعًا في مؤشر S&P الذي أغلق على ارتفاع.
تفصيل سهل أن يُغفل
اليوم قامت وزارة الخزانة الأمريكية بإجراء مزاد على سندات خزانة أمريكية لأجل 5 سنوات بقيمة 70 مليار دولار. بلغ العائد عند التغطية 5.033%، ونسبة التقديم 2.21، وهو أقل من متوسط الأشهر الستة الماضية البالغ 2.33.
الطلب ضعيف. هذه الكلمة في سوق السندات أهم من أي مؤشر فني. يطلب المشترون عائدًا أعلى كي يكونوا على استعداد للاستلام، ما يعني أن السوق يعيد تسعير «عائد الاحتفاظ بأصول الدولار».
أما BTC فلا تولد فائدة. وعندما تقترب نسبة العائد الخالي من المخاطر من 5.1%، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالـBTC بشكل كبير مقارنة بما كانت عليه قبل ثلاثة أشهر.
هذه ليست قضية تخص سوق العملات المشفرة فقط؛ بل المرساة لتسعير الأصول عالميًا تتحرك.
لكن السيولة تقول شيئًا آخر
شهد صندوق ETF الفوري للـBTC تدفقًا صافيا للداخل أمس بلغ 347 مليون دولار، وهو خامس يوم على التوالي من صافي التدفقات الداخلة. سجلت محفظة BlackRock IBIT تدفقًا صافيا داخليا يوميًا قدره 166 مليونًا؛ وبإجمالي تدفقات صافية داخلة تاريخية بلغ 65 مليار دولار. وتدفق Fidelity FBTC بقيمة 143 مليونًا.
المؤسسات هي من يشتري. وليس شراءً من نوع الأفراد.
لكن صندوق ETF الفوري للإيثيريوم شهد تدفقًا صافيًا للخروج أمس بقيمة 79.36 مليون دولار، واستمر صافي الخروج لثلاثة أيام متتالية. يتم شراء BTC، بينما يتم بيع ETH. وهذا التباين بحد ذاته إشارة: المؤسسات تختار الأصل المستهدف، وليست اندفاعًا أعمى.
السلسلة أيضًا تتحرك. قامت حيتان مرتبطة بـ Garrett Jin بتحويل كامل كمية 147 مليون USDC من عنوان Hyperliquid إلى Binance، وتم إفراغ العنوان. كما تم تقديم 31,979 ETH من 4 عناوين جديدة يُشتبه أنها لنفس الحوت عبر Coinbase، بقيمة 85.68 مليون دولار. ومن بين العنوانين تم سحب 950 BTC من Binance، بقيمة 72.60 مليون دولار.
هناك من يبيع، وهناك من يستقبل/يشتري. الاتجاهان تمامًا متعاكسان.
انتهاء صلاحية خيارات يوم الجمعة هو المتغير التالي
حوالي 15 مليار دولار من خيارات BTC على Deribit تنتهي يوم الجمعة. تبلغ نسبة الشراء إلى البيع 0.70. أكثر أسعار ممارسة خيارات الشراء تركّز عند 85,000 و90,000 و100,000.
حاليًا تتداول BTC قرب 84,000، وأقل من سعر ممارسة خيار الـcall الأكثر كثافة عند 85,000. هذا يعني أن عددًا كبيرًا من خيارات الشراء ما يزال خارج السعر (قيمة افتراضية)، وقد يؤدي سلوك التحوط لدى صناع السوق إلى تضخيم التقلب قبل تاريخ الاستحقاق.
84,000 ليس مجرد دعم تقني. إنها خط فاصل لمجموعة كبيرة من مراكز الخيارات.
تقييمي
الميل العام هبوطي، لكن بالقرب من 84,000 توجد أوامر شراء حقيقية. تُظهر بيانات Glassnode أن أكبر كمية لدى المستثمرين طويلَي الأجل تتركز بين 84,000 و85,000؛ وتم تداول قرابة 600,000 BTC ضمن هذا النطاق لإعادة المبادلة.
هذه ليست مجرد خط يُرسم عبثًا؛ إنها تُبنى بذهب حقيقي ومال فعلي.
لكن صناع السوق ينسحبون. تقلص سيولة Wintermute وAuros Global يعني أنه إذا تم كسر 84,000، فإن قوة الدعم التالية ستكون أرقّ مما تكون عليه عادةً.
فكرة التنفيذ:
ثبات مع زيادة حجم التداول بين 84,000-84,500 → تجربة شراء بمركز خفيف، وقف خسارة 83,400، هدف 86,000-87,000.
انخفاض الحجم دون أن يتجاوز 86,000-87,000 → تجربة بيع بمركز خفيف، وقف خسارة 87,500، هدف 84,000.
اختراق هبوطي مع زيادة حجم التداول تحت 83,400 → انتظار إعادة الاختبار بين 82,000-82,500 للتأكيد ثم الدخول في بيع/مركز قصير، وقف خسارة 83,000، هدف 80,000.
تذبذب جانبي → لا تفعل شيئًا.
وأخيرًا كلمة واحدة
اليوم ليس سوق العملات المشفرة في حالة هبوط. بل سندات الخزانة في صعود، والدولار في صعود، وسعر النفط في صعود. والـBTC مجرد أكثر مقياس حساسية للطقس.
هل يمكن لـ84,000 أن يُحافظ عليه؟ لا يعتمد على عدد من يصرخون «اغتنم الفرصة/اشتري القاع»، بل على موعد توقف ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل جنوني.
لكن هذه القضية ليست موجودة داخل الشموع؛ إنها في غرف اجتماعات شيكاغو وواشنطن.
الهيبة من السوق؛ قول الحقيقة