يدفع أكبر منظم مصرفي في أوروبا إلى سدّ إحدى أكبر الثغرات في قواعد الاتحاد الأوروبي المتعلقة بالعملات المشفّرة. فقد دعا البنك الأوروبي للرقابة المصرفية (EBA) إلى إدخال الإقراض بالعملات المشفّرة ضمن إطار الأسواق في الأصول المشفّرة (MiCA) في الكتلة، ليمتد نطاقه ليشمل المنصات التي تمنح المستخدمين إمكانية الوصول إلى بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي (DeFi).

منصات التمويل اللامركزي تحت دائرة الاستهداف

في ردّ على الاستشارة المستهدفة للجنة الأوروبية بشأن تنظيم منظومة MiCA، قال البنك المركزي الأوروبي (EBA) إن الاقتراض والإقراض بالعملات المشفّرة ينبغي تنظيمهما، بما في ذلك عندما تيسّر مؤسسات خدمات الأصول المشفّرة الوصول إلى بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي (DeFi). وأوقف المنظّم ذلك عند حدّ عدم المطالبة بتغييرات تشريعية فورية، مفضّلًا بدلًا من ذلك اتباع نهج محسوب. وقد أوصى بأن تجري المفوضية الأوروبية تحليلًا للتكاليف والفوائد للتغييرات التشريعية التي قد تضيف وساطة الاقتراض والإقراض بالعملات المشفّرة إلى قائمة الخدمات الخاضعة للتنظيم بموجب MiCA، بما قد يؤدي إلى إضافة متطلبات امتثال محددة ونشاط إشراف.

لن تكون القواعد المقترحة مقتصرة على المقرضين المباشرين. ووفقًا لـEBA، قد يواجه مزودو خدمات أصول العملات المشفرة الذين يربطون العملاء ببروتوكولات الإقراض اللامركزية متطلبات جديدة إذا قررت المفوضية الأوروبية توسيع MiCA ضمن مراجعتها الجارية. ومن بين التدابير المحتملة: اختبارات ملاءمة للمستخدمين، وحدود على الرافعة المالية، ومتطلبات إفصاح إضافية.

يمكن النظر في نظام اعتماد لبروتوكولات إقراض DeFi كخيار آخر، خصوصًا عندما تعمل الشركات المشفرة الخاضعة للتنظيم كمدخل/بوابة يحصل من خلالها العملاء على خدمات الإقراض اللامركزية. ويجري بالفعل الإقراض المشفّر في 16 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي، حيث لا تزال وضوحية التنظيم مصدر قلق رئيسي.

العملات المستقرة غير التابعة للاتحاد الأوروبي تواجه أيضًا تدقيقًا أشد

تشكل مقترحات الإقراض الصادرة عن هيئة الرقابة المصرفية الأوروبية (EBA) جزءًا من دفع أوسع لتشديد نطاق MiCA. كما طرح المنظم احتمال فرض قيود تتعلق بمنتجات إقراض تستخدم رموزًا مرجعية للأصول أو رموزًا للمال الإلكتروني، ما يتطلب ترخيصًا بموجب MiCA. وبعيدًا عن الإقراض المشفّر، تسعى السلطة أيضًا إلى اشتراطات امتثال أكثر صرامة للـعملات المستقرة متعددة المُصدِرين التي تنشأ خارج الاتحاد الأوروبي.

توقيت الأمر مهم. فقد فتحت المفوضية الأوروبية في مايو 2026 مشاورات عامة وموجهة، داعية أصحاب المصلحة إلى التعليق حول ما إذا كان ينبغي إدخال نظام معادلة لأطر العملات المستقرة من دول ثالثة، وكيف ينبغي التعامل مع النماذج متعددة المُصدِرين. ووفقًا لقواعد MiCA القائمة، لم يتمكن كبار مُصدري العملات المستقرة الأجانب، بما في ذلك Tether، من الحصول على ترخيص للعمل في سوق الاتحاد الأوروبي. وبموجب شروط MiCA نفسها، يُطلب من المفوضية تقديم تقرير مراجعة بحلول منتصف 2027.

تشير توصيات هيئة الرقابة المصرفية الأوروبية إلى أن الجهات التنظيمية الأوروبية تعتزم إدخال نطاق أوسع من الأنشطة المرتبطة بالعملات المشفرة ضمن حدود التنظيم، لا سيما مع نمو DeFi واستمرار هيمنة العملات المستقرة غير التابعة للاتحاد الأوروبي على الاستخدام عبر الكتلة.

المصادر:
كوانتيليغراف: هيئة رقابية مصرفية في الاتحاد الأوروبي تدعو إلى وضع قواعد لإقراض العملات المشفرة بموجب نظام MiCA
كراودفند إنسايدر: الاتحاد الأوروبي يمضي قدمًا في مراجعة MiCA لمعالجة إرشادات العملات المستقرة غير التابعة للاتحاد
الهيئة المصرفية الأوروبية: الرموز المرجعية للأصول والرموز المتعلقة بالمال الإلكتروني (MiCA)