في 11 أكتوبر 2025، شهد سوق العملات المشفرة عاصفة تصفية بالرافعة المالية كانت كفيلة بأن تُكتب في التاريخ.

فتيل الحادثة جاء من تصاعد التوترات في ملف التجارة بين الولايات المتحدة والصين. بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي ترامب التهديد بفرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 100% على السلع الصينية، تخلصت الأسواق العالمية من الأصول عالية المخاطر بسرعة. وبما أن سوق العملات المشفرة كان أصلاً في وضع رافعة مالية مرتفعة وحجم فائدة/مراكز مكشوفة مرتفع، حدثت سلسلة من ردود الفعل فورًا.

هبطت عملة البيتكوين بسرعة من أكثر من 120 ألف دولار إلى قرابة 105 آلاف دولار. وتفاقمت الخسائر على نحو أكبر بالنسبة لـ ETH وSOL ولعدد كبير من العملات البديلة. خلال 24 ساعة فقط، تم تصفية قسرية لإجمالي مراكز الرافعة المالية في السوق بأكثر من 19 مليار دولار، وتضرر أكثر من 1.6 مليون حساب تداول، لتصبح أكبر حادثة تصفية قسرية يومية في سوق العملات المشفرة منذ بدء تسجيل البيانات آنذاك.

المخيف حقًا ليس مجرد هبوط السعر، بل “ارتفاع الرافعة → التصفية القسرية → انخفاض السيولة → استمرار هبوط السعر → المزيد من التصفية” التي تُشكّل دورة قاتلة. وبعد أن قلّل صانعو السوق السيولة، تم تضخيم التراجع الذي كان يفترض أن يكون طبيعيًا بسرعة إلى انهيار لحظي (فلاش كراش).

ذكرت منصة بينانس لاحقًا أن نظامها الأساسي للمطابقة والتصفية لم يتوقف بالكامل، لكنها أقرت بحدوث تحويلات لبعض الأصول، وأن مؤشرات الأسعار مثل USDe وWBETH وBNSOL شهدت حالات شذوذ في ظروف السوق المتطرفة، وقدّمت تعويضًا للمستخدمين المتضررين جزئيًا. أما ما إذا كانت بينانس نفسها قد ضخّمت هذه التصفية، فحتى اليوم ما زالت هناك جدالات في السوق حول ذلك.

10/11 ترك للمتداولين أكبر درس، لعلّه ليس: “البجعة السوداء لا يمكن التنبؤ بها”، بل هو:

الخطير الحقيقي لا يقتصر أبدًا على خطأ في تحديد الاتجاه فحسب، بل لأن أسواق المراكز عالية الرافعة لا تترك للمرء مساحة للبقاء في فترات التذبذب الشديد.