حدثت في نفس الوقت وعلى نحو متناقض: ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.13% مع وصول M2 إلى مستوى قياسي
كيف ينبغي تفسير هذا الأمر؟
من جهةٍ:
من جهةٍ أولى: يواصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الارتفاع بخط مستقيم؛ وقد بلغ الآن 5.13%. وفي الوقت نفسه، يقوم الخزانة الأمريكية برفع حجم إعادة شراء السندات طويلة الأجل (الريبو) إلى 6 مليارات دولار (أي ثلاثة أضعاف الخطة الأولية البالغة 2 مليار). ومع ذلك، لا تزال العوائد غير مُكبوتة—وهو ما يتماشى مع النمط الذي لوحظ سابقًا: «كلما زادت عمليات الريبو، قلّت ثقة السوق»، وقد تطور ذلك إلى مرحلة أكثر تطرفًا. (الشكل 1)
#美债10年期收益率创19年新高
ومن جهةٍ ثانية:
وصل المعروض النقدي M2 للتو إلى أعلى مستوى تاريخي جديد عند 23.34 تريليون دولار، مع استمرار الزيادة لمدة 28 شهرًا متتالية؛ وبلغ معدل النمو السنوي 5.7%، وهو الأسرع منذ يونيو 2022. (الشكل 2)
يعتقد دوني غو:
إن «التشديد الاسمي» (رفع الفائدة والعائدات المرتفعة) يحدث بالتزامن مع «توسع نقدي حقيقي» (تسارع M2 إلى مستوى قياسي). وهذا بالضبط هو مسار نموذجي لتحويل الديون إلى نقود—فعندما يكون حجم المالية العامة كبيرًا جدًا لدرجة أن أداة الريبو تفشل، لا يبقى للنظام خيار سوى سد الفجوة عبر طباعة النقود بشكل مستمر، بدلًا من تشديد حقيقي لمعالجة المشكلة.
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة والذهب، فهذا يُعد إشارةً داعمة وليست دحضًا لسيناريو «الأصول الصلبة طويلة الأجل».
#比特币突破8.7万美元创八个月新高
على شاشة التداول: يدعم BTC عند 82.85k، بينما تتمثل المقاومة عند 85.9k؛ أما ETH فمقاومته عند 2755 ودعمه عند 2600.
يتواصل المضاربون على الهبوط في تغطية المراكز مع تراجع رهانات البيع على المكشوف.
الملاحظة الوحيدة: تدفّقات الأموال إلى صناديق ETF في 23 سبتمبر أصبحت فجأة فاترة. وهذا يتناقض مع التدفقات الداخلة الملحمية في اليومين السابقين. 👀 هل هذا مجرد استراحة أم بداية هروب جماعي؟ (الشكل 3، الشكل 4)
#比特币两度受阻87300美元
كيف ينبغي تفسير هذا الأمر؟
من جهةٍ:
من جهةٍ أولى: يواصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الارتفاع بخط مستقيم؛ وقد بلغ الآن 5.13%. وفي الوقت نفسه، يقوم الخزانة الأمريكية برفع حجم إعادة شراء السندات طويلة الأجل (الريبو) إلى 6 مليارات دولار (أي ثلاثة أضعاف الخطة الأولية البالغة 2 مليار). ومع ذلك، لا تزال العوائد غير مُكبوتة—وهو ما يتماشى مع النمط الذي لوحظ سابقًا: «كلما زادت عمليات الريبو، قلّت ثقة السوق»، وقد تطور ذلك إلى مرحلة أكثر تطرفًا. (الشكل 1)
#美债10年期收益率创19年新高
ومن جهةٍ ثانية:
وصل المعروض النقدي M2 للتو إلى أعلى مستوى تاريخي جديد عند 23.34 تريليون دولار، مع استمرار الزيادة لمدة 28 شهرًا متتالية؛ وبلغ معدل النمو السنوي 5.7%، وهو الأسرع منذ يونيو 2022. (الشكل 2)
يعتقد دوني غو:
إن «التشديد الاسمي» (رفع الفائدة والعائدات المرتفعة) يحدث بالتزامن مع «توسع نقدي حقيقي» (تسارع M2 إلى مستوى قياسي). وهذا بالضبط هو مسار نموذجي لتحويل الديون إلى نقود—فعندما يكون حجم المالية العامة كبيرًا جدًا لدرجة أن أداة الريبو تفشل، لا يبقى للنظام خيار سوى سد الفجوة عبر طباعة النقود بشكل مستمر، بدلًا من تشديد حقيقي لمعالجة المشكلة.
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة والذهب، فهذا يُعد إشارةً داعمة وليست دحضًا لسيناريو «الأصول الصلبة طويلة الأجل».
#比特币突破8.7万美元创八个月新高
على شاشة التداول: يدعم BTC عند 82.85k، بينما تتمثل المقاومة عند 85.9k؛ أما ETH فمقاومته عند 2755 ودعمه عند 2600.
يتواصل المضاربون على الهبوط في تغطية المراكز مع تراجع رهانات البيع على المكشوف.
الملاحظة الوحيدة: تدفّقات الأموال إلى صناديق ETF في 23 سبتمبر أصبحت فجأة فاترة. وهذا يتناقض مع التدفقات الداخلة الملحمية في اليومين السابقين. 👀 هل هذا مجرد استراحة أم بداية هروب جماعي؟ (الشكل 3، الشكل 4)
#比特币两度受阻87300美元
