قمت مؤخرًا بتنظيم بعض آرائي حول العملات المقلدة (الـ“شبهات”)، وأعتقد أن هذه الدورة من السوق الصاعد ستكافئ أصحاب الأيدي الماسية (Diamond Hands)، وستشهد موجة من “العملات المقلدة”؛ لكنني وجدت أن الانقسام في آراء السوق كبير جدًا. ومع ذلك، أرى أن هذا أمر جيد، فوجود اختلاف يولّد فرصًا، بينما الإجماع يحتاج إلى الحذر. بدلًا من جدال من هو على صواب ومن هو على خطأ، فلنركّز على نسبة التخصيص (المراكز) وإدارة المخاطر.
في سوق 2020—2021 الصاعد، كان أكبر ارتفاع لـ BTC بحوالي 16 مرة، وقد حققت العملات المقلدة أعلى ارتفاع في القيمة السوقية بنحو 85 مرة. أما في 2023—2025، فقد واصل BTC الارتفاع، بينما ظلت العملات المقلدة في حالة تذبذب لفترة طويلة. في الدورة الصاعدة السابقة، اخترق BTC أولًا ثم تبعته العملات المقلدة بعد أشهر؛ أما هذه المرة فالعكس صحيح: لم يكن BTC قد اخترق بعد أعلى مستوى تاريخي، ومع ذلك كانت العملات المقلدة قد بدأت بالتفوق أولًا.
لطالما اعتقدت أن السوق الصاعد الكبير لـ BTC لا يمكن أن ينفصل عن العملات المقلدة (Altcoins). والآن أيضًا ظهر في السوق بالفعل مشاريع مثل Polymarket وHyperliquid ذات الاستخدامات الفعلية، كما بدأت عملات CRCL المستقرة بالانتقال إلى الحياة الواقعية للاستخدام، فضلًا عن ظهور تداول أسهم العملات المرتبطة بالسلاسل (On-chain) في أسواق الأسهم الأميركية. ومن أبرز الأمثلة على ذلك مشروع HYPE الذي يعيد شراء الرموز من خلال رسوم التداول—وهو مثال جيد نسبيًا على “التقاط القيمة” (Value Capture). إضافةً إلى ذلك، تتبع الكثير من العملات المقلدة الأخرى المسار تدريجيًا مثل UNI وENA وPONS وغيرها؛ فالسرد في عالم العملات المشفرة لاحقًا لم يعد مقتصرًا على ذلك فقط، بل ظهر سرد جديد يشمل تداولًا على البورصات الأميركية، وعملات مستقرة، وغيرها.
ما زلت أتمسك بوجهة نظري دون تغيير: لقد خضعت العملات المقلدة لعمليات تهيئة وغسل استمرّت لسنوات عدة، ومن المؤكد أنها ستخرج بعد ذلك بموجة من اتجاهات سعرية. وفي هذه الدورة من السوق الصاعد، فإن 90% من العملات المقلدة ستكون من “التداول الحر بالكامل” (Full Circulation)، وهذه تختلف جذريًا عن الدورة السابقة: لا يوجد تحويل سيولة إلى خارج السوق (لا يوجد تفريغ)، ولا عملات جديدة بتقييمات مبالغ فيها (لا توجد High Valuation Newcoins)، ولا توجد meme. أما المضاربون/اللاعبون الأقوياء الذين خرجوا مبكرًا فسوف تتجاوز مضاعفاتهم كل ما يتخيله الجميع، مثل UNI وNEAR وZEC وENA وPUMP وLIT وغيرها من المشاريع الممتازة.
لذلك أعتقد أن هذه المرة يمكن أن تنتهي حالة التذبذب الطويل للعملات المقلدة من حيث القيمة السوقية، وأن تعود لاحقًا إلى اختراق القمم السابقة. لكن الآن ما زالت البداية فقط؛ ودعونا نتحقق مع الوقت معًا.
في سوق 2020—2021 الصاعد، كان أكبر ارتفاع لـ BTC بحوالي 16 مرة، وقد حققت العملات المقلدة أعلى ارتفاع في القيمة السوقية بنحو 85 مرة. أما في 2023—2025، فقد واصل BTC الارتفاع، بينما ظلت العملات المقلدة في حالة تذبذب لفترة طويلة. في الدورة الصاعدة السابقة، اخترق BTC أولًا ثم تبعته العملات المقلدة بعد أشهر؛ أما هذه المرة فالعكس صحيح: لم يكن BTC قد اخترق بعد أعلى مستوى تاريخي، ومع ذلك كانت العملات المقلدة قد بدأت بالتفوق أولًا.
لطالما اعتقدت أن السوق الصاعد الكبير لـ BTC لا يمكن أن ينفصل عن العملات المقلدة (Altcoins). والآن أيضًا ظهر في السوق بالفعل مشاريع مثل Polymarket وHyperliquid ذات الاستخدامات الفعلية، كما بدأت عملات CRCL المستقرة بالانتقال إلى الحياة الواقعية للاستخدام، فضلًا عن ظهور تداول أسهم العملات المرتبطة بالسلاسل (On-chain) في أسواق الأسهم الأميركية. ومن أبرز الأمثلة على ذلك مشروع HYPE الذي يعيد شراء الرموز من خلال رسوم التداول—وهو مثال جيد نسبيًا على “التقاط القيمة” (Value Capture). إضافةً إلى ذلك، تتبع الكثير من العملات المقلدة الأخرى المسار تدريجيًا مثل UNI وENA وPONS وغيرها؛ فالسرد في عالم العملات المشفرة لاحقًا لم يعد مقتصرًا على ذلك فقط، بل ظهر سرد جديد يشمل تداولًا على البورصات الأميركية، وعملات مستقرة، وغيرها.
ما زلت أتمسك بوجهة نظري دون تغيير: لقد خضعت العملات المقلدة لعمليات تهيئة وغسل استمرّت لسنوات عدة، ومن المؤكد أنها ستخرج بعد ذلك بموجة من اتجاهات سعرية. وفي هذه الدورة من السوق الصاعد، فإن 90% من العملات المقلدة ستكون من “التداول الحر بالكامل” (Full Circulation)، وهذه تختلف جذريًا عن الدورة السابقة: لا يوجد تحويل سيولة إلى خارج السوق (لا يوجد تفريغ)، ولا عملات جديدة بتقييمات مبالغ فيها (لا توجد High Valuation Newcoins)، ولا توجد meme. أما المضاربون/اللاعبون الأقوياء الذين خرجوا مبكرًا فسوف تتجاوز مضاعفاتهم كل ما يتخيله الجميع، مثل UNI وNEAR وZEC وENA وPUMP وLIT وغيرها من المشاريع الممتازة.
لذلك أعتقد أن هذه المرة يمكن أن تنتهي حالة التذبذب الطويل للعملات المقلدة من حيث القيمة السوقية، وأن تعود لاحقًا إلى اختراق القمم السابقة. لكن الآن ما زالت البداية فقط؛ ودعونا نتحقق مع الوقت معًا.
