يظن الجميع أن تدفقات $USDT إلى بينانس تعني سيولة احتياطية “جافة” متكدسة استعدادًا لاندفاعة/ارتفاع، لكن في الحقيقة أرقام هذا الأسبوع تحكي قصة مختلفة—بصراحة.

كنت أراقب متداولين يُكسرون وهم يلاحقون رواية “تدفّق مستقرات” تمهّد لارتفاع قادم. تشاهد التدفق الصافي أخضر، يدخل الناس وكأنهم “أبِد” (ape in)، ثم ينتهي بك الأمر ممسكًا بالحقائب بينما رأس المال بهدوء يتسرّب من الباب الآخر.

انظر إلى الأسبوع المنتهي في 21 سبتمبر. $USDT على $ETH بلغ متوسط تدفق صافي +$80.8m يوميًا، وهو الأعلى خلال ستة أشهر. كما وصل مؤشر نسبة إمداد البورصة إلى 0.4349، أيضًا أعلى مستوى في ستة أشهر. يبدو الأمر صعوديًا حتى تلاحظ أنه على نفس الدفاتر يوجد $USDC نزيفًا بمقدار -$70.0m يوميًا. ارتفعت تدفقات USDT بنسبة 17.7% على أساس شهري (MoM)، بينما قفزت عمليات خروج USDC بنسبة 27.9%. الاحتياطيات الإجمالية لم تتحرك إلا بنسبة 0.33% فقط—رائع… إلى $43.59b.

هذا ليس أموالًا جديدة تدخل. هذا تدوير/تحويل بين المستقرات (stables). واحدة من التفسيرات غير الموثقة تقول إن رأس المال يتحرك بينها. إذا كنت تراقب $USDT فقط، ستفوّت النزيف وتقرأ الشريط كاملًا بشكل خاطئ.

برأيك، إلى أين تتجه هذه الحركة/التدوير من هنا؟
#stablecoins #crypto #onchain