يصعد البيتكوين إلى 86 ألفًا، وفي المنصة تُقام احتفالات لانفجارات مراكز البيع على المكشوف. لكن قبل ذلك، دعني أُسكب دلوًا من الماء البارد: القوة الحقيقية خلف هذه الجولة من الصعود، ربما لا تكون رافعة مالية.
هناك بياناتان لا تتوافقان. معدل التمويل لا يتجاوز 0.0044%، واللاعبون في جانب الشراء (المراكز الطويلة) ليسوا متكدّسين إطلاقًا؛ لو كانت الرافعة المالية هي التي تسحب بقوة فعلًا، لما كان هذا الرقم هادئًا إلى هذا الحد. كذلك، أوامر الشراء ليست قادمة من سوق العقود: ففي اليوم الواحد، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة (الـETF) الفورية تدفقات صافية بلغت 999 مليون دولار، وهي أكبر يوم منذ 2026 حتى الآن؛ كما استحوذت شركة بلاك روك (IBIT) وحدها على 381 مليون دولار—والأموال جاءت عبر القناة نفسها القادمة من سوق الأسهم.
فمع من يتزامن ذلك؟ انظر إلى سوق آخر: وفي الفترة نفسها، تواصل أسهم شركات الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكي الصعود.
وهنا تكمن النقطة. البيتكوين وأسهم الذكاء الاصطناعي تحرقان نفس دلو الوقود؛ فالأصول الخطرة عالميًا ترفع تقييماتها معًا ضمن توقعات سيولة واحدة. لذلك، لا يثبت الأمر أن "سردية العملات المشفرة عادت"، بل يثبت أن "العملات المشفرة هي أكثر الأصول المرنة ضمن فئة الأصول الخطرة." إن تعاملت معه كأنه اتجاه مستقل وتلاحقت وراءه، فأنت في الواقع تلحق بإيقاع غيرك.
القادم انتبه لعنصرين: هل سيتراجع قطاع الذكاء الاصطناعي في الأسهم الأمريكية أولًا؟ وهل سيتعزز الدولار؟ إذا كانت الجهتان معاكستين للاتجاه (عكس الرياح)، وما زال بإمكان البيتكوين تسجيل قمم جديدة بمفرده، وارتفاع معدل التمويل معًا بشكل حاد، عندها أكون قد أخطأت في حكمِي—لكن هذه الجولة فعلًا يدعمها رافعة مالية خاصة بالعملات المشفرة.
هناك بياناتان لا تتوافقان. معدل التمويل لا يتجاوز 0.0044%، واللاعبون في جانب الشراء (المراكز الطويلة) ليسوا متكدّسين إطلاقًا؛ لو كانت الرافعة المالية هي التي تسحب بقوة فعلًا، لما كان هذا الرقم هادئًا إلى هذا الحد. كذلك، أوامر الشراء ليست قادمة من سوق العقود: ففي اليوم الواحد، شهدت صناديق البيتكوين المتداولة (الـETF) الفورية تدفقات صافية بلغت 999 مليون دولار، وهي أكبر يوم منذ 2026 حتى الآن؛ كما استحوذت شركة بلاك روك (IBIT) وحدها على 381 مليون دولار—والأموال جاءت عبر القناة نفسها القادمة من سوق الأسهم.
فمع من يتزامن ذلك؟ انظر إلى سوق آخر: وفي الفترة نفسها، تواصل أسهم شركات الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكي الصعود.
وهنا تكمن النقطة. البيتكوين وأسهم الذكاء الاصطناعي تحرقان نفس دلو الوقود؛ فالأصول الخطرة عالميًا ترفع تقييماتها معًا ضمن توقعات سيولة واحدة. لذلك، لا يثبت الأمر أن "سردية العملات المشفرة عادت"، بل يثبت أن "العملات المشفرة هي أكثر الأصول المرنة ضمن فئة الأصول الخطرة." إن تعاملت معه كأنه اتجاه مستقل وتلاحقت وراءه، فأنت في الواقع تلحق بإيقاع غيرك.
القادم انتبه لعنصرين: هل سيتراجع قطاع الذكاء الاصطناعي في الأسهم الأمريكية أولًا؟ وهل سيتعزز الدولار؟ إذا كانت الجهتان معاكستين للاتجاه (عكس الرياح)، وما زال بإمكان البيتكوين تسجيل قمم جديدة بمفرده، وارتفاع معدل التمويل معًا بشكل حاد، عندها أكون قد أخطأت في حكمِي—لكن هذه الجولة فعلًا يدعمها رافعة مالية خاصة بالعملات المشفرة.
