عُشر مليارات الدولارات من أحجام الصفقات، لا يستطيع الإجابة عن سؤال واحد.
منصة تداول تمتلك رموزًا للأسهم بلغ إجمالي دورانها أكثر من مليار دولار، ويبدو ذلك نشطًا جدًا. لكن ما يهتم به المالك فعليًا هو أمر آخر: عندما يحتاج إلى البيع، كم يمكن للسوق استيعاب ذلك؟ وما التكلفة؟ النشاط والإتاحة مقياسان مختلفان، وخلطهما يؤدي إلى استنتاجات خاطئة.
قدم فحص في ما قبل افتتاح جلسة 23 سبتمبر مؤشرًا. أوامر بيع لـ10 رموز أسهم، تبلغ كل منها نحو 100 ألف دولار، يمكنها أن تسفر عن سعر. وُيقدَّر أن العائد الناتج أقل من التقييم الذاتي للموجّه (router) بنسبة تتراوح بين 0.06% و0.71%. وفي الوقت نفسه، بلغ الرصيد المعروض في مجمع التداولات ذي الصلة نحو 12.97 مليون دولار. جاءت هذه العروض من موجّه تجميعي؛ وقد تمرّ العملية نفسها عبر مصادر سيولة متعددة في آن واحد.
يلزم التمييز بين طبيعة هذه الأرقام. التداول (الـturnover) هو قيمة متراكمة للصفقات المنفذة، ولا يعني ذلك وجود مشترين بحجم مماثل ينتظرون؛ كما أن رصيد المجمع يتضمن أصلين: الرموز والعملات المستقرة، ولا يمكن تحويله مباشرة إلى حجم بيع يمكن تحمّله.
إن قابلية تداول/الخروج للأسهم المُمثّلة برموز تعتمد على عمق الخروج، لا على حجم التداول كما يُسوَّق. بالنسبة للمشتري، ما يستحق المتابعة هو الانزلاق (slippage) في العروض وتغير رصيد المجمع، وليس ذلك الرقم الخاص بـمليار دولار. الأسواق التي تكون تكلفة الخروج فيها منخفضة هي وحدها التي تبقي الأموال على المدى الطويل.
حجم التداول هو ما حدث بالفعل، أما العمق فهو ما يمكن فعله.
#代币化股票 #السيولة
منصة تداول تمتلك رموزًا للأسهم بلغ إجمالي دورانها أكثر من مليار دولار، ويبدو ذلك نشطًا جدًا. لكن ما يهتم به المالك فعليًا هو أمر آخر: عندما يحتاج إلى البيع، كم يمكن للسوق استيعاب ذلك؟ وما التكلفة؟ النشاط والإتاحة مقياسان مختلفان، وخلطهما يؤدي إلى استنتاجات خاطئة.
قدم فحص في ما قبل افتتاح جلسة 23 سبتمبر مؤشرًا. أوامر بيع لـ10 رموز أسهم، تبلغ كل منها نحو 100 ألف دولار، يمكنها أن تسفر عن سعر. وُيقدَّر أن العائد الناتج أقل من التقييم الذاتي للموجّه (router) بنسبة تتراوح بين 0.06% و0.71%. وفي الوقت نفسه، بلغ الرصيد المعروض في مجمع التداولات ذي الصلة نحو 12.97 مليون دولار. جاءت هذه العروض من موجّه تجميعي؛ وقد تمرّ العملية نفسها عبر مصادر سيولة متعددة في آن واحد.
يلزم التمييز بين طبيعة هذه الأرقام. التداول (الـturnover) هو قيمة متراكمة للصفقات المنفذة، ولا يعني ذلك وجود مشترين بحجم مماثل ينتظرون؛ كما أن رصيد المجمع يتضمن أصلين: الرموز والعملات المستقرة، ولا يمكن تحويله مباشرة إلى حجم بيع يمكن تحمّله.
إن قابلية تداول/الخروج للأسهم المُمثّلة برموز تعتمد على عمق الخروج، لا على حجم التداول كما يُسوَّق. بالنسبة للمشتري، ما يستحق المتابعة هو الانزلاق (slippage) في العروض وتغير رصيد المجمع، وليس ذلك الرقم الخاص بـمليار دولار. الأسواق التي تكون تكلفة الخروج فيها منخفضة هي وحدها التي تبقي الأموال على المدى الطويل.
حجم التداول هو ما حدث بالفعل، أما العمق فهو ما يمكن فعله.
#代币化股票 #السيولة
