الجميع ينظر إلى اتجاهات سوق الذكاء الاصطناعي، والعيون كلها مثبتة على إنفيديا ومايكروسوفت وOpenAI: بمجرد أن يظهر هوانغ رين-شون مرتديًا معطفًا جلديًا، تقفز الأسهم الأمريكية كأنها تلقت دفعة من الإشارات المنبهة؛ وبمجرد أن يقول أوتمَن جملة مثل “العام القادم سيكون أقوى”، يقوم المحللون بتعديل توقعات الأرباح طوال الليل.

لكن إذا كنت حقًا تظن أن مستقبل الذكاء الاصطناعي هو “بضع شركات عملاقة في كاليفورنيا الأمريكية يقفلن الأبواب لعمل بعض الشرائح، وتدريب نماذج، ثم يحكمن كوكب الأرض من باب الأمر الواقع” — فهذا يشبه نوعًا ما أن تظن أنك لفتح مطعم هوت بوت تحتاج فقط إلى شراء قدر… القدر مهم، لكن إن لم يكن هناك كهرباء، ولا غاز، ولا مبنى، ولا مواسير صرف، فستطبخ ليس هوت بوت، بل تمرينًا لإطفاء الحرائق.

عندما تصل AI إلى نصفها المتأخر، لم يعد التنافس هو “من لديه معاملات نموذج أكثر”، بل ورقة أخرى أشد ترابًا وأصعب—وأقسى—وأصعب في النقل: الموارد.

١، الكهرباء: عصب حياة AI، ليست مثيرة لكنها قد تكون قاتلة

الآن، عنقود تدريب نموذج كبير واحد يستهلك الكهرباء بشكل مبالغ فيه: تشغيله في أثناء عطلة الصيف ليس أقل جنونًا من تشغيل 300 مكيف في الوقت نفسه.

تقديرات من مؤسسات تقول: استهلاك كهرباء مراكز البيانات عالميًا عام 2025 سيبلغ نحو 447TWh، وفي 2026 سيقفز إلى 565TWh. استهلاك كهرباء خوادم AI يرتفع بنسبة تقارب الثمانين بالمئة أو أكثر مقارنة بالسنة السابقة. وبحلول 2030 يجب أن تتجاوز إجمالي احتياجات مراكز البيانات 290GW.

عندها تكتشف: رقائق إنفيديا يمكنها أن تطير إلى أي دولة، لكن الكهرباء لا تستطيع.

في الولايات المتحدة مثل فيرجينيا “جنة مراكز البيانات العالمية”، قد تستغرق الموافقات على الكهرباء سبعًا أو ثماني سنوات، وتتراكم طلبات التوربينات الغازية حتى عام 2029، والشبكة الكهربائية القديمة تئنّ طنينًا، كأنها ثلاجة قديمة جدًا؛

لكن في الوقت نفسه—

يعتمد الغرب الصيني على طاقة الرياح والضوء + كهرباء فائقة الجهد، فصار مشروع “العدد من الشرق إلى الغرب” (شرق/غرب للحوسبة والبيانات) ينمو بسرعة وبشكل ممتاز: منغوليا الداخلية إلى المنازل سعر الكهرباء أرخص، ومدينة أوران تشياباتسي (Ulaan Chab) يمكن أن تبرد طبيعيًا تقريبًا عشرة أشهر ونصف في السنة؛

في الشمال الأوروبي: النرويج والسويد وفنلندا. الهواء البارد والكهرباء الخضراء كأنها تُهدى مجانًا؛ فينخفض PUE لغرف الخوادم إلى 1.19، والشركات الأوروبية الكبرى التي تريد تشغيل AI لا يمكنها الالتفاف حول ذلك؛

الشرق الأوسط يتقن اللعب أكثر: السعودية والإمارات بين أيديهم النفط والغاز، والطاقة الشمسية، وصناديق السيادة؛ في الوقت الذي يرفعون فيه شعار “التحرر من النفط”، يبنون مناطق AI وكأنها مدن المستقبل—السعودية تنفذ مئات الميجاواط، وتكون الخطط على مستوى “جيجاواط” على مستوى البنية، وأبو ظبي قامت مباشرة بتجهيز 1GW من Stargate.

لذلك يبدو مستقبل AI هكذا:

النماذج تحلّق في السحابة، والكهرباء تتنفس في الواقع. من يملك كهرباء ثابتة ورخيصة، فهو “السيد كبير موظفي توفير الكهرباء” في عالم AI.

٢، الأرض: ليس يكفي أن توجد تربة—بل لا بد أن تكون “قادرة على توصيل الكهرباء، وقادرة على التبريد، ولا تعقيد في الإجراءات والخصومات” وإلا فلا يُحسب ذلك.

يقولون: الأرض بهذا الحجم، ألا يكفي ذلك لتشييد مبانٍ بالـ AI؟

الفرق كبير جدًا. كبير لدرجة لا يمكن تصديقه.

إنفيديا “مبنية في الولايات المتحدة” ليست لأن الأرض هناك الأكثر، بل لأن في الولايات المتحدة عملاء ورأس مال وسلسلة إمداد كاملة وسياسات متكاملة. جرّب أن تجعل إنفيديا تذهب مباشرة إلى الهند لبناء مركز ضخم جدًا للحوسبة الذكية—

الهند ليست بلا أرض، لكن ملكية الأراضي مجزأة، وحكومات الولايات تحسب كل شيء بمعزل عن الأخرى، وربط الشبكة بطيء، والخلافات حول استخدام المياه كبيرة، والتقييم البيئي قد يستغرق حتى يترك مدير المشروع منصبه. يمكن نسخ التكنولوجيا، لكن لا يمكن نسخ تكلفة النظام.

وبالعكس:

في صحراء الشرق الأوسط مساحات شاسعة من الأرض؛ مكروه جدًا من حيث الحر، لكن المال كثير؛

كندا (ألبرتا) باردة وفيها غاز طبيعي، فـ Meta قررت بكل بساطة أن تُنشئ مصدر كهرباء بقدرة 1GW بنفسها؛

ماليزيا (جوهور) ملاصقة سنغافورة؛ عندما تصبح سنغافورة غالية، تنقل إليها ماليزيا العبء، فالخطط تمضي بسرعة لتصل إلى 2GW تقريبًا؛

في الصين غربًا وشمالًا، عبر “الدولة تمنح مؤشرات + والـ كهرباء فائقة الجهد تنقلها إلى هناك” حوّلوا الحوسبة الذكية إلى معيار أداء للبنية التحتية الجديدة (KPI).

أرض مستقبل AI ليست “أرضًا فارغة”، بل غرفة VIP داخل الأراضي الصناعية: كهرباء موجودة، ومياه موجودة، وألياف ضوئية موجودة، وختم حكومي، والجيران لا يشتكون.

من يملك هذه الأرض، فهو يستلقي ليتقاضى “إيجار نشر/تأجير” AI.

٣، البحر: 95% من بيانات عبور الحدود، في الحقيقة تتواعد على عمق البحر

يعتقد كثيرون أن AI هي زر واحد في السحابة لتزامن عالمي، وأنها رومانسية جدًا.

الحقيقة هي: تقريبًا 95% من بيانات عبور الحدود عالميًا تمر عبر كابلات ألياف ضوئية تحت البحر، وليست عبر الأقمار الصناعية، ولا عبر سحر.

أنت تُدرّب نموذجًا في الولايات المتحدة، وتحتاج خدمة الاستدلال أن تُقدَّم لمستخدمين في سنغافورة؛ الاتحاد الأوروبي يخاف خروج البيانات إلى الخارج، والعملاء في الشرق الأوسط يريدون تأخيرًا منخفضًا؛ فيديوهات AI ومتعدد الأنماط ونداءات الـ Agent كلها تجري عبر محيطات. وفي هذه اللحظة، الأهم من حجم معاملات النموذج هو—

“هذه الكابل البحري، من أين ستنطلقون به إلى الشاطئ؟”

أما كابلات البحر، فهذه اللعبة تأكل منها شركات مثل فرنسا ASN و اليابان NEC واللاعب الأميركي SubCom القدير منذ القدم؛ في المقابل، الصين لديها شركات مثل 中天 و هن تونغ (亨通) تقتنص محطات الإطلاق في جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا. وفي أماكن مثل باكستان وعُمان وجزيرة بادانج (Bata/dan) وجوهور—التي تجمع بين “ساحل + موافقات سهلة لمحطات الإطلاق”—تصبح فجأة تقاطعات طرق لعالم AI.

كابل بحري واحد Africa-2، 45 ألف كيلومتر، يربط عشرات الدول، ويجعل ربح عرض النطاق للـ AI يتطاير مباشرة إلى رؤوس الدول الصغيرة على الساحل.

لذلك فإن مستقبل AI نصف جسمه سيظل مغمورًا في البحر:

من يتحكم في الجرف القاري والسواحل والموانئ ومحطات الإطلاق والسفن الإنشائية، فهو من يمسك “مفتاح شرايين” ذكاء العالم الاصطناعي.

٤، السماء: الجولة القادمة، الدولة أولًا تُوزّع المقاعد، ولا تستطيع الشركات الصعود إلا بعد ذلك

ثم انظر أبعد قليلًا: AI ليست بالضرورة ستبقى مطيعة متمسكة بالأرض دائمًا.

أقمار منخفضة المدار، ومراكز بيانات في الفضاء، واستدلال فوق القمر، وأقمار صناعية تُشغّل نماذج خفيفة في المناطق النائية—يبدو هذا مثل الخيال العلمي، لكن المدار ونطاقات التردد كانت منذ زمن تُستحوذ عليها.

النقطة هنا هي: الفضاء لا يَعترف بالشركات، بل يَعترف بالدول.

خلف Starlink لجنة FCC في الولايات المتحدة، وخلف Star net الصين، وIRIS² أوروبا، وKuiper تابعة لشركة أمازون لكن الترخيص ما يزال بيد حكومة الولايات المتحدة. إذا كنت تريد وضع “خوادم AI” في السماء، فاسأل أولًا هل تمنحك الدولة نطاقات التردد؟ ثم هل ستنهار تكاليف الإطلاق؟ وأخيرًا اسأل أين سيُبنى مركز الإرسال على الأرض.

بذلك تكون منطق طبقة AI في الفضاء بسيطًا للغاية:

أما أماكن الوقوف في السماء، فالأسبقية لمن يصل أولًا—لكن تصاريح الوقوف بيد الحكومة.

٥، حسنًا—فما القصة التي ستُكتب بها AI في النهاية؟

إذا جمعت كل ما سبق معًا، فإن مستقبل AI ليس كتابًا (حكاية أبطال السيليكون فالي)، بل كتاب (سجل إيجارات مالكي العقارات حول العالم).

الرقائق بالطبع ما زالت هي القلب، وNVIDIA ما زالت ذلك النجم الأعلى مرتديًا معطفًا جلديًا؛

لكن القلب يجب أن ينبض، ولكي ينبض يحتاج إلى دم—الكهرباء هي الدم، والأرض هي التجويف الصدري، وكابلات البحر هي الأوعية الدموية، والأقمار هي القبعة العليا للسماء.

خلال السنوات القادمة سترى صورًا من هذا النوع:

تواصل الولايات المتحدة دور “مزوّد العقول”، تبيع GPU وتبيع النماذج وتبيع منصات السحابة؛

الصين تُصنّع المعدات، وتنتج تخزين الطاقة، وشبكات الجهد فائق/نقل الكهرباء، ورقائق GPU محلية الصنع، وكابلات البحر، وقدرات الحوسبة في الغرب؛

الشرق الأوسط يأخذ النفط والمال مقابل “سيادة AI”؛

الشمال الأوروبي يستخدم الهواء البارد والكهرباء الخضراء كحديقته الخلفية لأوروبا؛

الساحل في جنوب شرق آسيا كمنطقة ترانزيت للبيانات؛

في الفضاء، تقوم عدة دول كبرى أولًا بتحديد المناطق لنفسها، ثم تدخل الشركات الخاصة لتستأجر مساحة وتفتح أكشاكًا.

طلب AI بالطبع سينطلق—ليس انطلاق الألعاب النارية، بل “انطلاق سباق التسلّح”:

شركات السحابة تخاف من التخلف، والدولة تخاف من أن تُقيدها الجهات، والشركات تخاف أن يستخدم منافسها أولًا، والمستخدمون صاروا معتادين على سؤال AI: “ساعدني في كتابة تقرير الأسبوع”

هذه الحماسة لن تتلاشى غدًا، لكنها لن تستمر للأبد بلا عقلانية—في المنتصف سيَسحبها إلى الخلف ثلاث مسائل:

فواتير الكهرباء، وفترة استرداد رأس المال، وشجارات جيوسياسية.

سادسًا، لذلك لا تسأل فقط: “هل ستزيد أسعار أسهم AI أم لا”

لكن السؤال الأهم في الحقيقة هو:

“على كوكب AI هذا… من الذي يمسك ذلك الشيء الذي لا يمكن نقله؟”

الكهرباء لا يمكن حملها، والأرض لا يمكن حملها، ومسارات كابلات البحر لا يمكن تغييرها، وحتى نطاقات التردد على الخط لا يمكن نقلها.

يمكن أن تُبنى إنفيديا في الولايات المتحدة، ويمكن أيضًا الترخيص وتصدير المنتجات وإقامة مصانع في كل مكان؛ لكن الولايات المتحدة لا تستطيع نسخ نسخة كاملة وإحضارها إلى كاليفورنيا: هواء بارد من شمال أوروبا، وشمس الشرق الأوسط، ومحولات الصين، ومحطة إطلاق كابل البحر في ماليزيا (جوهور).

نهاية AI ليست شركة تحكم العالم، بل شبكة موارد مربوطة بشبكة قدرة حوسبية:

بائعو الرقائق يربحون هامشًا أعلى،

بيع الكهرباء يحقق هامش الربح،

من يملك أرضًا يربح الإيجار،

من يملك شاطئًا يكسب رسوم المرور،

هناك من يكسب “خيارات على المستقبل” ذات يوم،

المستثمرون الصغار الذين يمكنهم الشراء ليسوا “كلمات عن مفهوم AI” فقط، بل هذه الأجزاء التي لا يمكن نقلها، ولا يمكن مقاومتها، والتي تتعامل معها الحكومة، ويفرّ بها الكبار طلبًا.

انتظر إلى اليوم الذي لا يسألك فيه السوق بعد: “هل ربطت نموذجًا كبيرًا؟” بل سيبدأ بسؤالك: “من أين جاءت كهرباء هذه غرفة الخوادم؟ وإلى أي دولة تذهب كابلات البحر؟ وهل الأرض حصلت على موافقة خاصة من الحكومة؟”—

وهذا يعني أن AI تخرّجت أخيرًا من عالم الحكايات:

لم يعد التنافس على من هو أذكى في الكلام، بل على من أنفع شيء في بيته.

عندها، غالبًا ما يكون الأكثر ثباتًا في الارتفاع ليس الأكثر قدرة على سرد القصص، بل ذلك الذي كان قد قفل الكهرباء والأرض والبحر والسماء مسبقًا—“مالك العقار المؤجر” (包租公).#AI股持续上涨还有哪些投资机会