هاجمت بشدة مؤخراً رئيسة اللجنة الاقتصادية الوطنية في الولايات المتحدة (NEC) هاسيت (Kevin Hassett) الموقف المتشدد تجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فقد أطلق عدد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً إشارات تشديد متكررة، من بينهم بار (Barr) وكولينز (Collins) وموساليم (Musalem) وغيرهم. وتظهر أحدث التوقعات الاقتصادية أن ما يصل إلى 16 مسؤولاً يتوقعون أنه لا يزال يتعين رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل خلال العام. وبهذا الصدد، شكك هاسيت صراحةً في ضرورة استمرار رفع الفائدة في ظل اقتراب التضخم الأساسي من 2%، كما وجه اتهامات إلى جيروم باول (Powell) وآخرين مثل بار، مؤكداً أن تشغيل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يميل بدرجة عالية إلى التسييس، ودعا إلى استعادة استقلال البنك المركزي في أقرب وقت ممكن.
إن المواجهة العلنية بين مستشاري البيت الأبيض الاقتصاديين الكبار ومسؤولي البنك المركزي تكشف عن انقسام عميق في مسار السياسة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة. كان السوق حتى وقت سابق يراهن بشكل عام على أن دورة رفع الفائدة على وشك الانتهاء، لكن الغالبية العظمى من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي تقف على حذر بالغ إزاء ارتداد التضخم، بما يفوق توقعات المجتمع الخارجي، بل وتستعد حتى لتشديد إضافي للسيولة. إن الضغط المباشر من المستوى السياسي، والتصادم مع النبرة المتشددة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لم يكسر وحده الأوهام السائدة لدى السوق بشأن دورة التيسير، بل رفع أيضاً بشكل كبير المخاطر الطرفية لهبوط اقتصادي حاد في المستقبل بسبب سوء تقدير السياسة.
وعلى صعيد الأسواق المالية في الاقتصاد الكلي، فإن توقعات دعم ما يصل إلى 16 مسؤولاً لرفع الفائدة مرة أخرى خلال العام ستفرض ضغطاً مباشراً على تسعير الأصول. فمن المرجح أن ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية صعوداً مع دعم توقعات التشديد، بينما سيحافظ مؤشر الدولار على قوة واستمرار. وهذا سيؤدي إلى كبح مباشر في عملية الخصم (التقييم) لنماذج تسعير معظم الأصول الرئيسية على مستوى العالم. طالما لم يقم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بإغلاق نافذة رفع الفائدة رسمياً، فإن واقع تشديد السيولة وبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة سيستمر في إحداث تأثير كابح واضح على الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم الأمريكية والسلع الأساسية.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن $BTC وأصول المخاطر المختلفة تواجه اختبارات قاسية بسبب نقص المعروض من السيولة. ففي ظل ظلال أسعار الفائدة المرتفعة وحتى احتمال رفع إضافي للفائدة، تميل رؤوس الأموال الباحثة عن الأمان عالمياً إلى البقاء في الأصول منخفضة المخاطر وعالية العائد، وسيُقمع بشدة استعداد الأموال الإضافية للدخول إلى السوق من خارج البورصة. وإذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في النهاية الوفاء بالتوقعات المتشددة ورفع الفائدة مجدداً، فإن إطالة دورة التشديد قد تؤدي بسهولة إلى بدء جولة جديدة من ضغط التقييم وتصفية الرافعة المالية (الاستبعاد/التسوية)، وسيحتاج المستثمرون على المدى القصير إلى اليقظة الشديدة تجاه مخاطر السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي.#FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics
إن المواجهة العلنية بين مستشاري البيت الأبيض الاقتصاديين الكبار ومسؤولي البنك المركزي تكشف عن انقسام عميق في مسار السياسة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة. كان السوق حتى وقت سابق يراهن بشكل عام على أن دورة رفع الفائدة على وشك الانتهاء، لكن الغالبية العظمى من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي تقف على حذر بالغ إزاء ارتداد التضخم، بما يفوق توقعات المجتمع الخارجي، بل وتستعد حتى لتشديد إضافي للسيولة. إن الضغط المباشر من المستوى السياسي، والتصادم مع النبرة المتشددة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لم يكسر وحده الأوهام السائدة لدى السوق بشأن دورة التيسير، بل رفع أيضاً بشكل كبير المخاطر الطرفية لهبوط اقتصادي حاد في المستقبل بسبب سوء تقدير السياسة.
وعلى صعيد الأسواق المالية في الاقتصاد الكلي، فإن توقعات دعم ما يصل إلى 16 مسؤولاً لرفع الفائدة مرة أخرى خلال العام ستفرض ضغطاً مباشراً على تسعير الأصول. فمن المرجح أن ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية صعوداً مع دعم توقعات التشديد، بينما سيحافظ مؤشر الدولار على قوة واستمرار. وهذا سيؤدي إلى كبح مباشر في عملية الخصم (التقييم) لنماذج تسعير معظم الأصول الرئيسية على مستوى العالم. طالما لم يقم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بإغلاق نافذة رفع الفائدة رسمياً، فإن واقع تشديد السيولة وبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة سيستمر في إحداث تأثير كابح واضح على الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم الأمريكية والسلع الأساسية.
أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن $BTC وأصول المخاطر المختلفة تواجه اختبارات قاسية بسبب نقص المعروض من السيولة. ففي ظل ظلال أسعار الفائدة المرتفعة وحتى احتمال رفع إضافي للفائدة، تميل رؤوس الأموال الباحثة عن الأمان عالمياً إلى البقاء في الأصول منخفضة المخاطر وعالية العائد، وسيُقمع بشدة استعداد الأموال الإضافية للدخول إلى السوق من خارج البورصة. وإذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في النهاية الوفاء بالتوقعات المتشددة ورفع الفائدة مجدداً، فإن إطالة دورة التشديد قد تؤدي بسهولة إلى بدء جولة جديدة من ضغط التقييم وتصفية الرافعة المالية (الاستبعاد/التسوية)، وسيحتاج المستثمرون على المدى القصير إلى اليقظة الشديدة تجاه مخاطر السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي.#FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics