يشير بحثٌ جديد إلى أن إيقاع تذبذب عوائد سندات الخزانة الأميركية (سندات الـTreasury) يمكن تفكيكه: خلال السنوات الست الماضية، لم تكن الزيادة في العائد الاسمي لسندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات تتراكم ببطء في معظمها، بل حدثت في الغالب ضمن عدد قليل من الأيام.
ووفقًا لما نقلته PANews، توصل اقتصاديون، من بينهم بول بيوودري، أستاذ الاقتصاد في جامعة كولومبيا البريطانية (فرع فانكوفر) في كندا، وباولو كافالينو من بنك التسويات الدولية، وتيم ويلمز من بنك إنجلترا، إلى أن نحو 90% من الزيادة في العائد الاسمي لسندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات منذ أغسطس/آب 2020 وقعت خلال نافذة مدتها ثلاثة أيام قبيل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls) وأثناء/حول تصريحات مسؤولين مهمين في الاحتياطي الفيدرالي.
إن ما يستحق الاهتمام هنا ليس الأرقام بحد ذاتها، بل السلسلة التي تشير إليها في مسار انتقال الأثر: إعادة تسعير الفائدة تعتمد بدرجة كبيرة على عدد قليل من نقاط المعلومات. قد يبدو السوق عادةً هادئًا، لكن ما إن تأتي البيانات أو يدلي مسؤولون بتصريحات، حتى تنطلق اتجاهات السوق بشكل مركز. وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، تُعد عوائد سندات الخزانة الأميركية مرساةً مهمة لتسعير الأصول ذات المخاطر. فعندما ترتفع العوائد بسرعة داخل هذه النوافذ، فإن ذلك يرتبط عادةً بتشديد سيولة الدولار وتراجع/انقباض شهية المخاطرة، ما يضعف قابلية تحمل أصول مثل البيتكوين؛ والعكس صحيح أيضًا.
ومن المهم الإيضاح أن الأمر يتعلق بملاحظات إحصائية من جانب الباحثين، وليس استنتاجًا سببيًا، ولا يشكل حكمًا على مسار أسعار الفائدة في الخطوة التالية. إنها أشبه بإشارةٍ إلى أن ما ينبغي مراقبته ليس ضوضاء الأسعار اليومية، بل نوافذ الأحداث مثل تقرير الوظائف غير الزراعية وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
المتغيرات التي يمكن ملاحظتها لاحقًا هي ما إذا كانت بيانات غير الزراعي المقبلة وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ستظل تدفع تغيّرات العائدات أيضًا داخل نفس نافذة الأيام الثلاثة. وإذا استمر هذا النمط، فمن المرجح أن يواصل سوق العملات المشفرة التقلب وفق إيقاع الأيام المرتبطة بهذه الأحداث في التقويم.
#البنك_المركزي_الاحتياطي_الفيدرالي
ووفقًا لما نقلته PANews، توصل اقتصاديون، من بينهم بول بيوودري، أستاذ الاقتصاد في جامعة كولومبيا البريطانية (فرع فانكوفر) في كندا، وباولو كافالينو من بنك التسويات الدولية، وتيم ويلمز من بنك إنجلترا، إلى أن نحو 90% من الزيادة في العائد الاسمي لسندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات منذ أغسطس/آب 2020 وقعت خلال نافذة مدتها ثلاثة أيام قبيل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls) وأثناء/حول تصريحات مسؤولين مهمين في الاحتياطي الفيدرالي.
إن ما يستحق الاهتمام هنا ليس الأرقام بحد ذاتها، بل السلسلة التي تشير إليها في مسار انتقال الأثر: إعادة تسعير الفائدة تعتمد بدرجة كبيرة على عدد قليل من نقاط المعلومات. قد يبدو السوق عادةً هادئًا، لكن ما إن تأتي البيانات أو يدلي مسؤولون بتصريحات، حتى تنطلق اتجاهات السوق بشكل مركز. وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، تُعد عوائد سندات الخزانة الأميركية مرساةً مهمة لتسعير الأصول ذات المخاطر. فعندما ترتفع العوائد بسرعة داخل هذه النوافذ، فإن ذلك يرتبط عادةً بتشديد سيولة الدولار وتراجع/انقباض شهية المخاطرة، ما يضعف قابلية تحمل أصول مثل البيتكوين؛ والعكس صحيح أيضًا.
ومن المهم الإيضاح أن الأمر يتعلق بملاحظات إحصائية من جانب الباحثين، وليس استنتاجًا سببيًا، ولا يشكل حكمًا على مسار أسعار الفائدة في الخطوة التالية. إنها أشبه بإشارةٍ إلى أن ما ينبغي مراقبته ليس ضوضاء الأسعار اليومية، بل نوافذ الأحداث مثل تقرير الوظائف غير الزراعية وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
المتغيرات التي يمكن ملاحظتها لاحقًا هي ما إذا كانت بيانات غير الزراعي المقبلة وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ستظل تدفع تغيّرات العائدات أيضًا داخل نفس نافذة الأيام الثلاثة. وإذا استمر هذا النمط، فمن المرجح أن يواصل سوق العملات المشفرة التقلب وفق إيقاع الأيام المرتبطة بهذه الأحداث في التقويم.
#البنك_المركزي_الاحتياطي_الفيدرالي
