بالأمس، عند الساعة 19:00، كانت عقود <t-2/> البيعية الدائمة (BCHUSDT) المفتوحة غير المُغلقة 281,236 عقدًا من BCH؛ وعند الساعة 20:00 اليوم أصبحت 489,280 عقدًا. خلال 25 ساعة، بقيت نسبة تزيد عن سبعين بالمئة من الزيادة في المراكز ما تزال مفتوحة.
في نفس اليوم، لم تتحرك نسبة التمويل ولو مرة واحدة: في 23 سبتمبر تم التسوية ثلاث مرات وكلها كانت 0.01%، وهذا هو تحديدًا القيمـة المرجعية التي تظل بعد أن تقترب العقود بنظام 8 ساعات من سعر العلاوة إلى الصفر. وبحسب القراءة الشائعة لعبارة «بما أن معدل التمويل ليس مرتفعًا، فهذا يعني أن الرافعة لم تدخل»، لا ينبغي أن توجد هذه الـسبعة وسبعين بالمئة من العقود الجديدة الآن.
لكن الرقمين لم «يتخاصما»؛ فهما أصلًا لا يتحدثان عن الشيء نفسه. نسبة التمويل ترتكز على فرق السعر بين العقود الدائمة والمؤشر—في تلك اللحظة التي قرأتها في 23 سبتمبر عند 20:25 بتوقيت بكين: السعر المعلَن 344.03، والمؤشر 343.88، وكانت المسافة بينهما قريبة جدًا، لذلك بقيت نسبة التمويل ملتصقة بالقيمة المرجعية؛ فهي تجيب عن سؤال: «كم أغلى العقد الدائم من الفوري؟». أما حجم المراكز المفتوحة فيجيب عن سؤال آخر: «كم عدد المراكز ما يزال مفتوحًا؟». يمكن أن يتحقق الأمران معًا: عندما يكون فرق السعر قريبًا من الصفر وحجم المراكز كبيرًا جدًا، عندها يكون الـBCH اليوم هو بالضبط ذلك.
الأمر الحماسي أيضًا واضح على جانب العقود: حتى لحظة الساعة 20:25، خلال آخر 24 ساعة متداولة، حققت هذه العقود الدائمة صفقات بقيمة 1.312 مليار دولار، بينما زوج التداول الفوري BCHUSDT وحده كانت قيمته 160 مليون دولار فقط، أي بفارق يصل إلى 8.2 أضعاف. إذا حركت نافذة التتبع ساعة واحدة للأمام أو للخلف، ستتغير الأرقام—وهذا هو «قراءة» تلك اللحظة تحديدًا.
وهناك معيار سهل أن يُبدَّل بشكل غير صحيح. فقد ارتفع القيمة الدولارية لهذه المراكز من 75.85 مليون إلى 170 مليون، أي أكثر من الضعف—لكن سعر التحويل في النقطتين الزمنيتين ليسا لنفس السعر. وبناءً على القيمة الاسمية وعدد العقود التي يوفرها الواجهة (واجهة البيانات)، فإنهما على التوالي 269.70 و347.48 دولارًا، أي بفارق يقارب ثلاثين بالمئة. عدد العقود والقيمة السوقية هما «مسطرة» مختلفتان؛ فالقيمة الأخيرة تتحرك وفقًا للسعر، لذلك فإن الـسبعين بالمئة وأكثر من الضعف لا يتحدثان عن الشيء نفسه.
إذا أردت معرفة ما إذا كانت الرافعة قد دخلت إلى السوق، فهذا المؤشر (نسبة التمويل) لا يقوم بهذه المهمة؛ الذي يجب النظر إليه هو حجم المراكز المفتوحة. أما هل هذه الـسبعين بالمئة من المراكز الجديدة تميل إلى الشراء أم البيع، وإلى أين ستتجه الخطوة القادمة—فهما الرقمان لا يجيبان عن ذلك، ولا أتولى أنا أيضًا عن كليهما الإجابة.
$BCH #عقد دائم
في نفس اليوم، لم تتحرك نسبة التمويل ولو مرة واحدة: في 23 سبتمبر تم التسوية ثلاث مرات وكلها كانت 0.01%، وهذا هو تحديدًا القيمـة المرجعية التي تظل بعد أن تقترب العقود بنظام 8 ساعات من سعر العلاوة إلى الصفر. وبحسب القراءة الشائعة لعبارة «بما أن معدل التمويل ليس مرتفعًا، فهذا يعني أن الرافعة لم تدخل»، لا ينبغي أن توجد هذه الـسبعة وسبعين بالمئة من العقود الجديدة الآن.
لكن الرقمين لم «يتخاصما»؛ فهما أصلًا لا يتحدثان عن الشيء نفسه. نسبة التمويل ترتكز على فرق السعر بين العقود الدائمة والمؤشر—في تلك اللحظة التي قرأتها في 23 سبتمبر عند 20:25 بتوقيت بكين: السعر المعلَن 344.03، والمؤشر 343.88، وكانت المسافة بينهما قريبة جدًا، لذلك بقيت نسبة التمويل ملتصقة بالقيمة المرجعية؛ فهي تجيب عن سؤال: «كم أغلى العقد الدائم من الفوري؟». أما حجم المراكز المفتوحة فيجيب عن سؤال آخر: «كم عدد المراكز ما يزال مفتوحًا؟». يمكن أن يتحقق الأمران معًا: عندما يكون فرق السعر قريبًا من الصفر وحجم المراكز كبيرًا جدًا، عندها يكون الـBCH اليوم هو بالضبط ذلك.
الأمر الحماسي أيضًا واضح على جانب العقود: حتى لحظة الساعة 20:25، خلال آخر 24 ساعة متداولة، حققت هذه العقود الدائمة صفقات بقيمة 1.312 مليار دولار، بينما زوج التداول الفوري BCHUSDT وحده كانت قيمته 160 مليون دولار فقط، أي بفارق يصل إلى 8.2 أضعاف. إذا حركت نافذة التتبع ساعة واحدة للأمام أو للخلف، ستتغير الأرقام—وهذا هو «قراءة» تلك اللحظة تحديدًا.
وهناك معيار سهل أن يُبدَّل بشكل غير صحيح. فقد ارتفع القيمة الدولارية لهذه المراكز من 75.85 مليون إلى 170 مليون، أي أكثر من الضعف—لكن سعر التحويل في النقطتين الزمنيتين ليسا لنفس السعر. وبناءً على القيمة الاسمية وعدد العقود التي يوفرها الواجهة (واجهة البيانات)، فإنهما على التوالي 269.70 و347.48 دولارًا، أي بفارق يقارب ثلاثين بالمئة. عدد العقود والقيمة السوقية هما «مسطرة» مختلفتان؛ فالقيمة الأخيرة تتحرك وفقًا للسعر، لذلك فإن الـسبعين بالمئة وأكثر من الضعف لا يتحدثان عن الشيء نفسه.
إذا أردت معرفة ما إذا كانت الرافعة قد دخلت إلى السوق، فهذا المؤشر (نسبة التمويل) لا يقوم بهذه المهمة؛ الذي يجب النظر إليه هو حجم المراكز المفتوحة. أما هل هذه الـسبعين بالمئة من المراكز الجديدة تميل إلى الشراء أم البيع، وإلى أين ستتجه الخطوة القادمة—فهما الرقمان لا يجيبان عن ذلك، ولا أتولى أنا أيضًا عن كليهما الإجابة.
$BCH #عقد دائم