صعد الرمز الأصلي لبروتوكول الدولار الصناعي إيثينا (ENA) بأكثر من 10% بعد أن كشفت مؤسسة إيثينا عن اقتراح حوكمة يوجّه غالبية إيرادات البروتوكول نحو عمليات إعادة شراء الرموز، إلى جانب إتمام عملية شراء لأسهم/رموز tokens محجوزة من بعض المستثمرين الأوائل.
اقتراح تحويل الرسوم وإعادة الشراء
افتتحت مؤسسة إيثينا تصويتًا بشأن آلية لتحويل الرسوم من شأنها تخصيص 95% من صافي الإيرادات المدفوعة للمؤسسة من الخطوط الأساسية للأعمال لدى إيثينا لشراء رموز ENA. وذكر منشور مدونة صادر يوم الخميس أن عمليات إعادة الشراء لن تبدأ إلا بعد بلوغ المعروض المتداول من USDe، وهو الدولار الصناعي لإيثينا، 7.5 مليارات دولار.
لدى حاملي الرموز حتى 2 سبتمبر للإدلاء بأصواتهم. وتُظهر المؤشرات المبكرة دعماً قوياً: وحتى وقت النشر، تم تسجيل 65 صوتاً تمثل نحو 14.4 مليون ENA من حيث قوة التصويت، وقد جاءت جميعها لصالح الاقتراح، وفقاً لـ Snapshot.
ارتفع سعر توكن ENA بنسبة 10.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية وبنسبة 27% خلال الأسبوع الأخير، ليتداول فوق 0.17 دولار اعتباراً من الساعة 8:11 صباحاً بتوقيت UTC يوم الجمعة، وفقاً لبيانات CoinGecko.
استحواذ المستثمرين على التوكنات وتغييرات التحرير (Unlock)
وفي خطوة منفصلة، قالت المؤسسة إنها قامت بشراء ENA المقفل من بعض المستثمرين الأوائل الرئيسيين الذين باعوا أجزاءً من حصصهم خلال الأشهر التسعة الماضية. كما توصلت إلى اتفاق مع المستثمرين القادة لإطلاق حصص المستثمرين المتبقية غير المكتسبة (unvested) في 5 أكتوبر، بما يستبدل جدول التحرير الشهري السابق. وستظل توكنات الفريق متّبعة لخطط الاستحقاق الأصلية الخاصة بها.
يُسرّع هذا التغيير عمليات تحرير المستثمرين المتبقية بدلاً من إلغاء التوكنات، ما يعني أن الإمداد الكامل سيدخل التداول في وقت أبكر مما كان مخططاً في البداية. وهذه التفرقة مهمة بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يراقبون احتمال ضغط البيع.
لماذا هذا مهم
يشير هذا الاقتراح إلى تحول في كيفية نية Ethena توزيع القيمة على حاملي الرموز. ومن خلال ربط عمليات إعادة الشراء بإيرادات البروتوكول، تقوم المؤسسة بإنشاء صلة مباشرة بين الأداء المالي للبروتوكول وديناميكيات تسعير توكنه في السوق. وإذا تمت الموافقة، فقد يؤدي تحويل الرسوم إلى تقليل المعروض المتداول بمرور الوقت، مما قد يدعم سعر التوكن؛ لكن النتيجة تعتمد على وتيرة نمو إمداد USDe وظروف السوق.
يحتل عملة USDe المستقرة لدى Ethena حالياً المرتبة السادسة بين العملات المستقرة من حيث القيمة السوقية، بسعة سوقية تبلغ 4 مليارات دولار وفقاً لـ DefiLlama. وقد اجتذب البروتوكول اهتماماً مؤسسياً ملحوظاً؛ ففي سبتمبر 2025، استثمرت M2 Capital، ذراع الاستثمار لدى M2 Holdings ومقرها الإمارات، مبلغ 20 مليون دولار في ENA كحيازة استراتيجية. وكانت M2 Holdings قد استثمرت سابقاً في مؤسسة Sui.
الخلاصة
لقد أثار الإعلانان المتزامنان للمؤسسة (التمويل بالإيرادات لاقتراح إعادة شراء، إلى جانب استحواذ على توكنات المستثمرين الأوائل) اهتماماً متجدداً في السوق تجاه ENA. لا يزال تصويت الحوكمة مفتوحاً، وستحدد نتيجته ما إذا كان البروتوكول سيعتمد نموذجاً ينسجم بشكل أكبر مع مصالح حاملي التوكنات من ناحية الإيرادات. ينبغي على المستثمرين متابعة نتائج التصويت ومعالم إمداد USDe عن كثب.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هو اقتراح تبديل الرسوم (fee switch) لدى مؤسسة Ethena؟
يقضي الاقتراح بتوجيه 95% من صافي الإيراد المدفوع للمؤسسة من خطوط الأعمال الأساسية لدى Ethena لشراء توكنات ENA، لكن فقط بعد أن يصل إلى العرض المتداول لـ USDe مبلغ 7.5 مليار دولار.
س2: متى سيُغلق تصويت الحوكمة؟
لدى حاملي الرموز حتى 2 سبتمبر للإدلاء بأصواتهم. وتُظهر بيانات التصويت المبكرة دعماً إجماعياً من بين العناوين المشاركة.
س3: كيف تفاعل سعر توكن ENA مع الخبر؟
ارتفع ENA بنسبة 10.7% خلال 24 ساعة وبنسبة 27% خلال الأسبوع الماضي، ليتداول فوق 0.17 دولار وقت كتابة هذا التقرير.
هذا المقال لأغراض المعلومات فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. أسواق العملات المشفرة شديدة التقلب؛ لذلك يُرجى دائماً إجراء بحث مستقل قبل اتخاذ أي قرار استثماري.
نُشر هذا المقال أصلاً على CoinPulseHQ: https://coinpulsehq.com/ethena-ena-buyback-proposal-token-rise/