منذ ظهر أمس، واصلَت BTC الصعود بلا توقف على أرض مستوية، لتتجه نحو 88000 دولار!

لكن العجلات القديمة تعرف حقيقة صلبة: عندما تكون البداية، تنظر لحالة المشاعر؛ وفي منتصف/نهاية السوق الصاعدة تعتمد على السرد/الراوية، أما عبر كامل الدورة ومن يضمن الدعم للقطاع بأكمله، فالأبد هو التدفقات النقدية الحقيقية بأرباح «المال السائل» الصافي.

في هذه الجولة، فإن كثيرًا من الرموز التي حققت أداءً لافتًا، مثل Hype وUni، لديها دعم فعلي من إيرادات البروتوكول + حرق/تخفيض انكماشي لموازنة العرض بما يعزز القيمة.💵

استنادًا إلى بيانات DefiLlama الفورية، فقد اعتمدتُ معيار إيرادات البروتوكول الحقيقية بالدول/السيولة المتحققة (Protocol Revenue) كما صادرتها/اقتطعتها البروتوكولات ذاتها، وقمتُ بإحصاء أفضل عشر «ماكينات طباعة النقود» ربحًا في قطاع العملات الرقمية خلال آخر 30 يومًا تقريبًا.👇

أفضل 1: Tether

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 491.19 مليون دولار أمريكي ｜ حجم USDT نحو 183.34 مليار دولار أمريكي

💡وصف بجملة واحدة: المهيمن الأكبر عالميًا على العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية (Fiat)؛ الشريان الأعمق للسيولة في كامل سوق التشفير.

💰نمط الإيرادات: فرق أرباح الأصول الأساسية الخالية من المخاطر. يتم إيداع عشرات المليارات من الدولارات التي يقوم المستخدمون بإيداعها عند سكّ USDT، حيث تقوم Tether بتخصيصها على نطاق واسع في سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل، واتفاقيات إعادة الشراء العكسية لليوم التالي (overnight reverse repo) ومكافئات نقدية عالية السيولة. وفي ظل بيئة أسعار الفائدة بالدولار الحالية، فهذا يعني فعليًا “الجلوس واحتساء الفائدة”، حيث تحقق خلال 30 يومًا صافي ربح يقارب 500 مليون دولار أمريكي تقريبًا، وتتفوق نسبة العائد بشكل ساحق على معظم المؤسسات المالية التقليدية في وول ستريت.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): الشركة لم تنشر بعد قائمة إدراج.

أفضل 2: Circle

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 200.07 مليون دولار أمريكي ｜ رمز السهم NYSE: CRCL ｜ القيمة السوقية المخففة بالكامل تقارب 25.38 مليار دولار أمريكي

💡وصف بجملة واحدة: إمبراطور عملة مستقرة بالدولار الامتثالي تم إدراجه بنجاح في البورصة، وصاحب الدور القيادي في البنية التحتية القابلة للتشغيل البيني على كامل السلسلة CCTP.

💰نمط الإيرادات: عائدات سندات الخزانة هي الأساس + رسوم جسر الشبكات عبر السلاسل. تأتي الغالبية العظمى من الإيرادات ما يزال من النقد وفوائد السندات القصيرة التي تدعم USDC؛ بالإضافة إلى ذلك، يواصل بروتوكول النقل عبر السلاسل الذي طورته Circle داخليًا (CCTP) التقاط رسوم العبور المستقرة باستمرار عبر التقاط رسوم عبور مستقرة، وذلك عبر عمليات جدولة متكررة للأموال بين مختلف شبكات L2 والسلسلة الرئيسية.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): محسوبة بناءً على حقوق الملكية المخففة بالكامل بنحو 10.6x. وبالمقارنة مع التقييمات المبالغ فيها المتضخمة بعشرات المرات التي يشهدها كثير من الرموز الأصلية في عالم التشفير، فإن تسعير Circle في سوق الأسهم الأمريكية يجمع بين الاستقرار وجاذبية قوية.

الأفضل 3: Hyperliquid

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 60.60 مليون دولار أمريكي ｜ القيمة السوقية المتداولة لرمز HYPE تقارب 20.91 مليار دولار أمريكي

💡وصف بجملة واحدة: دفتر أوامر لامركزي دائم وتداول فوري رائد، يعملان على L1 عالي الأداء مخصص.

💰نمط الإيرادات: اقتطاع من رسوم المطابقة على السلسلة وحدها + مزاد ثم حرق. يوجه البروتوكول 99% من رسوم تداول العقود الدائمة مباشرة إلى صندوق احتياطي المساعدة (Assistance Fund)، ليُستخدم كله في إعادة شراء رموز HYPE بشكل مستمر في السوق الثانوية؛ وفي الوقت نفسه، يتم تنفيذ حرق مباشر للأصول عبر رسوم السوق الفوري ومزايدة ترميز HIP-1 ذاتيًا (DEPLOYED AUCTION)، مما حقق “عجلة الانكماش” الأكثر قوة في عالم العملات.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): 28.7x.

أفضل 4: http://Pump.fun

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 54.40 مليون دولار أمريكي ｜ تقدير القيمة السوقية المقابلة نحو 2.04 مليار دولار أمريكي

💡وصف بجملة واحدة: ملك إصدار أصول Meme على Solana وMulti-chain، آلة لالتقاط التدفق تجمع Launchpad وPumpSwap ومحطة التداول في وحدة واحدة.

💰نمط الإيرادات: رسوم إصدار الرموز عالية التواتر + ضريبة مطابقة المنحنى المشترك + اقتطاع من تداول السوق الداخلي. يشمل ذلك رسوم إنشاء الرموز، ورسوم ترحيل السيولة من السوق الداخلي إلى مرحلة “التخرج” (毕业) عبر انتقال السيولة، ورسوم بروتوكول بنسبة 0.05% لاستخراج البروتوكول من DEX الذي تم إنشاؤه ذاتيًا (PumpSwap)، بالإضافة إلى رسوم خدمات تداول إضافية على التطبيق الرسمي للهواتف وTerminal.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): 3.13x.

أفضل 5: Canton

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 49.89 مليون دولار أمريكي ｜ القيمة السوقية المتداولة تقارب 4.64 مليار دولار أمريكي

💡وصف بجملة واحدة: شبكة Layer 1 عالية الأداء مصممة خصيصًا لتسوية وإجراءات المقاصة والتصفية العابرة للمؤسسات في التمويل التقليدي، مع تطبيقات عالية الخصوصية.

💰نمط الإيرادات: آلية إتلاف موارد البنية التحتية على السلسلة. وتشمل شراء حركة المرور على السلسلة (Traffic Purchase)، ورسوم ترخيص تفويض مسبق، ورسوم صيانة حالة العقدة، وغيرها؛ يتم تحويل كل أرباح الشبكة مباشرة إلى انكماش الرموز (حرق عبر إعادة الشراء) وإتلاف الرموز، كما يحول التسويات عالية التواتر بين المؤسسات مباشرة إلى إيرادات على السلسلة.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): 7.75x.

أفضل 6: GMGN

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 42.86 مليون دولار أمريكي ｜ القيمة السوقية: N/A (لم يتم إصدار رموز)

💡وصف بجملة واحدة: لوحة تداول احترافية لأصول Meme وDEX، تتعقب “الأموال الذكية” المجمعة، وتنفذ شراء/بيع بسرعة، وتمنع عمليات الاصطياد.& DEX.

💰نمط الإيرادات: اقتطاع من رسوم تنفيذ التوجيه (routing). عندما يقوم المستخدمون في المنصة بإجراء “تبادل سريع” (flash swap) للرموز عبر سلاسل متعددة، يقوم البروتوكول بخصم رسوم الخدمة عن كل عملية تداول (حوالي 0.5%~1%). وبعد خصم عمولات الترويج والتوزيع عبر السلسلة، يبقى صافي المبالغ المتراكمة كـتدفق نقدي للبروتوكول؛ وتحقق إيرادات شهرية مستقرة تتجاوز 40 مليون دولار أمريكي.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): N/A. منتج ذو تدفقات نقدية حقيقية خالصة.

أفضل 7: Robinhood Chain

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 35.19 مليون دولار أمريكي ｜ رمز تداول NASDAQ: HOOD

💡وصف بجملة واحدة: Robinhood هو معقل المتداولين الأفراد؛ وهو Layer 2 قامت ببنائه لاستيعاب التداولات عبر أصول متعددة على نطاق هائل للتجزئة.

💰نمط الإيرادات: فارق رسوم غاز المُرتّب/المنسّق (Sequencer) . عندما يقوم المستخدمون بإجراء تحويلات ودفع رسوم الغاز على السلسلة، يقوم Robinhood بتجميعها وتقديمها إلى Ethereum L1، وبعد خصم رسوم نشر بيانات حالة Blob وتقسيم العمارة في Arbitrum، تعود أغلب أرباح فارق السعر إلى الشركة.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): N/A. جميع إيرادات السلسلة تُعكس في النهاية في التقارير الفصلية للشركة المدرجة (NASDAQ: HOOD).

أفضل 8: Axiom Pro

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 30.01 مليون دولار أمريكي ｜ القيمة السوقية: N/A (لم يتم إصدار رموز)

💡وصف بجملة واحدة: محطة تداول عبر السلاسل تركز على تجربة بسيطة وسلسة للغاية، ومرتبطة بعمق بالنظام البيئي للعقود الدائمة من Hyperliquid.

💰نمط الإيرادات: رسوم مسار تداول الفوري (spot routing) + تقسيم عائدات Hyperliquid Builder Code. من جهة، تستفيد من فارق رسوم الخدمة لاستبدالات الفوري فائقة السرعة عبر سلاسل متعددة؛ ومن جهة أخرى، وبالاعتماد على قاعدة ضخمة من مستخدمي الرافعة المالية، تقوم بتوجيه التدفق إلى Hyperliquid، ثم تكسب حصة من عمولات تداول المشتقات الأساسية بمبالغ كبيرة.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): N/A (لم يتم إصدار رموز).

أفضل 9: fomo

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 29.60 مليون دولار أمريكي ｜ القيمة السوقية: N/A (لم يتم إصدار رموز)

💡وصف بجملة واحدة: بوابة متداولي التجزئة Web3 على الهاتف المحمول، ومحفظة مجمِّعة، وتداول سريع البرق.

💰نمط الإيرادات: عمولة Swap المدمجة + اقتطاع من قناة Relay عبر السلاسل + عمولات عكسية للعقود الدائمة. وبالنظر إلى أن متداولي التجزئة على الهاتف لا يهتمون بتكاليف الاحتكاك، يتم اقتطاع رسوم خدمة من عمليات Swap المدمجة داخل المحفظة، كما يتم أيضًا ربط المنصة بقدرات Hyperliquid Perps لالتقاط أرباح واجهة منتجات المشتقات.

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): N/A (لم يتم إصدار رموز).

أفضل 10: Pons

📊 بيانات البروتوكول خلال 30 يومًا: إيراد 30 يومًا 24.95 مليون دولار أمريكي ｜ القيمة السوقية لرمز PONS 417.62 مليون دولار أمريكي

💡وصف بجملة واحدة: أكثر الأصول وفرة بالسيولة وأعلى نشاطًا للتداول على Robinhood Chain، ومنصة إطلاق (Launchpad) لإصدار الأصول والتحويل.

💰نمط الإيرادات: ضريبة إنشاء ما قبل الطرح (الـ“打新”) + حصة من مجمعات السيولة في المنحنى المشترك. يدفع مُصدِرو الأصول رسوم إنشاء رموز أصلية ثابتة على السلسلة، وبعد ذلك، في كل عملية Swap داخل مجمعات السيولة، يقتطع البروتوكول حصة بنسبة من صافي الإيرادات الناتجة عن البروتوكول (Protocol Fee Share).

📈 نسبة السعر إلى المبيعات السنوية الديناميكية (P/S): 1.39x.