كنت أراقب حتى بعد منتصف الليل بقليل، حوالي الساعة الثانية والنصف فجراً.
لامس سعر BTC 87,363 وسجل أعلى مستوى له منذ يناير هذا العام. شخص في المجموعة نشر لقطة شاشة وكتب معها: “هذه المرة الأمر حقيقي بالفعل.”
ثم انخفض السعر، والآن يتحرك حول 86,400.
خلال آخر 24 ساعة، تم تصفية مراكز بيع على المكشوف بأكثر من مليار دولار. تلك المراكز التي كانت متكدسة في نطاق 82,000-86,000 تم إنهاؤها كلها بواسطة شمعة صاعدة واحدة. القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة عادت داخل الجلسة إلى 3 تريليونات دولار، ومؤشر الخوف والجشع وصل إلى 78، لأول مرة منذ أكثر من عام إلى “جشع شديد”.
لكن تخيّل من الذي يسحب الطاولة سراً؟
تقدير الاحتمالات: أظن أن احتمال الصعود أكبر قليلاً، لكن نطاق 87,000-90,000 هو المكان الذي تم فيه تقييد من يشترون من دفعة يناير هذا العام. لقد انتظروا ثمانية أشهر، والآن باتوا قريبين أخيراً من استعادة رأس المال. هل تتوقع ماذا سيفعلون؟
المتغيرات الأساسية اليوم: ① هل يستطيع 87,000-88,000 أن يثبت بحجم تداول أعلى من المعتاد—على Deribit توجد عقود خيار مرتبطة بسعر 90,000 مع أرباح/عقود مفتوحة إجمالية تقارب 2.7 مليار دولار ② يقوم صناع السوق بسحب سيولة ضخمة على Hyperliquid—Wintermute وAuros Global خفّضا المراكز مجتمعتين بنحو 100 مليون دولار ③ خطاب اليوم من مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي غورلسبي
ماذا قلت أمس؟
قلت أمس إن احتمال الصعود أعلى قليلًا، لكن 87,000 لن يتم اختراقها دفعة واحدة.
النتيجة: لامسنا 87,363 فجرًا ثم تراجع إلى 86,400. الاتجاه كان صحيحًا، والإيقاع أيضًا.
لكنني ارتكبت خطأ. أمس، عندما وصل RSI إلى أكثر من 85، ترددت—كان التشبع الشرائي مبالغًا فيه. هل ينبغي أن أخفف قليلًا؟ لم أفعل. النتيجة: حدث تصحيح قارب 1,000 دولار.
أغلى ثلاث كلمات في هذا السوق هي: “أنا أعرف”. وثاني أغلاها: “لننظر مرة أخرى”.
كيف تداولتم أمس؟ اكتب في قسم التعليقات، أريد أن أرى كم شخص مثلي.
لماذا أشعر أن احتمال الصعود أكبر؟
أولًا، ETF يدخل فيه 1 مليار في يوم واحد.
في 21 سبتمبر، شهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة بالـETF تدفقًا صافيًا يوميًا بنحو 1 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ أواخر أكتوبر 2025. اشترت صندوقا إيثيريوم التابعين لـBlackRock ما مجموعه 1.01 مليار دولار من ETH خلال آخر 20 يوم تداول.
هذا ليس اندفاعًا من صغار المستثمرين. هذه مطاردة من المؤسسات بمال حقيقي.
ثانيًا: تم قمع المضاربين على البيع حتى خضعوا، لكن الرافعة لدى المضاربين على الشراء لم تصل بعد إلى حالة سخونة مفرطة.
بعد تصفية مراكز البيع بأكثر من 1 مليار دولار، قدّر Alphractal أن نسبة المراكز الطويلة داخل المراكز غير المُصفاة حاليًا نحو 71%، والقصيرة 29% فقط. الطويلة تتراكم مجددًا، لكن معدل التمويل في العقود الدائمة ما زال عند مستوى محايد إلى منخفض نسبيًا—حوالي 0.0064%، ولم يصل بعد إلى درجة الازدحام.
ترجمة: تم طرد المضاربين على الهبوط، لكن المضاربين على الشراء لم يفقدوا عقولهم بعد. هذا الهيكل صحي جدًا مقارنة بعبارة “البيع والشراء كلاهما مزدحم”.
ثالثًا: أسعار النفط تسجل خسائر متتالية، وتوقعات التضخم تتراجع.
انخفضت أسعار برنت إلى نحو 98 دولارًا للبرميل، متجهة نحو أطول سلسلة خسائر يومية في عام. دفعت السعودية لاستئناف خط أنابيب النفط الحيوي، كما أحرزت المفاوضات الأمريكية-الإيرانية تقدمًا. عندما ينخفض سعر النفط → تهدأ توقعات التضخم → تخف ضغوط رفع الفائدة → ترتفع الأصول عالية المخاطر، وتدور السلسلة في الاتجاه الإيجابي.
القسم الأول: جانب الأخبار الاقتصادية الكلية
1. الاحتياطي الفيدرالي: تصريحات غورلسبي اليوم، راقبوا عبارة “معدل فائدة محايد 3%”
في سبتمبر، قرر اجتماع FOMC رفع الفائدة 25 نقطة أساس بنسبة 12 مقابل 0 إلى نطاق 3.75%-4.00%. من بين 18 مشاركًا، يتوقع 16 منهم أن يكون هناك على الأقل رفع إضافي واحد خلال العام.
اليوم سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي غورلسبي خطابًا. وتستحق ملاحظة تصريحاته السابقة—“في النهاية قد يستقر سعر الفائدة قرب 3%، وأن التضخم سيهبط إلى 2%”. إذا أكد اليوم مرة أخرى أن “معدل الفائدة المحايد عند 3%”، فهذا يعني أن المجال لخفض الفائدة ما زال موجودًا، وهذا يميل لأن يكون ودودًا للأصول عالية المخاطر. لكن إذا أكد أن “التضخم لم يصل بعد إلى المستوى المطلوب”، فهذا يميل إلى التشدد (hawkish).
شجرة أحداث جيوسياسية: مفاوضات أمريكية-إيرانية (احتمال ~50%) → إذا تم التوصل لاتفاق، هدف سعر النفط 90-95 وBTC يستفيد؛ استئناف كامل لأنبوب النفط في السعودية (احتمال ~35%) → هدف النفط 85-90؛ تصعيد عسكري (احتمال ~15%) → هدف النفط 105+، وخطر هبوط BTC إلى 80,000.
2. السوق التقليدي: أسهم قطاع العملات الرقمية تسير مع BTC في صعود قوي
تواصل صعود أسهم شركات العملات الرقمية في سوق الأسهم الأمريكية. ارتفع Circle بأكثر من 1% قبل افتتاح السوق بسبب خبر استثمار Binance 100 مليون دولار. الترابط عبر الأصول: الترابط المتداول 120 يومًا بين BTC والذهب ما زال مرتفعًا، وبينه وبين S&P 500 حوالي 0.34. التزامن الحالي بين BTC والذهب أعلى بكثير من ارتباطه بالأسهم الأمريكية.
وضع السيولة
ETFs: في 21 سبتمبر، تدفق صافي يومي بنحو 1 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ أواخر أكتوبر 2025.
نشاط عقود Binance: حجم المراكز غير المُسددة في عقود العملات الرقمية الدائمة ارتفع إلى حوالي 160 مليار دولار، مسجلًا أعلى مستوى منذ أواخر أكتوبر 2025. زادت أحجام التداول 39%، ونما حجم المراكز غير المُسددة بنسبة 7.6%. الأموال تعيد إضافة الرافعة، لكن ليس بنزع الرافعة.
بنية آجال رسوم التمويل: متوسط رسوم التمويل في BTC على مستوى الشبكة خلال 8 ساعات حوالي 0.0074%، وعلى Binance 0.0072%، وعلى OKX 0.0085%، وعلى Bybit 0.0039%. إجمالًا محايد إلى منخفض؛ درجة ازدحام المراكز الطويلة ما زالت مقبولة.
لقطة للبنية الدقيقة: توجد أوامر شراء قوية تدعم نطاق 84,500-85,000 في دفتر الطلبات. أما من الأعلى، فهناك منطقة كثيفة لأوامر البيع بين 87,000-88,000.
تدفق الأموال: داخل عالم العملات الرقمية—ETH عند 2,745 وSOL عند 118، DOGE ارتفع بنحو 11%، والألت كوينز كلها تلاحق الصعود؛ عبر الأصول—إعادة تدفق إلى صناديق ETF، وعادت مشتريات المؤسسات؛ العملات المستقرة—Circle حصلت على استثمار 100 مليون دولار من Binance، وبيئة USDC تتمدد.
تحليل اتجاهات المؤسسات والأموال
تحليل هيكل المؤسسات: تركّز تدفقات ETF مرتفع نسبيًا، وما زالت BlackRock (IBIT) وFidelity (FBTC) هما المصدران الرئيسيان للتدفق. قامت BlackRock بشراء 1.01 مليار دولار من ETH خلال 20 يومًا عبر صندوقيها، والتمويل يتسرب من BTC إلى ETH.
① حوت عملاق من العصور القديمة في BitMEX ينتقل 2,000 BTC إلى Galaxy Digital: قيمتها نحو 172 مليون دولار. Galaxy Digital هي مزود خدمات مالية على مستوى المؤسسات، وقد تكون هذه التحويلات نقلًا للأمانة/الحفظ (custody) أو استعدادًا للبيع.
② فريق التصفية في FTX حوّل 27,400 ETH إلى Wintermute: قيمته حوالي 75.32 مليون دولار، وقد يكون بتفويض منه لإجراء البيع. أصول التصفية لدى FTX ما زالت تتدفق خارجًا باستمرار؛ دخول هذه الـETH إلى أيدي صناع السوق يعني أن ضغط البيع على المدى القصير قد يزيد.
③ محفظة نائمة منذ 14.2 سنة تنقل 600 BTC: قيمتها نحو 51.15 مليون دولار، لكن لم يتم العثور بعد على علامات تدفق الأموال إلى البورصات. الحوت الكبير يتحرك، لكنه لم يبع بعد.
نبض السلسلة (On-chain)
البيانات على السلسلة تقول شيئًا متناقضًا.
أولًا: عدد البيتكوين المحوّلة على السلسلة خلال الأسبوع الماضي تجاوز مليون، بقيمة تزيد عن 92 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ قرابة أربع سنوات. ارتفاع نشاط الشبكة يدل على أن شخصًا ما يحرك كمية كبيرة من الحصص/الرهانات.
ثانيًا: أصبحت البيتكوين مجددًا فوق المتوسطات المتحركة الرئيسية طويلة الأجل التي كانت تعمل تقريبًا خلال ~300 يوم وتحت السعر سابقًا. وتعتبر Glassnode هذا المستوى فاصلًا مهمًا لدخول السوق في مرحلة صعود قوية.
ثالثًا: السعر الحالي أعلى من “متوسط السوق الحقيقي True Market Mean” ومتوسط تكلفة شراء حاملي المدى القصير، ما يعني أن غالبية حاملي العملات في وضع ربح.
لكن التناقض هو: نشاط السلسلة وصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات، وهذا عادةً إشارة أن “الأثرياء يتحركون”. هل يستعدون للبيع أم تبديل المراكز؟ لا أعرف. لكن تاريخيًا، ارتفاع نشاط السلسلة + السعر عند مستويات مرتفعة غالبًا يعني حدوث توزيع.
أنا راهنت أنه لن ينخفض فورًا. لكن مواقعي هي التي تتكلم، ليس فمي.
سلوك كبار المتداولين
من يجلس أمامك؟
على Hyperliquid، بين حسابات أفضل 100 حساب من حيث المراكز: نسبة المضاربين على البيع إلى الشراء (المراكز الطويلة/القصيرة) هي 0.91 — أي أن عدد الصفقات القصيرة أقل من الصفقات الطويلة (الطويلة أكثر). نسبة الكوينات القصيرة 52.32%، ونسبة الطويلة 47.68%.
من جهة Binance: نسبة صغار المستثمرين بين البيع والشراء تميل إلى الشراء أكثر—عدد من يفتح صفقات شراء أكثر من عدد من يفتح صفقات بيع.
الأقوياء على الهبوط، وصغار المستثمرين على الصعود.
هذا الإشارة ظهرت تاريخيًا كثيرًا. في كل مرة تظهر، عادةً ما يجعل السوق صغار المستثمرين يربحون قليلًا أولًا، ثم يعود ويسحب كل شيء.
لا أعرف إن كان هذا المرة سيكون مثل السابق. لكنني أعلم أنه عندما يناقش الجميع عودة “قيمة سوق 3 تريليون”، فإن الأموال الذكية تبني مراكزها القصيرة بهدوء.
إذا كنت داخل صفقة شراء، اسأل نفسك: ما الذي يجعلك أذكى من أولئك الـ100 حساب؟
سلوك صناع السوق ومخاطر السيولة
صناع السوق يسحبون الطاولة. هذا أكثر جدارة بالتحذير من مجرد أنهم يراهنون على الهبوط.
خلال آخر ساعتين، قام صانعو سوق كبار على Hyperliquid بتقليص مراكزهم بشكل كبير وبالتزامن:
Auros Global: سيتم إغلاق جميع المراكز على المنصة بالكامل، وسحب حوالي 6 ملايين دولار إلى Binance. في السابق كان صانع السوق هذا يوفر سيولة لـ175 عملة، وكان حجم صنع السوق على BTC وحده قرابة 45 مليون دولار.
Wintermute: انخفضت السيولة التي يقدمها على BTC وETH بنحو 90%. وتراجع حجم صنع السوق الإجمالي على العملتين الرئيسيتين من نحو 40 مليون دولار إلى 4 ملايين دولار. وتقلص حجم إجمالي المراكز من قرابة 80 مليون دولار إلى 41 مليون دولار.
تقدير حجم تقليص/بيع الصانعَين الإجمالي قد يصل إلى 100 مليون دولار.
ماذا يعني ذلك؟
صناع السوق لا يراهنون على الاتجاه، فهم يربحون من فرق السعر. في الظروف العادية لن يسحبوا السيولة بشكل نشط. لكن عندما يعتقدون أن “مخاطر التسعير أكبر من العائد”، فإن الاستراتيجية المثلى هي الابتعاد مؤقتًا.
إذا استمر صناع السوق في تقليص مراكزهم، فقد تُسحب أوامر شراء 84,000. وحينها، حتى عدد قليل من أوامر البيع يمكنه أن يسبب اختراقات حادة. بالعكس، إذا عاد فرق السعر إلى الطبيعي وبدأ صناع السوق في إعادة وضع الأوامر، فهذا يعني أنهم يرون أن المخاطر تحت السيطرة وأن السيولة ستتجمع مجددًا.
من يضع وقف الخسارة قريبًا جدًا سيُسحَب بفعل “الطعنات/الاختراقات” المفاجئة. ومن يضع وقف الخسارة بعيدًا جدًا سيُقتل بسبب التذبذب. اختر أنت.
اتجاه اهتمام السوق (الرياح الساخنة)
① استثمار Binance 100 مليون دولار في Circle، وUSDC تريد أن تتولى “مهمة” USDT
استثمرت Binance 100 مليون دولار في Circle بسعر خصم 5%، وجرى تجديد الشراكة الاستراتيجية لمدة خمس سنوات. ستدفع Circle إلى Binance مبلغًا تحفيزيًا شهريًا وفقًا لأرصدة USDC. وبفضل شبكة مستخدمي منصات العملات الرقمية العالمية التابعة للـUSDC، تتوسع التغطية.
ترجمة: Binance تراهن بمال حقيقي على USDC وليس USDT. هذا مؤشر مهم لهندسة السوق للعملات المستقرة. إذا استمر سهم USDC في الارتفاع، فستتغير بنية سيولة السوق بالكامل.
② رئيس CFTC: يجب أن يستعد السوق لـ“التحويل واسع النطاق لأصول إلى توكنات”
قال رئيس CFTC Selig إن تغييرات الأسواق المالية خلال السنوات العشر المقبلة قد تفوق مجموع ما حدث خلال عقود سابقة، وأن الهيئات التنظيمية تحتاج إلى تكييف الأطر الحالية مع التوكننة، والتمويل على السلسلة، والتداول 24/7. كما نشر الـSEC الأسبوع الماضي “إعفاءات للابتكار” لفتح المجال أمام التداول على السلسلة لأسهم تم توكنتها.
إذا كنت لا تزال تنتظر “وضوح التنظيم” قبل الدخول، فقد تنتظر إلى الأبد. لأن التنظيم دائم التغير، لكن الاتجاه مؤكد—نقدم مسارًا لا حلًا واحدًا يناسب الجميع.
التحليل الفني
BTC: مؤشر RSI(14) حاليًا حوالي 75.55، ضمن منطقة التشبع الشرائي. على إطار 4 ساعات، السعر يختبر مقاومة الحد العلوي لنطاقات بولينجر قرب 88,725. الحفاظ على تقاطع إيجابي في MACD، وبنية المضاربين في الاتجاه الصاعد لم تنكسر، لكن تظهر علامات على تراجع زخم الارتفاع على المدى القصير.
نقاط رئيسية:
87,000-88,000 من الأعلى هي أول عقبة—بعد أن لامست 87,363 فجرًا ثم تراجعت، وعلى منصة Deribit توجد أوامر/عقود خيار بسعر 90,000 وعدد عقود مفتوحة قُبيلها بحوالي 2.7 مليار دولار، وقد تتضخم فروقات/تقلبات السوق في نطاق 88,000-90,000 بسبب أنشطة التحوط لدى صناع السوق.
84,500-85,000 من الأسفل هي منطقة تأكيد بالارتداد/إعادة الاختبار—بعد الاختراق حصل ارتداد بالفعل، والطلبات الشرائية لا تزال موجودة. 83,000-83,600 هي دعم قوي.
اتساق متعدد الأطر: أسبوعيًا: صاعد (السعر بعيد فوق متوسط 50 أسبوعًا). يوميًا: صاعد (MACD تقاطع إيجابي). كل 4 ساعات: صاعد لكن مع تشبع شرائي (RSI 75.55). كل ساعة: تذبذب (تجميع/امتصاص جانبي في مستويات مرتفعة). درجة الاتساق: 3/4؛ احتمال استمرار الاتجاه مرتفع نسبيًا، لكن على المدى القصير يحتاج التشبع الشرائي إلى الامتصاص.
إشارة الخيارات: التقلب الضمني لمدة 30 يومًا حوالي 37-38%، وهو مستوى محايد إلى منخفض نسبيًا. أكبر “نقطة ألم” في خيارات Deribit بتاريخ 26 سبتمبر عند نحو 72,000، لكن السعر الحالي أعلى بكثير من ذلك؛ رهانات المشترين على الارتفاع في الخيارات تساعد في إحداث الأثر.
ETH: حول 2,745. المقاومة في 2,850-2,900 من الأعلى، والدعم في 2,650-2,700 من الأسفل.
SOL: حوالي 118، وهو قوي نسبيًا. 120-125 من الأعلى مقاومة، و110-112 من الأسفل دعم.
DOGE: ارتفع بنحو 11%، وقادت قطاع الميم كوين. 0.11 من الأعلى مقاومة، و0.095 من الأسفل دعم.
نظرة اليوم
الاستنتاج الأساسي: أرى أن احتمال الصعود أعلى قليلًا، لكن 87,000-90,000 هي منطقة كثيفة للأوراق/المراكز المحتجزة والمرتبطة بالشدّ (عالقين) منذ بداية هذا العام في يناير، إضافة إلى أن صناع السوق يسحبون السيولة—لذا يحتاج التشبع الشرائي على المدى القصير إلى الامتصاص.
ثلاثة سيناريوهات:
السيناريو الأول (الأكبر احتمالًا، ~45%): BTC تتذبذب وتستقر بين 84,500 و87,500، مع امتصاص التشبع الشرائي وتأثير سحب السيولة من صناع السوق. منطقة 87,000 تحتاج إلى اختبارات متكررة لتثبت.
السيناريو الثاني (~30%): استمرار تدفقات ETF، واستمرار قيام صغار/مراكز البيع بإعادة التغطية (回补)، ثم تثبت BTC بحجم تداول أعلى من المعتاد فوق 87,500 وتُظهر 89,000-90,000. لكن يلزم دفعة/تمويل جديد ليكمل المهمة؛ الاعتماد على إعادة تغطية المراكز القصيرة وحدها غير كافٍ.
السيناريو الثالث (~25%): صناع السوق يستمرون في سحب السيولة، ويُقاوَم 87,000 فتحدث موجة هبوط، ثم تعود BTC لاختبار 83,000-84,000. إذا ترافق سحب السيولة مع تدفق أرباح/مكاسب إلى السوق (ربحون يخرجون)، فقد يتجاوز حجم التصحيح التوقعات.
فكرة التداول
منطقي: الاتجاه مائل للصعود، لكن طالما أن 87,000 لم تُخترق، لن ألاحق الصعود. RSI 75.55 تشبع شرائي؛ وإذا اندفعت ودخلت ثم حصل هبوط إلى 84,000، فسأُحاصر بخسارة 3,000 دولار مباشرة.
شجرة قرار التداول:
إذا عادت BTC للاختبار عند 84,500-85,000 وظهرت علامات تثبيت بحجم تداول أعلى من المعتاد → عندها شراء بكمية خفيفة، وقف الخسارة 83,500، والهدف 87,000-88,000
إذا ارتفعت BTC بكميات أعلى من المعتاد وثبتت فوق 87,500 وتم تأكيد ذلك على إطار 15 دقيقة → عندها ادخل شراءً بكمية خفيفة، وقف الخسارة 86,500، والهدف 89,000-90,000
إذا ارتدت BTC إلى 87,000-87,500 لكن لم تستطع الصعود بحجم تداول أعلى من المعتاد (أحجام أقل) → عندها جرّب البيع بكمية خفيفة، وقف الخسارة 88,000، والهدف 85,000-84,500
إذا بقي السعر متماسكًا/جانبيًا بين 84,500-87,000 → عندها لا تفعل شيئًا.
تقدير التعرض للمخاطر: وفقًا لتذبذب السعر الحالي، فإن نطاق الثقة ليوم واحد لـBTC (95%) يقدر بحوالي ±2,500 دولار. الدخول للشراء عند 86,000، وقف الخسارة 83,500، وأقصى خسارة حوالي 2,500 دولار (2.9%).
بيان هشاشة الحكم: يعتمد حكمي على ثلاثة افتراضات—① صناع السوق لن يواصلوا سحب السيولة على نطاق واسع بشكل مستمر؛② تدفقات ETF لن تنعكس؛③ المفاوضات الأمريكية-الإيرانية لن تنهار. أكثر الافتراضات هشاشة هو سلوك صناع السوق، لأن Wintermute وAuros قلصا بالفعل قرابة 100 مليون دولار. إذا واصلا سحب السيولة، فقد لا يصمد دعم 84,000. وإذا تم قلب الثلاثة افتراضات، فالمستوى الحاسم التالي هو 80,000.
وأخيرًا، سأذكر مؤشرًا للمراقبة.
أقوى من صعود BTC اليوم لم يكن BTC بل الألت كوينز—DOGE ارتفع 11%، وSOL فوق 118، والرسملة الإجمالية للعملات الرقمية عادت مؤقتًا إلى 3 تريليونات. الألت كوينز تتحرك أولًا، وBTC تلحق، وفي النهاية يظن الجميع أن السوق الثور بدأ.
في مثل هذا الوقت، سألقي نظرة على مؤشر الخوف والطمع. عند 78—جشع شديد.
ليس المقصود ألا نتفاءل. بل أن أذكر نفسي: عندما يقوم صناع السوق بسحب الطاولة، ما زال صغار المستثمرين يضيفون الرافعة.
هل قمت بالتداول اليوم؟ هل ربحت أم خسرت؟ اكتب في قسم التعليقات، أريد أن أرى كم شخص مثلي تردد طوال الليل بسبب مؤشر RSI.
احترم السوق، وقل الحقيقة.