USD0++ التابع لـ USUAL كان قد فقد الربط سابقًا حتى 0.89 دولارًا، وكان السبب أن الفريق غيّر القواعد من طرفه وحده

اكتب $USUAL  أريد أن أبدأ من أمرٍ واحد، لأنه يوضح أين تكمن المخاطر أكثر من أي شرحٍ للآليات.
في يناير 2025، فكّ Usual ربط USD0++ بالدولار إلى 0.89 دولارًا، وأدى ذلك إلى موجة تصفيات. لم تكن السبب المباشر انهيارًا في السوق، ولا هجومًا — بل قيام الفريق بتعديل قواعد الاستبدال من طرفه وحده. كان المستخدمون يمتلكون هذا الأصل وفقًا لقواعد معينة، لكن بعد تغيير القواعد لم يعد السعر قادرًا على البقاء.
وضعت هذه الحادثة عمدًا في البداية لأنها تكشف نوعًا من المخاطر البنيوية: عندما يمكن للجهة المُصدِرة لأصل من فئة العملات المستقرة أن تُعدّل شروط الاسترداد من طرفها وحدها، فإن المُحتفِظ يتحمل ليس فقط مخاطر السوق.
المشروع نفسه كبير نسبيًا. عادةً ما تكون شركة Usual هي جهة إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالـ RWA في باريس، فرنسا، تأسست في 2022. ومن بين ثلاثة مؤسسين مشاركين، كان Pierre Person قد شغل منصب عضو في الجمعية الوطنية الفرنسية. تم جمع التمويل على جولتين: في أبريل 2024، جولة البذرة بنحو 7 ملايين دولار؛ قادتها IOSG، إلى جانب قسم رأس المال الاستثماري في بورصة أمريكية. وفي ديسمبر 2024، جولة A بنحو 10 ملايين دولار؛ قادتها Binance Labs وقسم رأس المال الاستثماري في بورصة أمريكية، بينما ضمت الجهات التي شاركت في الاكتتاب شركات مثل Coinbase Ventures وGalaxy وAmber وGSR وMantle وStarkWare وغيرها. إجمالي الجولتين نحو 17 مليون دولار، والمستثمرون يتجاوز عددهم 200 جهة.
تم إطلاق تداول السوق الفورية في Binance في 18 ديسمبر 2024 الساعة 11 صباحًا. وأكد نص الإعلان الأصلي أنها «ستتم إضافة وسم Seed». وسومها هي RWA وLaunchpool وSeed وdefi—مع وسم Seed، مع اختبار مخاطر يجب اجتيازه مرة كل 90 يومًا.
هنا نقطة تعارض يلزم توضيحها: تذكر وثائق Usual الرسمية أن «19 نوفمبر سيتم إدراجها في Binance»، وهذا لا يتطابق مع تاريخ 18 ديسمبر المذكور في إعلان Binance والبيانات الوصفية/البيانات الوصفية الخاصة به. أستند إلى إعلان Binance، لأنه سجل مباشر من جهة البورصة.
تتضمن خطوط المنتجات USD0 (مدعوم بسندات الخزانة الأمريكية، ويُستضاف من خلال USYC التابعة لـ Hashnote)، وbUSD0، وETH0، وEUR0، وsUSD0 وغيرها. وفي يناير 2026 تم الاستحواذ على بروتوكول Fira للإقراض من أجل Usual Credit. ومن ناحية التوكنات، يمكن لـ USUALx المقفل أن يشارك في إيرادات البروتوكول—يذهب 30% إلى أصحاب الإقفال و70% إلى خزانة الـDAO، بدءًا من يناير 2025 يتم التوزيع أسبوعيًا. وبعد اجتياز UIP-15 في 23 ديسمبر 2025، تمتلك الـDAO 100% من أصول البروتوكول، وتحول Usual Labs إلى مزوّد خدمة.
توجد ثلاث روايات بخصوص معيار التوريد: إعلان إدراج Binance يذكر الحد الأقصى بإجمالي 4.0 مليار توكن؛ وبعد الانكماش الناتج عن UIP-11 في نوفمبر 2025 انخفض السقف الرسمي إلى 3.0 مليارات؛ بينما ما زالت بيانات مزوّد بيانات تُظهر 537 مليونًا، وهذا واضح أنه لم يتم تحديثه. معيار CoinGecko الحالي هو أن التداول/الدوران يبلغ نحو 1.934 مليار، والقيمة السوقية حوالي 28.10 مليون دولار، والترتيب 741.
نقاط مخاطر أخرى: يتم إجراء الحفظ خارج السلسلة للأصول المرهونة بواسطة جهة واحدة فقط هي Hashnote، ما يشكل خطر التركّز. إضافة إلى ذلك، أشار طرف ثالث إلى أنها «لا يوجد فيها DAO فعلي، ويدير فريق صغير عمليات التصويت متعددة التواقيع»—وهذا الطرح يتعارض مع اتجاه الادعاء الرسمي بعد UIP-15 بأن «الـDAO تمتلك 100% من الأصول»، لذلك أضع الطرفين أمامك دون أن أستنتج لصالح أيٍ منهما.
اليوم ارتفع بنسبة 8.6%، لكن نسبة التداول النشط (الشراء/البيع الفعّال) لا تتجاوز 0.737، ولا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى تاريخي بنسبة 99.1%.
هذه المقالة عبارة عن تجميع لمعلومات عامة وآراء شخصية، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. البيانات مأخوذة من إعلانات البورصات ووثائق المشاريع والتقارير العامة، وقد توجد تأخيرات أو أخطاء، لذا يرجى التحقق بنفسك.