**البنك المركزي الأوروبي (ECB)** والبنوك المركزية للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي قدّمت توصية رسمية بإلغاء لائحة MiCA التي تنص على أن مُصدري العملات المستقرة يجب أن يربطوا حتى 60% من الاحتياطيات في شكل ودائع بنكية.

المحتوى الأساسي

• طلبت البنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي من بروكسل حذف بند في MiCA يلزمها بالاحتفاظ بما لا يقل عن 30% حتى 60% من احتياطيات العملات المستقرة على شكل ودائع بنكية.

• بدلًا من ذلك، اقترحت “إدخال حدّ سيولة أدنى” بناءً على نسبة الأصول الاحتياطية التي تستحق خلال يوم عمل واحد أو خلال خمسة أيام عمل.

• حذّر التقرير من أنه إذا حدثت عمليات استرداد كبيرة من عملات مستقرة كبيرة الحجم، فقد يتم سحب ودائع البنوك دفعة واحدة، مما قد يحمّل السيولة المصرفية ضغطًا.

البنك المركزي الأوروبي يعدّل مسودة قواعد احتياطيات MiCA

**نظام البنوك المركزية الأوروبية (ESCB)** هو هيئة تتكوّن من البنك المركزي الأوروبي و27 بنكًا مركزيًا في الدول الأعضاء. وفي مذكرة رأي نشرتها الثلاثاء، وضعت الهيئة أحد أهم «وسائل السلامة» في MiCA تحت مجهر الاعتراض بصورة مباشرة. وتأتي هذه المذكرة كإجابة رسمية عن إجراء المراجعة الخاص بـ«تنظيم أسواق الأصول المشفّرة (MiCA)» الذي تنفذه المفوضية الأوروبية. وبموجب MiCA، يتعين على مُصدِري العملات المستقرة إيداع ما لا يقل عن 30% من الاحتياطيات كودائع بنكية، وفي حالة الرموز «المهمة (significant)» حتى 60% في البنوك.

وتتخذ البنوك المركزية موقفًا مفاده إلغاء هذا شرط النِّسَب من الأساس.

وبدلاً من ذلك، قالوا إنهم يؤيدون قواعد سيولة جديدة مبنية على المعايير التي تعمل عليها هيئة الإشراف على البنوك الأوروبية (EBA)، تضمن أن ينتهي أجل نسبة معيّنة من الاحتياطيات خلال يوم عمل واحد أو خمسة أيام عمل. وفي المسودة، يُقترح أن تحتفظ الرموز «المهمة» بنسبة لا تقل عن 40% من أصول تنتهي آجالها خلال يوم و60% على الأقل من أصول تنتهي آجالها خلال خمسة أيام، بينما تُخصَّص للرموز الأصغر نسب 20% و30% على الأقل لكل منهما. وأشارت إلى أن البنوك المركزية تستطيع أيضًا القيام بدور «مخمدات» مماثلة عبر سندات خزانة شديدة القِصر أو أوراق تمويل لليوم التالي (الريبو العكسي)، مؤكدة أنه لا توجد ضرورة للاستحواذ على السيولة عبر ودائع البنوك وحدها.

إضافةً إلى ذلك: دوغكوين... تدفّق جماعات البيع على المكشوف، وتتصدّر بين أبرز الرموز عائدًا في المرتبة الأولى

خطر انتقال «الذعر البنكي» بين العملات المستقرة والبنوك

وأشار التقرير إلى أن لوائح الإيداع الحالية «تُنشئ حلقة وصل مباشرة» بين المُصدِر وجهة الائتمان (البنك). ووفقًا للتفسير، إذا حدثت عمليات استرداد كبيرة في عملة مستقرة معيّنة، يتعين على المُصدِر استرجاع الودائع المودَعة لدى البنك خلال فترة قصيرة، ما قد يعرّض البنك الذي كان يعتمد على هذه الأموال لضغوط سيولة داخلية.

وقد ظهر الخطر أيضًا في الاتجاه المعاكس بالفعل. ففي حادثة بنك سيليكون فالي (SVB) في مارس/آذار 2023، تعرض مُصدِر عملة USD Coin (USDC) **سيركل (Circle)**، الذي كانت لديه بعض الاحتياطيات مودعة لدى SVB، لأزمة ثقة ما أدى إلى زيادة حادة في ضغوط استرداد الرموز. وتشير تحليلات إلى أن الودائع التي يكلّف المُصدِر بها نفسه إيداعها هي أموال «قصيرة الأجل» مقارنةً بمدخرات الأسر، كما أن دراسةً أخرى لفتت إلى أنها أقل ربحية أيضًا مقارنةً بالسندات الحكومية قصيرة الأجل التي يمكن للمُصدِر اختيارها عند مستوى مخاطر مماثل.

وأثار التقرير في المسألة الثانية أيضًا نموذج «تعدد الإصدار (multi‑issuance)». ويتمثل ذلك في هيكل تتعامل فيه شركة عالمية مع الرموز المصدَرة داخل الاتحاد الأوروبي وخارجه كما لو كانت في الواقع «نفس الرمز»، وهو ما يجري انتقاده لكونه يخفف الفواصل التنظيمية بين الاختصاصات. وأوضحت البنوك المركزية أن منظمي العملات قد يتمكنون حتى بدون الحصول على ترخيص MiCA من الوصول بسهولة إلى المستثمرين في الاتحاد الأوروبي عبر قنوات إلكترونية مختلفة، مشيرةً إلى أنه «تواجه الجهات الرقابية صعوبات جسيمة» في تطبيق النظام.

تراكم تحذيرات البنك المركزي الأوروبي بشأن العملات المستقرة

ويستمر تحذير من مدينة فرانكفورت طوال هذا العام. ففي دراسة نشرها البنك المركزي الأوروبي في مارس/آذار، تم تحليل أنه إذا اتسع استخدام العملات المستقرة، فقد يؤدي ذلك إلى خروج ودائع البنوك وتقليص منح القروض. ومع ذلك، ذكر أيضًا أن رصيد ودائع منطقة اليورو يبلغ نحو 17 تريليون يورو، وهو ما يعني أن سوق العملات المستقرة على مستوى العالم (بحجم يقارب 300 مليار دولار) ما زال بعيدًا عن منافسة سيطرة ودائع منطقة اليورو.

في المقابل، شغّلت المصرف المركزي الأوروبي (ECB) يوم الاثنين نظام الدفع الجديد «بونتيس(Pontes)»، الذي يتيح استخدام أموال البنك المركزي لتسوية الأصول المرقمنة، وليس أموال شركات العملات المستقرة الخاصة. ويُفسَّر ذلك على أنه محاولة لتمكين المستثمرين المؤسسيين من الوصول إلى سوق الأصول المرقمنة عبر بنية تحتية أكثر أمانًا للتسويات.

الخبر التالي: تواجه دعوى جماعية في كولومبيا البريطانية مرتبطة بإطلاق نار في مدرسة يُزهِق أرواح 8 أشخاص، بحسب OpenAI