$DOGE $PEPE $SHIB جولدمان: لا تنخدع بـ“رفع الفائدة أربع مرات”، فربما تكون الفرصة الحقيقية حتى نهاية العام
وجهة نظر جولدمان هذه مثيرة للاهتمام. السوق الآن يتعامل مع احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة أربع مرات كأنه أمر محسوم تقريبًا، لكن Dominic Wilson وJosh Schiffrin صبّا الماء البارد عليه مباشرة في البودكاست: إذا حدث فعليًا، فالأغلب مرتين فقط، بحد أقصى ثلاث مرات. Wilson أكثر تشددًا—وعند الاختيار بين مرتين وست مرات، اختار مرتين.
العامل الحاسم هو النفط. فإذا اندفع سعر النفط فوق 100 دولار، فإن توقعات التضخم تعود لتتصاعد، كما يجعل تسعير رفع الفائدة يميل أكثر إلى التشدد. لكن بمجرد أن يهبط سعر النفط فعليًا، قد تنقلب القصة بسرعة. في الوقت الحالي، يبدو أن سوق السندات استوعب بالفعل جزءًا كبيرًا من الأخبار السيئة: عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند 5%، والعائد الحقيقي لأجل 30 سنة فوق 3%—وهذا العائد المرتفع لا يمكن تخيله في السنوات العشر الماضية. كما أن سوق الأسهم صمد أمام تراجع/تقلب أسعار النفط، والعوائد، وضجيج قطاع الذكاء الاصطناعي، والمرونة كانت أقوى مما يتوقعه كثيرون.
لذلك استنتاجهم هو: بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، تنخفض حالة عدم اليقين على المدى القصير، وتوجد حتى نهاية العام نافذة محتملة لـ“ارتفاع لجميع فئات الأصول”، لكن بشرط أن يتعاون سعر النفط. واتجاهات التداول التي حددوها أيضًا واضحة: من الممكن أن تكون قيمة الدولار أقوى نسبيًا؛ وإذا انخفض سعر النفط، فقد تتعافى الأسهم والسندات معًا؛ كما أن العوائد الحقيقية المرتفعة في الطرف الطويل جدًا تحمل قيمة من ناحية التخصيص على المدى المتوسط والطويل.
بعبارة أخرى، السوق متشائم جدًا حاليًا. قد لا يكون هناك أربع جولات رفع فائدة، وإذا تحرك سعر النفط في الاتجاه الهابط، فقد تتنفس الأصول المكبوسة جماعيًا. ليس المقصود أن تدفعك للاندفاع بشكل أعمى، لكن في هذا المستوى، لا ينبغي أن تركز فقط على الأخبار السلبية.
#高盛 #美联储 #美债
وجهة نظر جولدمان هذه مثيرة للاهتمام. السوق الآن يتعامل مع احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة أربع مرات كأنه أمر محسوم تقريبًا، لكن Dominic Wilson وJosh Schiffrin صبّا الماء البارد عليه مباشرة في البودكاست: إذا حدث فعليًا، فالأغلب مرتين فقط، بحد أقصى ثلاث مرات. Wilson أكثر تشددًا—وعند الاختيار بين مرتين وست مرات، اختار مرتين.
العامل الحاسم هو النفط. فإذا اندفع سعر النفط فوق 100 دولار، فإن توقعات التضخم تعود لتتصاعد، كما يجعل تسعير رفع الفائدة يميل أكثر إلى التشدد. لكن بمجرد أن يهبط سعر النفط فعليًا، قد تنقلب القصة بسرعة. في الوقت الحالي، يبدو أن سوق السندات استوعب بالفعل جزءًا كبيرًا من الأخبار السيئة: عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند 5%، والعائد الحقيقي لأجل 30 سنة فوق 3%—وهذا العائد المرتفع لا يمكن تخيله في السنوات العشر الماضية. كما أن سوق الأسهم صمد أمام تراجع/تقلب أسعار النفط، والعوائد، وضجيج قطاع الذكاء الاصطناعي، والمرونة كانت أقوى مما يتوقعه كثيرون.
لذلك استنتاجهم هو: بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، تنخفض حالة عدم اليقين على المدى القصير، وتوجد حتى نهاية العام نافذة محتملة لـ“ارتفاع لجميع فئات الأصول”، لكن بشرط أن يتعاون سعر النفط. واتجاهات التداول التي حددوها أيضًا واضحة: من الممكن أن تكون قيمة الدولار أقوى نسبيًا؛ وإذا انخفض سعر النفط، فقد تتعافى الأسهم والسندات معًا؛ كما أن العوائد الحقيقية المرتفعة في الطرف الطويل جدًا تحمل قيمة من ناحية التخصيص على المدى المتوسط والطويل.
بعبارة أخرى، السوق متشائم جدًا حاليًا. قد لا يكون هناك أربع جولات رفع فائدة، وإذا تحرك سعر النفط في الاتجاه الهابط، فقد تتنفس الأصول المكبوسة جماعيًا. ليس المقصود أن تدفعك للاندفاع بشكل أعمى، لكن في هذا المستوى، لا ينبغي أن تركز فقط على الأخبار السلبية.
#高盛 #美联储 #美债
