هل أصبح بيتكوين “عقارًا على السلسلة”؟ Circle تطلق إقراضًا مُرهَنًا للمؤسسات وتفتح حلقة مالية جديدة
طرحت Circle مؤخرًا خدمة Digital Asset-Backed Borrowing. وهذا ليس مجرد إضافة منتج إقراض جديد، بل قفزة كبيرة في السِمة المالية لبيتكوين (BTC).
ببساطة، يمكن للمؤسسات المؤهلة إيداع BTC في Circle Mint، ثم سكّ cirBTC مربوطًا بنسبة 1:1، وبعد ذلك استخدامه كتأمين عبر أسواق إقراض على السلسلة مثل Morpho لاسترداد اقتراض USDC. طوال العملية، دون الحاجة إلى بيع BTC. وهذا يعني أن طريقة حصول المؤسسات على السيولة انتقلت من “البيع المباشر للعملات” إلى “تقديم الأصول كضمان”. تتحول BTC من “أصل يُحتفَظ به” إلى “ضمان يمكنه توليد الائتمان”، مثل “العقار” على السلسلة، بحيث يمكن لـ “BTC أن يبقى ثابتًا وتستمر الأموال في العمل”.
يربط هذا الإجراء من Circle بين BTC وcirBTC وUSDC وCircle Mint وArc، وهو ما يضع أساسًا لحلقة مالية متكاملة على السلسلة للمؤسسات. أما التغيرات طويلة المدى التي يتيحها فهي: من الناحية النظرية، تقليل الضغط على المؤسسات لبيع BTC مباشرةً بسبب احتياجات السيولة. وبالنسبة إلى DeFi، فإن دخول كميات كبيرة من BTC إلى منظومة الإقراض على السلسلة سيعمل على ربط تدفقات الأموال بين الإقراض والـ stablecoins والمشتقات وRWA. يدعم Morpho في الدفعة الأولى، ومن ثم سيتم ربطه لاحقًا أيضًا بـ Aave وغيرها.
لكن لا تتعامل معه باعتباره خبرًا إيجابيًا بلا مخاطر. فالإقراض يعتمد وضعية ضمان زائد، وتُحدد الفائدة ونسبة الضمان وخطوط التصفية بواسطة طرف ثالث في السوق. وحتى عند ذلك، إذا هبطت BTC بشكل حاد، ستظل هناك مخاطر التصفية. لذلك، فإن مسألة كيفية توسع الحجم لاحقًا هي النقطة الأهم التي تستحق المتابعة حقًا.
طرحت Circle مؤخرًا خدمة Digital Asset-Backed Borrowing. وهذا ليس مجرد إضافة منتج إقراض جديد، بل قفزة كبيرة في السِمة المالية لبيتكوين (BTC).
ببساطة، يمكن للمؤسسات المؤهلة إيداع BTC في Circle Mint، ثم سكّ cirBTC مربوطًا بنسبة 1:1، وبعد ذلك استخدامه كتأمين عبر أسواق إقراض على السلسلة مثل Morpho لاسترداد اقتراض USDC. طوال العملية، دون الحاجة إلى بيع BTC. وهذا يعني أن طريقة حصول المؤسسات على السيولة انتقلت من “البيع المباشر للعملات” إلى “تقديم الأصول كضمان”. تتحول BTC من “أصل يُحتفَظ به” إلى “ضمان يمكنه توليد الائتمان”، مثل “العقار” على السلسلة، بحيث يمكن لـ “BTC أن يبقى ثابتًا وتستمر الأموال في العمل”.
يربط هذا الإجراء من Circle بين BTC وcirBTC وUSDC وCircle Mint وArc، وهو ما يضع أساسًا لحلقة مالية متكاملة على السلسلة للمؤسسات. أما التغيرات طويلة المدى التي يتيحها فهي: من الناحية النظرية، تقليل الضغط على المؤسسات لبيع BTC مباشرةً بسبب احتياجات السيولة. وبالنسبة إلى DeFi، فإن دخول كميات كبيرة من BTC إلى منظومة الإقراض على السلسلة سيعمل على ربط تدفقات الأموال بين الإقراض والـ stablecoins والمشتقات وRWA. يدعم Morpho في الدفعة الأولى، ومن ثم سيتم ربطه لاحقًا أيضًا بـ Aave وغيرها.
لكن لا تتعامل معه باعتباره خبرًا إيجابيًا بلا مخاطر. فالإقراض يعتمد وضعية ضمان زائد، وتُحدد الفائدة ونسبة الضمان وخطوط التصفية بواسطة طرف ثالث في السوق. وحتى عند ذلك، إذا هبطت BTC بشكل حاد، ستظل هناك مخاطر التصفية. لذلك، فإن مسألة كيفية توسع الحجم لاحقًا هي النقطة الأهم التي تستحق المتابعة حقًا.