(هذا المقال طويل ومُتعمّق بعض الشيء؛ إن كنت لا تحب القراءة الطويلة، فالرجاء ألا تقرأه)

مدخل: أفكار تنشأ عن تحويل واحد

افترض أنك تملك الآن عشرين ألف دولار، وتريد تحويلها من نيويورك إلى شنغهاي.

تستخدم القنوات التقليدية للبنوك؛ عليك أن تملأ سلسلة من النماذج، وتمر عبر وسطاء، وتتعرض لتحويلات سعر الصرف، ثم تنتظر من يوم عمل إلى ثلاثة أيام عمل، لتُفرض عليك رسوم برقية غير واضحة وغير مبررة ورسوم الوسطاء. الأموال «تختفي» في الطريق لساعات عدة، ولا تعرف على حساب من وصلت، ولا تعرف كيف تم تفكيكها إلى عدة أجزاء وكيف جرى تداولها بين عدة شركات وساطة.

أما إذا كنت قد استخدمت أي واحدة من منصات تداول أصول رقمية مشهورة، أو استخدمت أي سلسلة بلوكتشين رئيسية، فأنت تعرف كيف تبدو عالَمٌ آخر: إيداع، وتحويل بين المحافظ، وتداول، وسحب للأموال—كل ذلك يتم خلال دقائق، وبسلسلة روابط شفافة، ورسوم منخفضة جدًا، وخدمة متاحة 7×24 ساعة دون انقطاع. ويمكن تلخيص الإحساس الذي مررت به في أربع كلمات—لا يمكنك العودة إلى ما قبلها.

ليس هذا تذمراً من مهووس بالتكنولوجيا، بل إحساس يميز حقبة كاملة. فكما لا يستطيع من استخدم هاتفاً ذكياً احتمال العودة إلى الاتصال الهاتفي بالإنترنت، لا يستطيع من اختبر البنية التحتية المالية لـWeb3 أن يحافظ على احترامه لتجربة Web2 المالية.

ووراء ذلك تنافس أعمق بكثير من مجرد «تحسين التجربة»: فالقوتان العظميان، الصين والولايات المتحدة، تبتعدان عن بعضهما في ساحة المعركة المالية، وهي الأشد محورية والأكثر خفاءً والأعظم حسماً لمصير الدول. يهدف هذا المقال إلى توضيح منطق هذا التنافس عبر ستة محاور، ثم تقديم إجابة قد تبدو جذرية، لكنها ليست ضرباً من العبث: تشريع اليوان، وربطه بالكهرباء الصناعية، وإدراجه على السلسلة، ومواجهة الدولار مباشرة.

الفصل الأول: المسار الخفي — الفجوة المالية بين الأجيال التي جرى التقليل من شأنها

المنافسة الصينية الأمريكية شاملة: التكنولوجيا والعسكر والتجارة والصناعة وسلطة وضع القواعد. لكن هناك جبهة لا تحظى إلا بالقليل من النقاش، مع أنها قد تحدد النتيجة النهائية في سائر الجبهات: المال.

لنبدأ بحكم قد لا يروق للبعض، لكنه يتفق إلى حد كبير مع الواقع: الفجوة بين الصين والولايات المتحدة في المجال المالي أكبر من الفجوة في مجال الرقائق، وأكبر من الفجوة في مجال الفضاء، بل وأكبر من الفجوة في عدد حاملات الطائرات.

ليس في هذا تمجيد للآخرين. دعونا نفكك الأمر طبقةً طبقة.

الطبقة الأولى: المكانة الدولية للعملة

تقترب حصة الدولار من 60% من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، وتتجاوز 80% من التسويات التجارية العالمية، وتقترب من 90% من معاملات الصرف الأجنبي التي يكون الدولار أحد طرفيها. وبعد أكثر من عقد من جهود تدويل اليوان، تدور حصته في المدفوعات العالمية حول 4%، وجزء كبير منها يتحقق عبر قنوات محددة وفي إطار ضوابط حساب رأس المال. للعملة غير القابلة للتحويل بحرية سقفٌ لتدويلها؛ وليس هذا السقف مما يمكن تجاوزه ببذل الجهد، بل تحدده بنية النظام.

الطبقة الثانية: عمق الأسواق المالية وسلطة التسعير

أهم مركز في العالم لتسعير المخاطر هو نيويورك. فالأسهم والسندات الأمريكية، وسعر صرف الدولار، والسلع الأساسية (كالنفط والذهب والنحاس المسعّرة بالدولار)؛ كلها مراسي الأصول العالمية المحفوفة بالمخاطر، وهي مرتبطة بالأسواق المالية الأمريكية. ورغم ضخامة أسواق الأسهم والسندات الصينية، فإن تأثيرها في تحديد أسعار الأموال العالمية محدود؛ إذ ظلّت حصة المستثمرين الأجانب من السندات الصينية تدور حول 3% على مدى سنوات، في حين أن 57% من احتياطيات البنوك المركزية العالمية أصول مقومة بالدولار. تعني سلطة التسعير سلطة تفسير القواعد، وتعني سلطة تفسير القواعد سلطة توزيع المصالح.

الطبقة الثالثة: منظومة الابتكار المالي

هذه هي الطبقة الأشد حسماً، وهي أيضاً ما يريد هذا المقال حقاً مناقشته. فالابتكار المالي في الولايات المتحدة جاء مدفوعاً بـ«ضغط الظروف»—ولاحظوا أن هذه العبارة تنطوي هنا على معنيين.

المعنى الأول هو ضغط الديون. فقد تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 36 تريليون دولار، وتخطت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 120%، وأصبحت مدفوعات الفائدة أكبر من الإنفاق العسكري. وفي ظل هذه البنية المالية، لم يعد الحفاظ على استدامة الدين وعلى مكانة سندات الخزانة بوصفها أصولاً عالمية خالية من المخاطر خياراً، بل أصبح مسألة بقاء. وهذا يدفع الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة ووول ستريت إلى ابتكار أدوات مالية جديدة وقنوات سيولة جديدة ومسارات جديدة لتسييل الدين؛ من التيسير الكمي إلى أدوات إعادة الشراء العكسي، ومن تسهيلات إعادة الشراء الدائمة إلى برنامج التمويل لأجل المصارف. فكل أزمة تفرز مجموعة جديدة من الهندسة المالية.

أما المعنى الثاني فهو الضغط التقني. فعندما يصبح الجيل الذي نشأ مع الإنترنت القوة الرئيسية في الثروة، وحين يهجر الجيل الشاب النظام المصرفي التقليدي بسبب قصوره في الكفاءة والتجربة، فإن وول ستريت إن لم تُحدث ثورتها بنفسها، ستُحدثها وادي السيليكون نيابةً عنها. لذلك اختارت الولايات المتحدة مسار «ترويض الابتكار باللوائح التنظيمية وإدخال الشركات العملاقة»: أُدرجت Coinbase في البورصة، وأصدرت بلاك روك صندوقاً متداولاً للبيتكوين، وبدأت المصارف التقليدية الكبرى دخول أعمال الحفظ والترميز. يشبه النظام المالي الأمريكي محركاً بخارياً قديماً لكنه شديد الصلابة؛ ثقيل الحركة، لكنه يواصل تزويد نفسه بغلايات جديدة.

أما الصين، فظروف الابتكار المالي فيها أكثر تعقيداً بكثير.

النظام المالي الصيني في جوهره نظام تقوده المصارف ويخدم السياسات الصناعية. وتتمثل مهمته الأساسية في توزيع الائتمان، أي توجيه المدخرات نحو المجالات التي تريدها الدولة. وقد كان هذا النظام فعالاً وصائباً خلال مرحلة اللحاق الصناعي، لكنه ينطوي على أثر جانبي: يصعب على الابتكار المالي داخل المنظومة أن يجد مساحةً لـ«الابتكار من أجل الابتكار»، لأن أي ابتكار مالي خارج السيطرة يعني تراجعاً في سيادة توزيع الائتمان.

وإذا أضفنا إلى ذلك القيود المختلفة التي يعرفها الجميع ضمناً—مثل ضوابط حساب رأس المال، والموقف الصارم من الأصول المشفرة، والحذر من الأنشطة المالية الخاصة—فإن القوة المحركة للابتكار المالي في الصين حُصرت عملياً في «تحسين الكفاءة ضمن الأطر القائمة»: كالدفع عبر الهاتف، واليوان الرقمي، وأدوات سوق ما بين البنوك، والسندات الخضراء. إنها جميعاً خطوات إلى الأمام، لكنها في جوهرها تحسينات ضمن إطار Web2، لا ثورة بمعنى Web3.

وهكذا نشأ اختلال بنيوي: تبني الولايات المتحدة نظاماً جديداً فوق النظام القديم، بينما تعمل الصين على صقل النظام القديم من داخله. وعلى المدى القصير، يبدو نهج الصين متأنياً؛ لكن إذا نظرنا إلى أفق عشر سنوات، فقد ينشأ عن ذلك «فارق بين الأجيال»، مثلما لم تكن كوداك تفتقر إلى التقنية الرقمية، بل إن بنيتها التنظيمية لم تسمح لها بأن تصبح شركة كاميرات رقمية.

الفجوة في حد ذاتها ليست مخيفة؛ المخيف هو سوء فهم طبيعتها. إذا فهمنا الفجوة المالية على أنها «فجوة في الحجم والكفاءة»، فسيكون الحل مواصلة توسيع المصارف وتحسين المدفوعات. أما إذا فهمناها على أنها «فجوة في النموذج»، فسيكون الحل مختلفاً تماماً. والحجج التي يعرضها هذا المقال لاحقاً تنطلق تحديداً من هذا التشخيص: «فجوة النموذج».

الفصل الثاني: الاتجاه العارم — من إنترنت المعلومات إلى إنترنت القيمة

أما المحور الثاني، فهو المنطق الكامن في تاريخ التكنولوجيا.

خلال العقود الثلاثة الماضية، عالج الإنترنت أساساً مشكلة نسخ المعلومات ونشرها. فتحولت الرسالة إلى بريد إلكتروني، والصحيفة إلى موقع إخباري، والألبوم الموسيقي إلى بث مباشر. اقتربت الكلفة الحدية للمعلومات من الصفر؛ وهذا أعظم إنجاز للإنترنت، وهو أيضاً حدّه الأساسي: فالمعلومات قابلة للنسخ بلا نهاية، ولذلك لا تستطيع حمل «القيمة».

السمتان الجوهريتان للقيمة هما الندرة والتفرّد. فإذا أعطيتك ورقة نقدية من فئة مئة، لا يمكنني إعطاء الورقة نفسها لشخص آخر في الوقت ذاته؛ وإذا سُجّل سند ملكية منزل باسمك، فلا يمكن تسجيله في الوقت نفسه باسم شخص آخر. لا يستطيع الإنترنت التقليدي التعبير أصلياً عن هذا النوع من «الحيازة الحصرية»، لذلك لا يمكنه سوى نقل المعلومات، لا أن يكون غرفة مقاصة للقيمة. وظلت تسوية القيمة تتم عبر وسطاء مركزيين مثل المصارف وغرف المقاصة ومؤسسات التسجيل؛ ينقل الإنترنت إليهم الأوامر، ثم يقيّدونها في دفاترهم.

لقد غيّرت سلسلة الكتل هذا الوضع.

حلّت الورقة البيضاء التي نشرها ساتوشي ناكاموتو عام 2008، من الناحية الهندسية، مشكلة قديمة: كيف يمكن لعُقد لا تثق بعضها ببعض أن تتوافق على فرادة سجل واحد؟ وما إن حُلّت هذه المشكلة، حتى بات من الممكن أن تتدفق القيمة على الإنترنت بطبيعتها، كما تتدفق المعلومات: فالبيتكوين قيمة، والرموز على إيثيريوم قيمة، وكذلك العملة المستقرة على السلسلة وحصة السيولة وشهادة الملكية المرمّزة برمز غير قابل للاستبدال؛ كلها قيمة.

هذا هو معنى «إنترنت القيمة»: ففي العقود الثلاثة المقبلة من الإنترنت، سيتحول ما يُنقل من المعلومات إلى القيمة.

لماذا يُعد هذا الاتجاه «حتمياً»؟ لأنه ليس سياسة تتبناها دولة بعينها ولا استراتيجية لشركة بعينها، بل هو المسار الكامن في تطور التكنولوجيا، مثلما حلّت الكهرباء حتماً محل البخار والجهد البدني. يمكنك تنظيمها أو تأخير تطبيقها في بلدك، لكنك لا تستطيع إيقاف تطور التكنولوجيا العالمية لتجعلها تنتظرك. ظهر التلغراف، فانتهى عصر طرق البريد؛ وظهر الإنترنت، فانتهى عصر التلغراف. وحين تصبح كلفة التعبير الرقمي عن القيمة أقل من كلفة المستندات الورقية والدفاتر المصرفية، يدخل النظام القديم العد التنازلي.

ماذا يعني هذا الاتجاه العارم للصين؟

هذا يعني أننا أمام خيار استراتيجي: إنترنت القيمة بنية تحتية مالية عالمية جديدة، والمنافسة على البنية التحتية لها سمة قاسية؛ فالسابقون يضعون المعايير، واللاحقون يدفعون الإتاوات. لم تضع أي حكومة مخطط TCP/IP، ومع ذلك يستخدمه العالم بأسره اليوم. ولم يُسنّ SWIFT بقانون في برلمان أي دولة، ومع ذلك تمر عبره اليوم التسويات العابرة للحدود في كل العالم. وبالمثل، فإن السلسلة أو معيار العملات المستقرة أو بروتوكول الترميز الذي يصبح «الطبقة الافتراضية» لإنترنت القيمة العالمي، سيمنح النظام القانوني والعملة اللذين يقفان وراءه السيادة المالية للقرن المقبل.

يبلغ عدد حائزي الأصول المشفرة في العالم اليوم مئات الملايين، وقد تجاوز حجم التداول الأسبوعي للعملات المستقرة على السلسلة الناتج المحلي الإجمالي لكثير من الدول، فيما يتسارع نمو حجم سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة. لم يعد السؤال بشأن إنترنت القيمة هو «هل سيأتي؟»، بل «من سيضع تعريفه؟».

الفصل الثالث: تطور الدولار على السلسلة — الهيمنة لا تُصان، بل تنمو

لا يزال كثيرون يفهمون هيمنة الدولار من خلال السردية القديمة عن «الدولار النفطي»: فالسعودية لا تبيع النفط إلا بالدولار، ولذلك يحتاج العالم كله إلى الدولار. لكن هذه السردية باتت متقادمة بشدة في عشرينيات هذا القرن.

المشهد الجديد كالتالي: تعمل هيمنة الدولار على إنجاز تحول نشط نحو سلسلة الكتل، مستفيدةً من الإنترنت لتتسلل إلى كل ركن من أركان العالم.

لنبدأ بتحديد الواقع الأساسي: وحدة التسعير ووسيلة التسوية في التمويل العالمي على السلسلة اليوم هما، إلى حد بعيد، العملات المستقرة بالدولار. وقد تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لـUSDT وUSDC مئتي مليار دولار، وتبلغ أحجام التداول اليومية بسهولة مئات المليارات من الدولارات، متجاوزةً مجموع Visa وMastercard. والأهم هو مجالات استخدامها: ففي الأرجنتين وتركيا ونيجيريا وفنزويلا، وغيرها من الاقتصادات التي خرج فيها تضخم العملة المحلية عن السيطرة، لا تُستخدم العملات المستقرة بالدولار للمضاربة، بل هي وسيلة ادخار تحفظ قيمة أموال الناس العاديين وأداة لتسوية الأعمال العابرة للحدود. وفي التجارة الإلكترونية العابرة للحدود في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية، تحل العملات المستقرة محل تحويلات ويسترن يونيون. وفي مجال المدفوعات المحمولة في أفريقيا جنوب الصحراء، تجاوز انتشار USDT انتشار جميع التطبيقات المصرفية.

ماذا يعني ذلك؟ يعني أن الدولار حقق إنجازاً لم يحققه طوال الثمانين عاماً الماضية: تجاوز النظام المصرفي والوصول مباشرة إلى محافظ الهواتف المحمولة لدى مليارات البشر حول العالم.

تتطلب عولمة الدولار التقليدي الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المراسلة ونظام SWIFT وتعاون البنوك المركزية في مختلف الدول؛ وهي منظومة متداخلة ومكلفة، ويمكن تسليحها جيوسياسياً، إذ لا تعني العقوبات سوى قطع هذا الممر. أما الدولار على السلسلة فلا يحتاج إلا إلى عنوان محفظة. إنه يتسرب كالماء من ثغرات الرقابة السيادية، ويترسخ في كل مكان تتوفر فيه هواتف ذكية وشبكات محمولة. إن حظرت منصات التداول، استخدم الناس التداول خارج المنصات؛ وإن حجبت المواقع، استخدموا واجهات لامركزية. وللمرة الأولى، اتخذت هيمنة الدولار شكلاً موزعاً «مقاوماً للحجب».

ثم نضيف طبقة أخرى: سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة. تعمل شركات عملاقة مثل بلاك روك على ترميز سندات الخزانة الأمريكية، ليتمكن رأس المال العالمي من حيازة «سندات خزانة رقمية» وتداولها على السلسلة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع. وهذا في الواقع يحوّل الائتمان السيادي الأمريكي مباشرة إلى أصل أساسي في إنترنت القيمة العالمي؛ فبعد أن كان «الدولار مرتبطاً بالنفط»، أصبح «الدولار مرتبطاً بالقدرة الحاسوبية والشفرة». وعلى الجانب الآخر من ترميز سندات الخزانة، يصبح الدولار على السلسلة مُدرّاً للعائد: فامتلاك عملة مستقرة لن يعني بعد الآن مجرد حيازة النقد، بل حيازة أصول شبيهة بصناديق سوق المال وتدرّ فائدة. وهذا سيخلق حلقة تغذية راجعة هائلة: كلما زاد النشاط الاقتصادي على السلسلة، زاد الطلب على العملات المستقرة، وتعمّق ترميز سندات الخزانة، وتعززت آثار شبكة الدولار.

وبالنظر إلى الأمر من جديد، كانت هذه مناورة بارعة للغاية. فالديون المحلية الأمريكية غير مستدامة، وقد أخذت القدرة الحدية للقنوات التقليدية على استقطاب المدخرات العالمية تتراجع؛ لذا نقلت الولايات المتحدة المعركة إلى ساحة أخرى، فباتت تبيع سندات الخزانة مباشرةً لمستخدمي السلسلة في العالم، مستبدلةً شركات الاستثمار بالشفرة، وبنوك المقاصة بسلسلة الكتل، ومحولةً عبء ديون الـ36 تريليوناً إلى «إيرادات بروتوكول أساسي» في إنترنت القيمة العالمي.

هذا هو المعنى العميق لعبارة «أجبرتها الظروف على الابتكار المالي المتواصل»: فقد أفضى ضغط الديون وضغط التكنولوجيا، وهما كالحجرين الضاغطين، إلى تحول طوعي في هيمنة الدولار؛ من هيمنة النظام المصرفي إلى هيمنة طبقة البروتوكول.

في الماضي، كان من يسيطر على المصارف يسيطر على الدولار؛ أما في المستقبل، فمن يسيطر على إصدار الدولار على السلسلة ومعايير تسويته يسيطر على الدولار. وفي هذا التطور، يكاد اليوان لا يملك موطئ قدم حتى الآن. فقد جُرّب اليوان الرقمي (e-CNY) لسنوات، وتقنيته متينة، لكنه نظام سيادي مغلق: لم يُفتح أمام المطورين العالميين، ولم يندمج في السيولة العالمية على السلسلة، ولم يصبح أصلاً للتسوية على أي سلسلة عامة. نوعان مختلفان: أحدهما ينمو ويتغلغل في العالم بلا قيود داخل شبكة مفتوحة لا تتطلب إذناً، والآخر يخضع لتجارب متأنية ضمن حلقة مغلقة قائمة على الإذن. وعند النظر إلى الأمر بعد عشر سنوات، قد لا تكون هذه فجوة فحسب، بل فجوة جيل كامل.

الفصل الرابع: التفوق الساحق في التجربة — لماذا ليست عبارة «لا رجعة إلى الوراء» مزحة

قد يبدو الحديث النظري المفرط مجرداً، فلنعد إلى تجربة المستخدم العادي. ففي نهاية المطاف، تحسم مليارات الأقدام المنافسة على البنية التحتية المالية عبر تصويتها.

كل من تداول العملات المشفرة يعرف هذا الشعور: عندما تنجز على منصة التداول كل الخطوات، من الإيداع إلى التداول ثم سحب العملات، وتفتح بعدها تطبيقاً مثل «تونغ هوا شون» أو تطبيقاً مصرفياً، ينتابك إحساس قوي بأنك انتقلت إلى زمن آخر—

من حيث السرعة، تستغرق تأكيدات المعاملات على السلسلة دقائق أو حتى ثواني، بينما تُنجز التحويلات المصرفية خلال «أيام العمل وساعات الدوام»؛ ويستغرق التحويل بين منصات التداول دقائق، بينما تستغرق الحوالات العابرة للحدود أياماً. وفي عصر الإشباع الفوري، فإن مطالبة الشباب بالانتظار «من يوم إلى ثلاثة أيام عمل» تعادل إعادة مستخدمي الجيل الرابع إلى الاتصال الهاتفي بالإنترنت.

على مستوى التوافر، تعمل أسواق الأصول المشفرة 7×24×365 دون إغلاق أبداً، بينما تكون الأسواق التقليدية «مغلقة». فإذا وقع حدث كبير في عطلة نهاية الأسبوع، يكون متداولو العملات المشفرة قد أتموا ثلاث جولات من القرارات، فيما ينتظر متداولو الأسهم افتتاح السوق يوم الاثنين.

على صعيد الأصول، يمكن في العالم القائم على السلسلة تركيب العملات والأسهم المرمّزة والسندات والمشتقات وإثباتات السيولة والرموز غير القابلة للاستبدال بحرية، ضمن المحفظة نفسها والواجهة نفسها. أما في العالم التقليدي، فأسهمك لدى شركة الوساطة، وودائعك في المصرف، واستثماراتك لدى شركة إدارة الأصول؛ وكل جدار يفصل بينها يتطلب التحقق من الهوية والانتظار لإتمام التحويل.

في مجال ابتكار الأدوات، تتيح آلية صانع السوق الآلي (AMM) في منصات التداول اللامركزية لأي شخص توفير السيولة لأي أصل وجني رسوم؛ وهو ما يسمى في التمويل التقليدي «أن تصبح صانع سوق»، وكان حكراً على المؤسسات. وتتيح بروتوكولات الإقراض رهن أي أصل لاقتراض أي أصل، بينما تمنح العقود الدائمة صغار المستثمرين في العالم للمرة الأولى أدوات رافعة مالية تكاد تضاهي ما لدى المؤسسات المهنية. أما القروض السريعة والمنتجات المهيكلة ومجمّعات العوائد وغيرها، فهي «مكعبات بناء أساسية» على السلسلة، لكنها أمور لم يسمع بها عالم التمويل عبر Web2.

قد يقول البعض: ماذا عن المخاطر والاحتيال؟ صحيح أن عالم السلاسل يضم الغث والسمين، وأن عمليات السحب الاحتيالي للأموال والاختراقات والخسائر غير الدائمة مخاطر حقيقية. لكن انتبهوا إلى قاعدة تاريخية: البدايات في النموذج الجديد لم تكن آمنة قط، وما هو آمن لم يكن جديداً قط. كان الإنترنت في بداياته مرتعاً للقرصنة والاحتيال، لكنه يحمل اليوم جزءاً مهماً من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. إن التفوق في التجربة حقيقي، والتفوق في الكفاءة حقيقي، أما المخاطر فيمكن إدارتها مع نضج البنية التحتية ومواكبة التكنولوجيا التنظيمية، تماماً كما لم تصبح وول ستريت «آمنة» إلا بعد أزمات ولوائح تنظيمية متكررة (1929 و1987 و2008).

السؤال المحوري هو: عندما يعتاد عشرات الملايين من الشباب حول العالم على هذه التجربة المالية، ويصبحون القوة الرئيسية في الاقتصاد العالمي، فهل سيقبلون «العودة»؟ الجواب: لا. فكما لا يرغب أحد اليوم في التخلي عن الدفع عبر الهاتف والعودة إلى عصر النقد، حتى لو قيل له إن النقد أكثر خصوصيةً وأماناً.

وهذا هو الجانب الأشد قسوة في التحول النموذجي: فهو لا يجادلك بشأن المزايا والعيوب، بل يحوّلك ببساطة إلى أثر من الماضي.

وماذا عن مستخدمي الخدمات المالية في الصين؟ يحمي المستثمرون الصينيون أنفسهم داخل أسوار Web2 العالية، وكثيرون منهم لم يختبروا العالم القائم على السلسلة قط، ولذلك لا يشعرون بأنهم «يفتقدون شيئاً». وهذا شكل من الحماية، لكنه أيضاً شكل من العزل. والعزل يعني أنه عندما يعيد Web3 تعريف التجربة المالية الافتراضية عالمياً، ستتخلف التجربة المالية للمستخدمين الصينيين منهجياً عن العالم، كما ستتخلف قدرات المؤسسات المالية الصينية على تطوير المنتجات منهجياً عن نظيراتها العالمية. وقد تكون كلفة الحماية جيلاً كاملاً.

الفصل الخامس: تحول مسار الطاقة — استبدال دماء الصناعة

بعد أن مهدنا الطريق عبر أربعة فصول عن المال والتكنولوجيا، دعونا نرتقي إلى مستوى آخر ونتحدث عن الطاقة؛ لأن الإجابة النهائية عن مسألة العملة لا تكمن في المال، بل في العالم المادي.

يقوم التحول في مسار كل مرحلة من مراحل الحضارة الإنسانية، في أساسه، على التحول في أشكال الطاقة.

حوّل المحرك البخاري الفحم إلى طاقة، فدخلت البشرية العصر الصناعي؛ وحوّل محرك الاحتراق الداخلي النفط إلى حركة، فدخلت البشرية عصر النفط والغاز. لذلك لم يكن النفط مجرد سلعة، بل كان «دماء الصناعة»: فمن يسيطر على إمداداته وتسوياته يمسك بخناق الحضارة الصناعية. وجوهر الدولار النفطي هو اتحاد هيمنة الطاقة وهيمنة العملة: الولايات المتحدة تسيطر على الإمدادات (نظام الشرق الأوسط)، وعلى الممرات (البحرية)، وعلى التسويات (الدولار)، في منظومة ثلاثية الأركان.

لكن مشهد الطاقة يشهد اليوم تحولاً لم يعرف له العالم مثيلاً منذ قرن.

لم يعد إحلال السيارات الكهربائية محل سيارات الوقود مجرد توقع، بل أصبح واقعاً. وخلال السنوات الخمس عشرة الماضية، انخفضت تكلفة الكيلوواط/ساعة من الطاقة الشمسية وطاقة الرياح بنسبة 80 إلى 90%، وأصبحت أدنى من تكلفة الكهرباء المولدة بالفحم. كما جعلت تقنيات تخزين الطاقة «نقل الكهرباء عبر الزمن» ممكناً. وتعمل المضخات الحرارية والأفران الكهربائية والشاحنات والسفن الكهربائية، بل وحتى الوقود الاصطناعي الكهربائي (e-fuel) والهيدروجين الأخضر، على تحويل استهلاك الطاقة النهائي من «حرق الجزيئات» إلى «استهلاك الإلكترونات». إن البشرية تنتقل بكليتها من عصر النفط والغاز إلى العصر الكهربائي.

أصبحت الكهرباء دماء الصناعة الجديدة. ولتطبيق هذه العبارة عملياً، ينبغي النظر إلى معانيها على عدة مستويات:

أولاً، تغيرت طبيعة الكهرباء بوصفها وسيلة إنتاج

يعتمد النفط على الموارد الجيولوجية، ويتوزع بصورة شديدة التفاوت (في الشرق الأوسط وروسيا والولايات المتحدة)، ولذلك كان عصر النفط مواتياً بطبيعته للدول الغنية بالموارد. أما مصادر الكهرباء—الشمس والرياح—فتتوزع بصورة أكثر توازناً، وأصبح المورد الحقيقي هو القدرة التصنيعية: فمن يستطيع صنع ألواح شمسية وتوربينات رياح وبطاريات ومحولات ومعدات للجهد الفائق بأسعار منخفضة، يصبح «دولة موارد» العصر الجديد. وهذا بالضبط من أقوى مجالات «صنع في الصين»: فالصين تمتلك 80 إلى 90% من الطاقة الإنتاجية العالمية للطاقة الشمسية، و60 إلى 70% من الطاقة الإنتاجية لبطاريات المركبات، و80 إلى 90% من معالجة العناصر الأرضية النادرة. إن تحول الطاقة مكسب استراتيجي لمصير الصين، ولا يمكن المبالغة في تأكيد ذلك.

ثانياً: يحتاج تسعير الكهرباء إلى مرساة جديدة

في عصر النفط، كان من الطبيعي تسعيره وربطه بالدولار؛ فالنفط لا بد أن يُنقل عبر الدول ويُشحن بحراً، كما يتطلب التأمين والتمويل، وتقع سلسلة الإمداد بأكملها ضمن منظومة الدولار. أما الكهرباء فهي من أصعب السلع الأساسية تخزيناً ونقلاً، وتعتمد تجارتها بطبيعتها على شبكات الكهرباء الإقليمية. لكن عصر الكهرباء الخضراء أوجد متغيراً جديداً: القدرة الحاسوبية. فمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تمثل أحدث طلب عالمي شديد النهم للكهرباء، والقدرة الحاسوبية سلعة لا تعرف الحدود؛ إذ يمكن إنتاج الكهرباء في مكان وتقديم خدمات القدرة الحاسوبية للعالم كله. وقد تحل تجارة القدرة الحاسوبية محل جزء من تجارة النفط، لتصبح شرياناً رئيسياً جديداً لتدفق القيمة عالمياً.

ثالثاً، تتحول القاعدة المادية لمرساة العملة

في عصر قاعدة الذهب، كان الذهب مرساة العملة؛ وفي عصر الدولار النفطي، كان النفط مرساتها (وخلفه الجيش الأمريكي ونظام الخليج). أما في العصر الكهربائي، فمن المنطقي أن تتجه المرساة المادية للعملة إلى الكهرباء، وإلى منظومة القدرات الصناعية الكاملة وراءها: شبكات الكهرباء والتصنيع والقدرة الحاسوبية وتخزين الطاقة.

وهذا يمهّد لإجابة الفصل التالي: إذا كان الائتمان النهائي للعملة ينبع من «ما الذي يمكنك شراءه بها»، ففي قائمة السلع التي يمكن للنقود الصعبة العالمية شراءها خلال الخمسين سنة المقبلة، لن يتصدر النفط القائمة، بل الكهرباء وكل ما تشغّله الكهرباء.

الفصل السادس: اختراق الصين — أطروحة لو تشييوان، ومرساة الكهرباء، وتشريع اليوان

بعد خمسة فصول تناولت «الاتجاه العارم»، وصلنا أخيراً إلى أصعب فصل: «ماذا نفعل؟».

لنوضح أولاً فرضية أساسية: لا يتوهم هذا المقال أن اليوان سينافس على مكانة الدولار الراسخة في الأجل القصير؛ فهذا تجاهل للواقع. إنما يناقش ساحات النمو خلال العقد المقبل: إنترنت القيمة والعصر الكهربائي. وما زال ميزان القوى غير محسوم في هاتين الساحتين الجديدتين، ولدى الصين في الواقع أوراق جيدة، لكنها لم تلعبها على النحو الصحيح بعد.

تتمثل هذه الأوراق الجيدة في ثلاث: أقوى منظومة لصناعة الكهرباء في العالم (الأولى عالمياً في إنتاج الكهرباء، بما يتجاوز مجموع الولايات المتحدة واليابان وأوروبا؛ وتشمل السلسلة الصناعية الكاملة للجهد الفائق الارتفاع وشبكات الكهرباء الذكية وتخزين الطاقة الشمسية)، وأقوى قطاع تصنيع في العالم (الأكثر اكتمالاً بين القطاعات الصناعية، وهو «الآلة النهائية لتحويل الكهرباء إلى سلع»)، والاحتياط التقني المتقدم لليوان الرقمي. لا تتميز أي من هذه الأوراق منفردةً بندرتها، لكن اجتماعها يشكل تركيبة لا نظير لها في العالم.

المشكلة هي عدم وجود آلية مؤسسية تحوّل هذه الأوراق الثلاث إلى ثقة نقدية. وهذه الآلية هي ما أكّد عليه الأستاذ لو تشييوان مراراً على مدى سنوات: تشريع اليوان.

يمكن إعادة صياغة جوهر أطروحة لو تشييوان بلغة هذا المقال على النحو الآتي: لا يجوز أن يستند دعم العملة السيادية إلى الثقة الإدارية وحدها؛ بل تحتاج إلى مرساة قيمة قانونية ومفهومة وقابلة للتحقق. مرساة الدولار اليوم هي الثقة بسندات الخزانة والنظام العسكري، لكنها تتسرب. أما إذا تجرأ اليوان على الارتكاز إلى أصل مادي واستراتيجي آخذ في الارتفاع، هو الكهرباء الصناعية، فسيحقق قفزة محفوفة بالمخاطر من «عملة بلا مرساة» إلى «عملة ذات مرساة».

دعونا نطرح تصوراً محدداً ونوسعه بجرأة:

الخطوة الأولى: تشريع اليوان وإنجاز لحظته الدستورية

يُحدَّد أساس قيمة اليوان بوضوح عبر التشريع، وتُبنى على ميزانية البنك المركزي آلية ربط بـ«حقوق استخدام الكهرباء الصناعية». ويمكن تصميمها بحيث يقابل نسبة محددة من إصدار اليوان (مثل جزء من الإصدارات الجديدة) محفظة أصول كهربائية تملكها الدولة، تشمل عقوداً طويلة الأجل للكهرباء الخضراء، وأصول شبكات الكهرباء، ومخزوناً استراتيجياً للطاقة، وكذلك—وهو الأهم—بنية تحتية حاسوبية على مستوى الدولة. يشبه ذلك معيار الصرف، لكن مرساته ليست الذهب ولا الدولار، بل «مصدر الطاقة لمنظومة الصناعة الصينية».

لماذا نحتاج إلى تشريع لا إلى وثيقة إدارية؟ لأن التشريع وحده قادر على إنشاء تعهد موثوق. فجوهر الثقة بالعملة هو مدى موثوقية التعهد. إن إعلان «ربط اليوان بالكهرباء الصناعية» مجرد جملة؛ أما جعل العالم بأسره يثق بأن هذه الجملة لن تتغير لخمسين عاماً، فلا يتحقق إلا بالتشريع والمؤسسات وجعل ميزانية البنك المركزي قابلة للتدقيق. وما إن يصبح التعهد موثوقاً، حتى يتحول مبدأ «ارتباط القوة الشرائية لليوان بتكلفة الكهرباء الصناعية في الصين ارتباطاً مستقراً» إلى توافق بين التجار العالميين والدول المصدّرة للموارد والدول المصنّعة، تماماً مثلما ترسخ آنذاك توافق «ربط النفط بالدولار».

الخطوة الثانية: الإدراج على السلسلة ودخول طبقة البروتوكول في إنترنت القيمة

الارتكاز يحلّ مسألة «كم تساوي القيمة»، أما إدراجها على السلسلة فيحلّ مسألة «كيف تتدفق». وبالتزامن مع إرساء مرساة الكهرباء تشريعياً، يُصدَرَت عملة مستقرة باليوان متوافقة مع الإطار التنظيمي (أو نسخة مفتوحة من اليوان الرقمي)، لتصبح أصلاً قابلاً للتسوية بحرية على سلاسل الكتل العامة العالمية.

يكمن مفتاح هذه الخطوة في «الانفتاح المتبادل»: السماح للمستخدمين حول العالم بحيازة العملات المستقرة باليوان وتداولها وفق الأطر النظامية، وفي الوقت نفسه السماح بترميز الأصول على السلسلة ضمن الإطار التنظيمي الصيني. والغاية هي ضخ سيولة اليوان في إنترنت القيمة العالمي، لا تدويرها داخل حلقة مغلقة. تخيلوا مثلاً أن يقبل تجار النيكل في إندونيسيا ومطورو الهيدروجين الأخضر في السعودية ومحطات الطاقة الشمسية في آسيا الوسطى الدفع بالعملة المستقرة باليوان، لأنهم يحسبونها هكذا: اليوان مدعوم بأرخص كهرباء صناعية وأكثرها استقراراً وقابليةً للتوسع في العالم، وحيازته تعادل حيازة قسيمة تتيح دخول مجمع الطاقة لمنظومة الصناعة الصينية. هذه هي في عصر الكهرباء الخضراء صيغة جديدة لمنطق «الدولار النفطي».

الخطوة الثالثة: جعل القدرة الحاسوبية محوّلاً بين الكهرباء والعملة

صعوبة نقل الكهرباء لا تعني صعوبة نقل القدرة الحاسوبية. ويمكن للصين بناء حلقة متكاملة تحقق دورة إيجابية بين «الكهرباء والقدرة الحاسوبية واليوان»: كهرباء خضراء من الغرب الصيني ← مراكز بيانات ← قدرة حاسوبية للذكاء الاصطناعي وخدمات حاسوبية عالمية ← تسوية بالعملة المستقرة باليوان ← إعادة استثمار اليوان العائد في البنية التحتية للكهرباء. عندها لن تكون مرساة الكهرباء مجرد مفهوم محاسبي، بل نظاماً حياً له دورة تدفقات نقدية حقيقية. ويمكن أن يتحول نهم شركات الذكاء الاصطناعي العالمية إلى القدرة الحاسوبية إلى نهم لليوان، تماماً كما تحول نهم المصانع العالمية إلى النفط آنذاك إلى نهم للدولار.

الخطوة الرابعة: إلحاح الوقت

لماذا يجب أن يكون ذلك «في أسرع وقت»؟ لأن النافذة آخذة في الإغلاق. فقد بدأت عجلة تحول الدولار إلى سلسلة كتل بالدوران: انتشار العملات المستقرة وحجم ترميز سندات الخزانة ومنظومة المطورين على السلسلة، جميعها يعزز بعضها بعضاً كل يوم. وستتحدد معالم طبقة البروتوكول في إنترنت القيمة إلى حد كبير خلال ثلاث سنوات. وما إن تترسخ المكانة الافتراضية للدولار على السلسلة مثلما ترسخ مكانة SWIFT اليوم، حتى تصبح كلفة التحول على الوافدين المتأخرين أُسّية. كما أن ورقة الكهرباء الرابحة لدى الصين لن تبقى نادرة إلا خلال نافذة التحول الممتدة من خمس إلى عشر سنوات: فالمنافسون سيلحقون بتفوقها في تصنيع الطاقة الشمسية والتخزين، وستتقاسم دول أخرى عوائد نمو الطلب على الكهرباء.

وبالطبع، يجب أن نوضح المخاطر والصعوبات بصراحة:

أولاً، لا يمكن تفادي تحرير حساب رأس المال. فإدراج العملة على السلسلة يعني بطبيعته تدفقها بحرية عبر الحدود، ما يخلق توتراً جوهرياً مع إطار الإدارة الحالي. هذه مشكلة حقيقية، لكن الإجابة لا ينبغي أن تكون «لذلك لا نفعل شيئاً»، بل «نصمم انفتاحاً منظماً»: عبر الحصص والقوائم البيضاء وأنظمة الحسابات المتدرجة، مع تحرير السيولة تدريجياً ضمن حدود مخاطر يمكن التحكم فيها. فبين الإغلاق الكامل والانفتاح الكامل مساحة واسعة للتصميم المؤسسي.

ثانياً، استقرار مرساة الكهرباء. فسعر الكهرباء يتأثر بالفصول والمناطق والسياسات؛ فكيف يمكن إنشاء مؤشر ربط مستقر؟ وكيف يمكن منع التلاعب بالمرساة نفسها؟ يتطلب ذلك هندسة مالية دقيقة للغاية. لكن ينبغي الانتباه إلى أن الذهب في معيار الذهب يتقلب سعره أيضاً، وأن أسعار النفط في عصر الدولار النفطي أكثر تقلباً بكثير. فوظيفة المرساة ليست تحقيق استقرار مطلق، بل أن تكون قابلة للتحقق والتوقع.

ثالثاً، القبول الدولي. فمن دون دعم الهيمنة العسكرية وآثار الشبكات القائمة، لا يمكن عولمة مرساة الكهرباء لليوان إلا عبر اجتذاب الآخرين بالمصالح الاقتصادية، وهذا تحديداً موطن قوتنا: فالصين لا ينقصها شركاء التجارة، وهي بارعة في بناء دوائر الصداقة بالمصالح التجارية. إن شبكة الحضور المادي لمبادرة الحزام والطريق، مضافةً إلى شبكة العملة التي توفرها العملة المستقرة باليوان، تمثل مساراً عملياً قابلاً للتطبيق.

الخاتمة: نهاية العملة هي العالم المادي

وفي الختام، دعونا نستعرض من جديد سلسلة الحجج الواردة في المقال:

في الجانب المالي من المنافسة الصينية الأمريكية، تعاني الصين فجوةً تعادل جيلاً كاملاً، بينما جاء الابتكار المالي الأمريكي تطوراً فرضته ضغوط مزدوجة من الديون والتكنولوجيا. وقد بات مسار هذا التطور واضحاً للغاية: الدولار يتحول إلى أصل قائم على سلسلة الكتل، مستفيداً من الإنترنت لينفذ إلى كل ركن من أركان العالم، ومنتقلًا من هيمنة المصارف إلى هيمنة البروتوكولات.

أما الاتجاه التقني العارم فلا يمكن وقفه: فشبكة الإنترنت المعلوماتية ستتحول حتماً إلى إنترنت للقيمة، تماماً كما أفضى التلغراف حتماً إلى الهاتف. وفي هذا المسار الجديد، حدث التفوق الساحق في التجربة والكفاءة، وبدأ المستخدمون بالانتقال، فيما يجري ترسيخ المعايير.

وفي الوقت نفسه، يتحول العالم المادي أيضاً: فنحن ننتقل من عصر النفط والغاز إلى العصر الكهربائي، وتصبح الكهرباء دماء الصناعة الجديدة، فيما تنتقل المرساة المادية للعملة من النفط الأسود إلى الكهرباء الخضراء ورقائق السيليكون الفضية.

تلتقي هنا ثلاثة محاور عند إجابة استراتيجية واحدة: ينبغي للصين إنجاز تشريع اليوان وربط أساس قيمته بالكهرباء الصناعية، ثم الاستناد إلى التعهد الموثوق الذي يرسخه التشريع لإدراج اليوان على السلسلة في أسرع وقت، ومواجهة الدولار في صراع مباشر على السيادة النقدية قبل ترسخ طبقة البروتوكول في إنترنت القيمة.

هذا الحل جريء، بل يمكن وصفه بالجذري. لكن تاريخ العملة لم يكن يوماً لعبة الحذرين. لم يحل الدولار محل الجنيه الإسترليني بموافقة لندن، بل بعد أن حطمت الحربان العالميتان المرساة القديمة، وأمسكت الولايات المتحدة بالذهب والنفط. واليوم، تتخلخل المرساة القديمة بفعل تآكلها بالتقنيات الجديدة: ديون بقيمة 36 تريليوناً، ونظام مصرفي متأخر في التجربة، ونظام طاقة يواجه التحول. أما بين المرشحين لمرساة جديدة، فتحمل الصين أقوى أوراقها: الكهرباء الصناعية لمملكة صناعية في عصر كهربائي، ذات سلسلة صناعية متكاملة.

يقول الأستاذ لو تشييوان إن تشريع العملة هو طقس بلوغ اليوان سن الرشد في طريقه إلى العالم. وما أود إضافته هو أن التاريخ اختار بالفعل زمان هذا الطقس ومكانه: زمانه قبل أن تتصلب بروتوكولات إنترنت القيمة، ومكانه عند ملتقى الكهرباء والشفرة.

فاتتنا الثورة البخارية، وفاتتنا الثورة الكهربائية، وفاتنا إنترنت المعلومات؛ لكن لحسن الحظ لم تنطلق صافرة البداية هذه المرة إلا للتو.

(هذا المقال نقاش حول الاتجاهات الكلية والتصورات المؤسسية، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. أما الأفكار المطروحة فيه فهي للنقاش النظري، ويتطلب وضع سياسات فعلية دراسة وافية وتقييماً للمخاطر.)