#circle推出机构比特币抵押借贷
أطلقت شركة Circle منتج الإقراض المضمون بالـBTC، فهل يبدأ الـBTC بالتحول إلى “عقار على السلسلة”؟
أطلقت Circle مؤخرًا خدمة Digital Asset-Backed Borrowing، والتي تتيح للعملاء من المؤسسات المؤهلين إيداع BTC في Circle Mint، ثم سكّ cirBTC بنسبة 1:1 المرتبط بالـBTC، وبعد ذلك استخدام cirBTC كضمان في أسواق الإقراض على السلسلة مثل Morpho للاقتراض بالـUSDC، دون الحاجة إلى بيع BTC خلال العملية كاملة.
إن النقطة الأهم فعلًا ليست مجرد إضافة منتج إقراض جديد، بل أن السمات المالية للـBTC تتقدم خطوة أخرى.
في السابق، عندما كانت المؤسسات تمتلك BTC وتريد الحصول على سيولة، كان الطريق الأكثر مباشرة هو بيع العملات؛ أما الآن فيمكن التعامل مع BTC كأصل ضمان، واقتراض USDC لمواصلة الاستثمار وصناعة السوق (market making) والإنفاق أو توجيهه لاقتناء أصول أخرى. بمعنى آخر، يبدأ الـBTC بالتحول من “أصل يُحتفظ به” إلى “ضمان قادر على توليد الائتمان”.
إضافة إلى ذلك، تقوم Circle هذه المرة بربط BTC وcirBTC وUSDC وCircle Mint وArc معًا، ما يعني أنها تبني فعليًا حلقة مالية كاملة للمؤسسات على السلسلة.
بالنسبة للـBTC، قد يترتب على ذلك تغيير طويل الأمد: فقد لا تحتاج المؤسسات مستقبلًا إلى بيع BTC للحصول على سيولة بالدولار، بل يمكنها “عدم تحريك BTC” واستمرار استخدام الأموال. وإذا توسّع هذا النموذج على نطاق أكبر، فمن الناحية النظرية يمكنه تخفيف الضغط على المؤسسات التي تضطر حاليًا إلى بيع BTC بسبب احتياجات التمويل.
وبالنسبة إلى DeFi، فإن التأثير مباشر أيضًا. تعد Morpho من أوائل بروتوكولات الإقراض المدعومة، وتخطط Circle لاحقًا لإضافة أسواق أخرى مثل Aave. بمجرد دخول كميات كبيرة من BTC إلى منظومة الإقراض على السلسلة، قد تتواصل تدفقات الأموال بين الإقراض والعملات المستقرة والمشتقات وRWA بشكل أوسع.
ومع ذلك، لا ينبغي فهم الأمر على أنه مكسب بلا مخاطر. فالإقراض يعتمد على مبدأ الضمان الزائد؛ إذ يحدد السوق الثالث سعر فائدة الاقتراض ونسبة الضمان وخطوط التصفية، وما يزال هناك خطر التصفية حتى عند تراجع BTC بشكل كبير.
لذلك، ما أركز عليه أكثر هو الحجم الذي قد يأتي لاحقًا: إذا أصبح اقتراض USDC مقابل ضمان BTC تدريجيًا أداة تمويل اعتيادية للمؤسسات، فقد يكون دور BTC يتحول من “الذهب الرقمي” إلى “أصل ضمان مركزي على السلسلة” بشكل أكبر.
بمجرد تشغيل هذه السلسلة، قد لا يستفيد الـBTC وحده؛ إذ إن USDC وMorpho وAave وحتى سوق الائتمان على السلسلة ككل قد يحصلون على مساحة نمو جديدة.
أطلقت شركة Circle منتج الإقراض المضمون بالـBTC، فهل يبدأ الـBTC بالتحول إلى “عقار على السلسلة”؟
أطلقت Circle مؤخرًا خدمة Digital Asset-Backed Borrowing، والتي تتيح للعملاء من المؤسسات المؤهلين إيداع BTC في Circle Mint، ثم سكّ cirBTC بنسبة 1:1 المرتبط بالـBTC، وبعد ذلك استخدام cirBTC كضمان في أسواق الإقراض على السلسلة مثل Morpho للاقتراض بالـUSDC، دون الحاجة إلى بيع BTC خلال العملية كاملة.
إن النقطة الأهم فعلًا ليست مجرد إضافة منتج إقراض جديد، بل أن السمات المالية للـBTC تتقدم خطوة أخرى.
في السابق، عندما كانت المؤسسات تمتلك BTC وتريد الحصول على سيولة، كان الطريق الأكثر مباشرة هو بيع العملات؛ أما الآن فيمكن التعامل مع BTC كأصل ضمان، واقتراض USDC لمواصلة الاستثمار وصناعة السوق (market making) والإنفاق أو توجيهه لاقتناء أصول أخرى. بمعنى آخر، يبدأ الـBTC بالتحول من “أصل يُحتفظ به” إلى “ضمان قادر على توليد الائتمان”.
إضافة إلى ذلك، تقوم Circle هذه المرة بربط BTC وcirBTC وUSDC وCircle Mint وArc معًا، ما يعني أنها تبني فعليًا حلقة مالية كاملة للمؤسسات على السلسلة.
بالنسبة للـBTC، قد يترتب على ذلك تغيير طويل الأمد: فقد لا تحتاج المؤسسات مستقبلًا إلى بيع BTC للحصول على سيولة بالدولار، بل يمكنها “عدم تحريك BTC” واستمرار استخدام الأموال. وإذا توسّع هذا النموذج على نطاق أكبر، فمن الناحية النظرية يمكنه تخفيف الضغط على المؤسسات التي تضطر حاليًا إلى بيع BTC بسبب احتياجات التمويل.
وبالنسبة إلى DeFi، فإن التأثير مباشر أيضًا. تعد Morpho من أوائل بروتوكولات الإقراض المدعومة، وتخطط Circle لاحقًا لإضافة أسواق أخرى مثل Aave. بمجرد دخول كميات كبيرة من BTC إلى منظومة الإقراض على السلسلة، قد تتواصل تدفقات الأموال بين الإقراض والعملات المستقرة والمشتقات وRWA بشكل أوسع.
ومع ذلك، لا ينبغي فهم الأمر على أنه مكسب بلا مخاطر. فالإقراض يعتمد على مبدأ الضمان الزائد؛ إذ يحدد السوق الثالث سعر فائدة الاقتراض ونسبة الضمان وخطوط التصفية، وما يزال هناك خطر التصفية حتى عند تراجع BTC بشكل كبير.
لذلك، ما أركز عليه أكثر هو الحجم الذي قد يأتي لاحقًا: إذا أصبح اقتراض USDC مقابل ضمان BTC تدريجيًا أداة تمويل اعتيادية للمؤسسات، فقد يكون دور BTC يتحول من “الذهب الرقمي” إلى “أصل ضمان مركزي على السلسلة” بشكل أكبر.
بمجرد تشغيل هذه السلسلة، قد لا يستفيد الـBTC وحده؛ إذ إن USDC وMorpho وAave وحتى سوق الائتمان على السلسلة ككل قد يحصلون على مساحة نمو جديدة.