أبرز النقاط
قفزت أسهم Arm بحوالي 16% يوم الاثنين، وسط تجدد حماس المستثمرين تجاه أسهم قطاع الذكاء الاصطناعي والشرائح.
أبرز الرئيس التنفيذي لشركة Arm، ريني هاس، أن الطلب على تقنية الشركة وصل إلى مستويات غير مسبوقة، محذرًا من أن اختناقات إمدادات أشباه الموصلات قد تستمر لسنوات.
تجاوزت طلبات العملاء على أحدث وحدة معالجة مركزية للذكاء الاصطناعي (AGI) من Arm بالفعل 2 مليار دولار عبر السنتين الماليتين 2027 و2028.
عززت وكيل (Agent) Muse من Meta، التي تتوسع بسرعة، توقعات السوق بأن تطبيقات الذكاء الاصطناعي القائمة على الوكلاء ستعزز استهلاك وحدات المعالجة المركزية بشكل كبير.
المشكلة تكمن في التقييم: فقد ارتفعت أسهم ARM بالفعل بشكل كبير، ولا يعني بالضرورة أن احتياجات الحوسبة المرتفعة للذكاء الاصطناعي تتحول مباشرة إلى نمو مماثل في الإتاوات أو مبيعات الرقائق.
ارتفعت أسهم شركة Arm Holdings (ARM) بنحو 16% يوم الإثنين، لتصل إلى حوالي 319 دولاراً، ضمن موجة صعود أوسع شملت أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي. رفعت الطفرة مكاسب ARM إلى أكثر من 27% خلال الأيام الخمسة الأولى من التداول السابقة.
يعكس زخم السهم تزايد ثقة السوق في تموضع Arm داخل البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وطلب وحدة المعالجة المركزية. أكد الرئيس التنفيذي ريني هاس مؤخراً أن الطلب على تقنية الشركة بلغ مستويات قياسية، مع دفع تطبيقات الذكاء الاصطناعي لمتطلبات المعالجات والذاكرة وموارد حوسبة أوسع نطاقاً.
أعرب هاس عن تفاؤل متزايد بشأن إمكانات الإيرادات من عرض Arm الأحدث لوحدة «AGI CPU». وقد كشفت الشركة علناً أن التزامات العملاء قد تجاوزت بالفعل 2 مليار دولار تمتد بين السنة المالية 2027 والسنة المالية 2028.
يمنح هذا التطور شركة Arm مساراً أكثر مباشرة إلى أسواق عتاد مراكز البيانات، خارج إطار ترخيصها وإتاواتها الراسخ. وتصرح قيادة الشركة بأن الأهداف طويلة الأجل تتضمن تحويل قطاع «AGI CPU» إلى مساهم أكبر بكثير في الإيرادات.
تطبيقات ذكاء اصطناعي وكيلية ترفع أهمية وحدة المعالجة المركزية
جاء الزخم الإضافي يوم الإثنين من وكيل ميتا (Meta) للذكاء الاصطناعي «Muse»، الذي صعد بسرعة إلى صدارة ترتيب تطبيقات المتجر في الولايات المتحدة. يتوقع مشاركون في السوق على نحو متزايد أن الوكلاء المستمرين بالذكاء الاصطناعي سيحتاجون إلى موارد وحدة معالجة مركزية (CPU) أكبر بكثير مقارنة بتفاعلات الدردشة التقليدية.
تمتد الأطر الوكيلة إلى ما هو أبعد من مجرد توليد الاستجابة. إذ تقوم هذه الأنظمة بتصفح المحتوى واستدعاء الأدوات وتنفيذ التعليمات البرمجية والتعامل مع البيانات وتنظيم مهام خلفية، ما يخلق عبئاً إضافياً كبيراً على وحدة المعالجة المركزية حول قلب نموذج الذكاء الاصطناعي.
تتوقع Arm أن سوق وحدات معالجة الخوادم (server CPU) قد يقترب من نحو 120 مليار دولار بحلول عام 2030، مع نمو سنوي يتجاوز 35%. تزداد أهمية شريحة السوق هذه مع توسع متطلبات الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خارج وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) عبر البنية التحتية الأوسع لمراكز البيانات.
تستهدف وحدة «AGI CPU» الخاصة بـ Arm هذا التحول نحو تطبيقات ذكاء اصطناعي وكيل. تعمل Meta كشريك رئيسي ومطور مشارك، بينما تضم شركات مثل OpenAI وCerebras وPositron وRebellions ضمن الشركات التي تدمج المعالج في أنظمة ذكاء اصطناعي.
كما حققت Arm إيرادات قياسية للربع الأول من السنة المالية 2027 بلغت 1.29 مليار دولار، ما يمثل نمواً بنسبة 22% على أساس سنوي. وتجاوزت إيرادات إتاوات مركز البيانات ضعف مستويات الفترة نفسها من العام السابق.
الاندفاع السريع يثير مخاوف التقييم
ساهمت الظروف العامة للسوق أيضاً في مكاسب الإثنين. إذ عززت تراجع عوائد سندات الخزانة، وانخفاض أسعار النفط، وعودة التفاؤل بشأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أسهم شركات أشباه الموصلات على نطاق واسع، مع تسجيل «AMD» و«Intel» كذلك مكاسب كبيرة.
حصلت Arm أيضاً على فائدة إضافية من تعليقات في الصناعة تشير إلى أن قيود إمدادات أشباه الموصلات قد تمتد لعدة سنوات. ويمكن للإمداد المحدود أن يدعم استقرار التسعير ويعزز الطلب على تصاميم الحوسبة الأكثر كفاءة.
مع ذلك، ينبغي على المستثمرين التمييز بين توسع الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي والأداء المالي الفعلي لدى Arm. تحصل Arm على معظم إيراداتها من الترخيص والإتاوات، ما يعني أن زيادة نشاط الذكاء الاصطناعي لا تؤدي تلقائياً إلى زيادات مماثلة كنسبة مئوية في صافي إيرادات Arm.
كما زادت قيمة السهم بسرعة كبيرة. إذ دفعت حركة يوم الإثنين سهم ARM إلى أعلى بشكل ملحوظ من عدة تقييمات حديثة، ما يشير إلى أن المستثمرين يدرجون فعلياً نمواً مستقبلياً كبيراً بالفعل من مراكز البيانات وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الوكيل.
تؤدي خطوة Arm إلى مبيعات مباشرة لوحدات المعالجة المركزية أيضاً إلى تحديات تنفيذية. ستؤثر القدرة التصنيعية وقبول العملاء وهوامش الربح والديناميكيات التنافسية كلها على مقدار خط أنابيب الطلب البالغ 2 مليار دولار المذكور الذي سيتحول في النهاية إلى إيرادات مُعترف بها.
خلال جلسة الإثنين، تمحورت القصة الأساسية حول تعزيز الثقة في تموضع Arm ضمن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ودفعت توجيهات الرئيس التنفيذي المحسنة، والالتزامات التي تتجاوز 2 مليار دولار لقطاع «AGI CPU»، وتزايد الحماس حول ذكاء اصطناعي وكيل (Agentic AI) في اتجاه واحد لدفع ARM إلى أعلى بشكل كبير.
ظهر تقرير «سهم Arm Holdings (ARM) يقفز 16% مع ازدهار الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي» أولاً على موقع Blockonomi.