كانت منصة Robinhood الخاصة بسلسلة العملات المشفرة قد اجتذبت 146 مليون دولار من الأسهم المُمَثَّلة عبر رموز قابلة للتداول، قبل أسابيع فقط من انتهاء العرض الترويجي للغاز المجاني الذي ساعد على دعم النشاط المبكر، والذي كان من المقرر أن ينتهي في 29 سبتمبر. يتمثل السؤال الأساسي في كيفية تغير مستوى النشاط عندما يبدأ مستخدمو المحافظ في دفع رسوم المعاملات التي كانت Robinhood قد غطتها بعد الإطلاق في 1 يوليو.

قد يتراجع نشاط يبدو قويًا عندما تكون المعاملات مجانية، بمجرد أن يتحمل المستخدمون التكاليف الشبكية مباشرة. لم يسبق أن واجهت Robinhood Chain هذا الاختبار بعد من دون الدعم.

وشكّ Robinhood Chain أن يخضع لاختبار

فترة ردّ رسوم الغاز الأولية تنتهي في وقت لاحق من هذا الشهر.

وهذا يعني أن العملات الميمية على السلسلة على وشك مواجهة بيئة مختلفة جدًا.

هل سيبقى النشاط قويًا عندما يختفي الغاز المجاني؟

قد يصبح سبتمبر مثيرًا للاهتمام.

— المؤسس المشارك TA (@CoFounderta) 20 سبتمبر 2026

يقول محللنا إن بعض نشاط الشبكة من المرجح أن يتلاشى عندما تنتهي «الركوبة المجانية». كما يحدد تعافيًا خلال بضعة أشهر باعتباره إشارة صعودية للاحتفاظ، وليس مجرد أثر للإعانة وحدها.

اكتشف: أفضل عروض ما قبل بيع العملات المشفرة هذا الشهر سبتمبر

ارتفاع الأسهم المرمّزة في سوق العملات المشفّرة حقيقي على Robinhood، لكنه لم يثبت بعد أنه مستدام

أرقام Robinhood المبكرة تحركت بسرعة ضد الشبكات الراسخة. تعاملت Robinhood وBNB Chain معًا مع نحو 88.2% من تداول الأسهم المرمّزة على منصات التداول اللامركزي في أوائل سبتمبر، مقارنةً بـ 2.3% في يونيو. حدث هذا التحول خلال ربع واحد.

لا تزال BNB Chain تحتفظ برصيد أكبر بكثير بشكل مطلق في الأسهم المرمّزة، بنحو 1 مليار دولار مقارنةً بـ 146 مليون دولار لدى Robinhood. خلال الـ 30 يومًا المنتهية في 18 سبتمبر، شهدت BNB Chain تدفقات خروج بقيمة 181 مليون دولار للأصول المرمّزة، بما في ذلك أصول بخلاف الأسهم، بينما شاهدت Robinhood تدفقات داخلة بقيمة 156 مليون دولار.

ومع ذلك، إذا استمرت التدفقات الأخيرة، فقد تتمكن Robinhood من تجاوز BNB Chain في الأسهم المرمّزة خلال بضعة أرباع. وأشار التقرير نفسه إلى أن Base، شبكة الطبقة الثانية التابعة لـ Coinbase، كانت تحتفظ بـ 7.5 مليون دولار في أسهم مرمّزة.

أعلنت Robinhood عن 28.4 مليون عميل ممول في الربع الثاني من 2026، ما وفر قاعدة عملاء قائمة كبيرة لمنتجات جديدة. لكن قاعدة عملاء كبيرة واستخدام مستمر على السلسلة هما مقياسان مختلفان، وإنهاء دعم رسوم الغاز سيعطي مؤشرًا أوضح على ما إذا كان النشاط المبكر مستمرًا.

تداول العملات المشفرة على Bybit واحصل على فرصة للفوز بطرحنا الجوي بقيمة 1,000 USDTمقامرة استراتيجية، لكنها ليست بعد محرّك إيرادات رئيسيًا

انخفضت إيرادات Robinhood من العملات المشفّرة بنسبة 38% على أساس سنوي إلى 100 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، بينما بلغ إجمالي صافي الإيرادات 1.31 مليار دولار، وفقًا لنتائج الشركة للربع الثاني. لذلك، مثّل قطاع العملات المشفّرة حوالي 7.6% من إيرادات الربع.

بلغت إيرادات عقود الفعاليات 156 مليون دولار خلال الربع نفسه. أطلقت Robinhood Chain بعد انتهاء الربع، لذا لم ينعكس نشاطها في نتائج تلك الفترة ربع السنوية.

الأحدث: انهيار رسوم Robinhood Chain بنسبة 97% مع استمرار تدفق 1.5 مليار دولار في حجم التداول اليومي

انخفضت الرسوم اليومية على السلسلة من نحو 8 ملايين دولار في أوائل سبتمبر إلى ما يقرب من 230 ألف دولار فقط بحلول 16 سبتمبر، أي هبوط بنسبة 97%.

رغم انهيار الرسوم، ما زال حوالي 1.5 مليار دولار يتغير… pic.twitter.com/XyGfDk28J1

— Coin Bureau (@coinbureau) 19 سبتمبر 2026

تعد السلسلة شبكة Ethereum من الطبقة الثانية مبنية بتقنية Arbitrum، وتتم تسوية معاملاتُها على Ethereum. تُدفع الرسوم بعملة Ethereum. ويُعدّ سهم Robinhood طريقة للمستثمرين لاكتساب تعرّض لنشاط الشبكة، لأن الشركة يمكنها جمع الإيرادات من ذلك النشاط. لكن هذا الإمكان لا يزال غير مُدرج كبند إيرادات مُعلن حتى الآن.

يعتمد السيناريو الصعودي على أن تحوّل Robinhood قاعدة عملائها ونموها المبكر في الأصول المرمّزة إلى إيرادات رسوم على السلسلة مستدامة. وهذا ما زال تقييمًا وليس نتيجة مُعلنة. ما هو مؤكد هو أن إيرادات العملات المشفّرة انخفضت سنويًا في الربع الثاني بينما نمت أرصدة الأسهم المرمّزة على Robinhood Chain بعد إطلاقها.

اكتشف: أفضل عروض ما قبل بيع الرموز المميزة

ماذا تراقب من Robinhood بعد 29 سبتمبر؟

المدة مباشرة بعد انتهاء الإعانة يجب أن توفر إشارة مهمة. سيعكس انخفاض حاد في نشاط المحافظ وجود نشاط كان مدعومًا أساسًا بالمعاملات المجانية بدلًا من استمرار الطلب على الأصول المرمّزة.

التثبيت أو التعافي خلال بضعة أشهر هو السيناريو الصعودي. الأرصدة وحدها قد لا تجيب عن سؤال الاحتفاظ: رصيد 146 مليون دولار على السلسلة لا يوضح ما إذا كان المستخدمون يواصلون التداول بعد أن يبدأون في دفع رسومهم الخاصة. إن استمرار التدفقات الداخلة ونشاط المعاملات بعد انتهاء الإعانة سيكون مقياسًا أكثر فائدة لمعرفة ما إذا كان النمو المبكر يمكن أن يستمر.

اكسب 50 دولارًا وادخل سحب جائزة بقيمة 300 ألف دولار على EdgeX

ظهرت مقالته الأولى بعنوان: «رهان Robinhood Crypto Chain بقيمة 146 مليون دولار على الأسهم المرمّزة يواجه أول اختبار للرسوم» على موقع Cryptonews.