حذّرت دويتشه بنك من أن المستثمرين قد يكونون يقلّلون من تقدير مدى استمرار دورة التشديد العالمية الحالية حتى وصولها إلى نهايتها. ووفقًا لما ذكرته «Sina Finance»، قال كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي هنري ألين إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان قد رفعوا جميعًا أسعار الفائدة خلال الأسبوعين الماضيين.

قالت البنك إن أسعار السلع لا تزال مرتفعة، مع تداول خام برنت قرب 100 دولار للبرميل، بينما ارتفعت أيضًا أسعار سلع أخرى. وأضافت أن ضغوط التكلفة لم تُعكس بالكامل بعد في بيانات التضخم ومؤشرات الاستطلاع، وأن صدمة الطاقة لا تزال قد تمتد لتؤثر في أسعار النقل والإنتاج والخدمات.

كما قالت دويتشه بنك إن البنوك المركزية قد تكون تستجيب للتضخم بحزم أكبر مقارنة بالدورة السابقة. وأشار إلى أنه في عام 2022، لم تبدأ البنوك المركزية الكبرى في تنفيذ زيادات كبيرة على نطاق واسع في أسعار الفائدة إلا بعد أن تجاوز التضخم 8%، في حين بات صانعو السياسات الآن أكثر حساسية لمخاطر الأسعار بعد صدمة التضخم الأخيرة. كما اعترف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كإڤن وورش بأن تضخم الولايات المتحدة ظل أعلى من الهدف لأكثر من خمس سنوات.

قال البنك إن الظروف المالية تظل ميسّرة نسبياً، مع استمرار مؤشر S&P 500 قرب مستويات قياسية، ولا تزال فروق الائتمان منخفضة. وأضاف أنه إذا ظلت أسعار الأصول وظروف التمويل قوية، فقد تحتاج البنوك المركزية إلى المزيد من رفع الفائدة لكبح الطلب والحد من التضخم.

استشهدت دويتشه بنك بالتاريخ الذي يُظهر أن الأسواق تميل إلى التقليل من تقدير حجم دورات رفع الفائدة بدلاً من المبالغة فيها. وقالت إن المستثمرين في بداية 2022 تسعّروا في البداية فقط ما يقارب 200 نقطة أساس من زيادات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في السنة الأولى، لكن الزيادة الفعلية في النهاية تجاوزت 400 نقطة أساس.

وقال البنك أيضاً إن دورة أعمق من رفع الفائدة لا تعني بالضرورة أن الأسهم يجب أن تهبط بشكل حاد. وأشار إلى عام 1999، عندما واصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ومع ذلك لا يزال مؤشر S&P 500 يرتفع بنسبة تقارب 20% خلال العام.