قبل أسبوع، كان معظم المشاركين يتوقعون رفعًا لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وأن يؤدي فشل قانون Clarity Act في مجلس الشيوخ إلى موجة بيع حادة. قام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة وفشل مشروع القانون. ويتداول بيتكوين الآن عند 85,000 دولار.

وقد اجتاز التحرك كل مستويات المقاومة التي حدّدها المحللون في أعقاب اللحظي مباشرةً — وتجاوز أيضًا توقعاتهم التي كانت تحصر السعر داخل نطاق.

المستويات الأربعة لكالتشيف جميعها خلف السعر

إيليا كالتشيف، محلل في Nexo Dispatch، وضع المسار بعد التصويت: 77,950 كأول مستوى يجب تجاوزه، ثم 79,300 و80,000، ومع اختراق ما فوق 80,000 سيفتح الطريق أمام 81,400. أما الهبوط تحت 75,000 فسيُثير الشكوك حول مسار التعافي.

الآن أصبح البيتكوين أعلى بنحو 3,600 دولار من أعلى مستوى من تلك المستويات.

كانت دعوته الأساسية هي التمركز. وقال: "تحرك البيتكوين التالي بات مرتبطًا بمحفّز لا يملكه بعد". "وبعد أن استوعبت ثلاث صدمات منفصلة هذا الشهر دون إعادة تسعير حقيقية، فإن المسار الأقرب يرجح أن يكون تداولًا ضمن نطاق أكثر منه اختراقًا."

جاء المحفّز من خارج عالم العملات المشفرة. فقد هبطت أسعار برنت للجلسة الرابعة على التوالي — أطول سلسلة خسائر في ثلاثة أشهر — مع انتقال واشنطن وطهران نحو محادثات. وقال الرئيس ترامب إنه سيكون "على الأرجح" منفتحًا للقاء الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان في الجمعية العامة للأمم المتحدة. خفّض النفط الأرخص مدخل التضخم الذي دفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.04% الأسبوع الماضي.

حدّد كالشف أيضًا ما من شأنه تأكيد حدوث اختراق: تدفقات مستمرة إلى صناديق ETF أو عودة شراء فوري. وهذه هي الاختبارات الآن لتحديد ما إذا كان 85,000 دولار سيُحافظ عليه.

لم تكن المراكز التداولية مصطفّة للتمرير

شرح جاك كونر، رئيس قسم المشتقات في Bitfinex، لماذا أحدث التصويت نفسه ضررًا محدودًا جدًا.

"لم تكن هناك دلائل تذكر على أن المتداولين كانوا قد اصطفّوا مسبقًا لاحتمال تمريره قبل التصويت"، قال. "وبما أن عددًا قليلًا من المشاركين في السوق راهنوا على الموافقة على مشروع القانون، كانت بالتالي المراكز التي يمكن فكها قليلة أيضًا."

الضرر وقع على الرافعة المالية أكثر من السوق الفورية. تم تصفية مراكز العقود الآجلة الطويلة بقيمة 571 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة بعد تصويت إنهاء النقاش (cloture) بين 49 و50. وهبطت Coinbase وCircle كل واحدة بنحو 10%، قبل أن ترتدا يوم الجمعة.

أبرز كونوَر التكلفة على المدى الأطول: "الأهم هو أن الصناعة تظل بلا قواعد تشريعية واضحة، مما يطيل حالة عدم اليقين التنظيمي."

قال هويغان إن أي هبوط سيكون فرصة

جادل مدير الاستثمار في Bitwise (CIO) مات هويغان بأن مشروع القانون غير ذي صلة بالبيتكوين نفسه.

"إذا تراجع البيتكوين على المدى القصير بسبب أجواء قانون الوضوح، فسأعتبر ذلك فرصة"، قال. لامس البيتكوين أقل من 75,000 دولار في يوم التصويت، وقد ارتفع بنحو 13% منذ ذلك الحين.

كان أقل تفاؤلًا بشأن السوق الأوسع. "لو كان قانون الوضوح قد نجح في تصويت مجلس الشيوخ، أعتقد أن العملات المشفرة كانت ستصبح 'صفقة المال الذكي' بالإجماع في الربع الرابع، وأن الأسعار كانت سترتد باتجاه قممها التاريخية. وبدونه، "أعتقد أن الطريق أمامنا سيكون أكثر وعورة."

أشار هويغان إلى أن الولايات المتحدة لا تزال لديها سنتان ونصف السنة تقريبًا من نظام تنظيمي مؤيد للعملات المشفرة للعمل ضمنه.

تحركت هيئة SEC خلال 48 ساعة

لقد تحوّل السرد التنظيمي من القانون إلى قواعد تُصدرها الوكالة (الجهة التنظيمية).

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يوم الخميس إعفاءً مؤقتًا ومشروطًا للابتكار يسمح للمنصات المشفرة المؤهلة بتسهيل التداول في الأسهم الأمريكية المُرقمنة على شكل توكنات.

قال لوك ديفيس، مؤسس Bull Market Blueprint: "تمنح خطوة هيئة SEC المستثمرين سببًا للنظر إلى ما وراء التصويت الفاشل". "أتوقع أن ينهي بيتكوين العام على ارتفاع، إذ تحمل ظروف السيولة وتجارهـا المتعلقة بتدهور قيمة العملات وزنًا أكبر في توقعي مما تحمله توقيت أي مشروع قانون بعينه."

فجوة المتانة لا تزال قائمة. فالقواعد الموضوعة بسلطة قائمة يمكن إلغاؤها بواسطة إدارة لاحقة — وهو بالضبط ما كان التشريع المقصود لمنعه.

جرينسبان: البيتكوين يفعل أفضل تحت الضغط

قال ماتي جرينسبان، مؤسس Quantum Economics، إن البيتكوين "مثل آكل النمل الحرّ (honey badger)" ولا يعتمد على التنظيم.

"في الواقع، لقد رأينا تاريخيًا أداءً سعريًا أقوى خلال فترات الضغط التنظيمي مقارنةً بفترات وضوح التنظيم"، قال.

هذه ملاحظة تاريخية وليست آلية، كما أن عينات الأنظمة التنظيمية المختلفة في تاريخ البيتكوين قليلة. لكنها تتناسب مع تسلسل هذا الأسبوع: فشل تشريعي يتبعه مستوى مرتفع جديد للربع.

بودكي لا يقوم بالاتصال بالقاع

قدّم فينيت بودكي، الشريك الإداري والرئيس التنفيذي في Sigma Capital، أكثر رؤية حذرة.

"لست مستعدًا لاتخاذ هذا الحكم"، قال بشأن ما إذا كان القاع قد تحقق. "سأفضّل منحها ربعًا إضافيًا وترك حركة السعر تتحدث قبل تبني وجهة نظر اتجاهية حاسمة."

قال إن دورة الأربع سنوات ما زالت بحاجة إلى أن تكتمل، وحذّر من أن ارتفاع الفائدة وتباطؤ سوق الإسكان الأمريكي قد يدفعان المستثمرين في وقت ما نحو النفور من المخاطر. "لذلك موقفي هو أن أمسك وننتظر. أنا لست مائلًا بشكل حاسم إلى النظرة الصعودية أو الهبوطية في الوقت الحالي."

الحيطة هنا لها أساس محدد. لقد كان صعود بيتكوين مدفوعًا بدرجة كبيرة بعمليات التصفية القصيرة — ما يقارب 300 مليون دولار في ساعة واحدة يوم الاثنين — وليس بطلب فوري مُؤكد. وقد بلغ مؤشر طلب السيولة الفورية لدى CryptoQuant ‎-145,000 BTC الأسبوع الماضي، وكانت تدفقات صناديق ETF متباينة.

الاختبارات القادمة هي بيانات أكتوبر

سمّى كالشف تقرير وظائف سبتمبر في 2 أكتوبر وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في 14 أكتوبر كاختبارات اقتصادية كلية/ماكرية قادمة.

لقد تغيّرت الخريطة الفنية. النطاق 80,000 - 82,000 دولار، الذي احتوى قرابة 8% من المعروض وأساس تكلفة مجموعة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، تحوّل من مقاومة إلى أول مستوى دعم للدفاع عنه. وفوق ذلك، فإن المتوسط المتحرك لـ 100 أسبوع قرب 89,000 دولار هو المستوى التالي المعلَم.

البيتكوين أعلى الآن بنحو 7% لشهر سبتمبر، وهو شهر متوسطه خسارة 3% منذ 2013.