【كالشي تنفي تضخيم حجم التداول: معايير إحصاء أسواق التنبؤ المشفّرة تثير جدلًا】
ردّ مسؤول الأعمال في مجال التشفير لدى Kalshi، IcoBeast.eth، على الانتقادات الأخيرة بشأن معيار إحصاء حجم التداول على المنصة. وأوضح بشكل قاطع أن الحصّة السوقية لأَسواق التنبؤ يجب أن تُحسب بشكل منفصل عن أسواق العقود الدائمة، ولا يجوز خلطهما.
سابقًا، أشار متداولون إلى أن نحو 61% من حجم التداول البالغ 1.91 مليار دولار الذي كشفته Kalshi يأتي من “المراهنة على مجموعات أحداث متعددة”. وتتهم الانتقادات المنصة باحتساب قيمة التداول وفقًا لأكبر قيمة اسمية لعقود المجموعات (مثل 14.1 دولار) بدلًا من مبلغ الاستثمار الفعلي من المستخدم (مثل 1 دولار)، ما يؤدي إلى تضخيم البيانات. وتشير تقديرات إلى أنه إذا تم احتسابها وفقًا لتدفق الأموال الفعلي المستثمر، فقد لا يتجاوز الحجم الحقيقي للتداول نحو 7.1% من المبلغ المعلن، أي حوالي 1.36 مليار دولار.
ردّت Kalshi بأن طريقة حساب رأس المال الاسمي متوافقة مع ما تتبعه منصات أسواق التنبؤ الرئيسية مثل Polymarket، ولا تقدم أي عمولات راجعة (返佣) لأسواق التنبؤ المشفّرة. وبخصوص جزء العقود الدائمة، أكدت Kalshi أن أعضاء المقاصة يجب أن يستوفوا متطلبات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC). كما أن نشر البورصة لخطط التشغيل للعمولات والبرامج التحفيزية من خلال الإعلان العلني يُعد ممارسةً متعارفًا عليها في الصناعة، وتستلزم الترتيبات المعنية تقديمها للجهات المختصة وفقًا للأنظمة.
وتتمحور لبّ هذه المناقشة حول تعريف “حجم التداول”: هل يتم احتسابه وفقًا للقيمة الاسمية للعقد أم وفقًا للتدفق الفعلي للأموال؟ فإذا كان القطاع يستخدم على نطاق واسع معيار القيمة الاسمية، فلابد من توخّي الحذر الشديد عند إجراء مقارنات حجم التداول بين المنصات لتجنب سوء تقدير حجم السيولة. أما المحطة التالية للمراقبة فهي ما إذا كانت Kalshi ستقوم بنشر تفاصيل إضافية لمنهجية إحصاءاتها، وما إذا كانت CFTC ستقدم إرشادات أكثر وضوحًا بخصوص الإفصاح عن بيانات أسواق التنبؤ المشفّرة من هذا النوع.
ردّ مسؤول الأعمال في مجال التشفير لدى Kalshi، IcoBeast.eth، على الانتقادات الأخيرة بشأن معيار إحصاء حجم التداول على المنصة. وأوضح بشكل قاطع أن الحصّة السوقية لأَسواق التنبؤ يجب أن تُحسب بشكل منفصل عن أسواق العقود الدائمة، ولا يجوز خلطهما.
سابقًا، أشار متداولون إلى أن نحو 61% من حجم التداول البالغ 1.91 مليار دولار الذي كشفته Kalshi يأتي من “المراهنة على مجموعات أحداث متعددة”. وتتهم الانتقادات المنصة باحتساب قيمة التداول وفقًا لأكبر قيمة اسمية لعقود المجموعات (مثل 14.1 دولار) بدلًا من مبلغ الاستثمار الفعلي من المستخدم (مثل 1 دولار)، ما يؤدي إلى تضخيم البيانات. وتشير تقديرات إلى أنه إذا تم احتسابها وفقًا لتدفق الأموال الفعلي المستثمر، فقد لا يتجاوز الحجم الحقيقي للتداول نحو 7.1% من المبلغ المعلن، أي حوالي 1.36 مليار دولار.
ردّت Kalshi بأن طريقة حساب رأس المال الاسمي متوافقة مع ما تتبعه منصات أسواق التنبؤ الرئيسية مثل Polymarket، ولا تقدم أي عمولات راجعة (返佣) لأسواق التنبؤ المشفّرة. وبخصوص جزء العقود الدائمة، أكدت Kalshi أن أعضاء المقاصة يجب أن يستوفوا متطلبات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC). كما أن نشر البورصة لخطط التشغيل للعمولات والبرامج التحفيزية من خلال الإعلان العلني يُعد ممارسةً متعارفًا عليها في الصناعة، وتستلزم الترتيبات المعنية تقديمها للجهات المختصة وفقًا للأنظمة.
وتتمحور لبّ هذه المناقشة حول تعريف “حجم التداول”: هل يتم احتسابه وفقًا للقيمة الاسمية للعقد أم وفقًا للتدفق الفعلي للأموال؟ فإذا كان القطاع يستخدم على نطاق واسع معيار القيمة الاسمية، فلابد من توخّي الحذر الشديد عند إجراء مقارنات حجم التداول بين المنصات لتجنب سوء تقدير حجم السيولة. أما المحطة التالية للمراقبة فهي ما إذا كانت Kalshi ستقوم بنشر تفاصيل إضافية لمنهجية إحصاءاتها، وما إذا كانت CFTC ستقدم إرشادات أكثر وضوحًا بخصوص الإفصاح عن بيانات أسواق التنبؤ المشفّرة من هذا النوع.