مراقب التقارير المالية: تقرير كوستكو للربع الرابع على وشك الصدور
يأتي تقرير كوستكو للربع الرابع قريبًا، في 24 سبتمبر بعد إغلاق تداولات السوق الأمريكي. في الواقع، بات السوق يعرف جزءًا من الإجابة بالفعل: كانت الشركة قد أعلنت سابقًا أن صافي المبيعات للربع الرابع بلغ 9.39 مليار دولار، بزيادة قدرها 11.3%، وبعد استبعاد أثر أسعار النفط وسعر الصرف، بلغ نمو المبيعات القابلة للمقارنة 6.7%. كما ارتفع نمو المبيعات القابلة للمقارنة في مجال الأعمال الرقمية بنسبة 19.8%.
لذلك، ما يستحق المراقبة حقًا في هذا التقرير ليس ما إذا كانت الإيرادات ستستطيع مواصلة النمو، بل ما إذا كان الربح سيواكب ذلك.
حاليًا، يتوقع السوق أن تبلغ إيرادات الربع الرابع حوالي 9.49 مليار دولار، وأن يكون ربح السهم (EPS) في حدود 6.53—6.55 دولار.
التحدي لدى كوستكو واضح أيضًا: الأساسيات ما تزال قوية، لكن التقييم (الـ valuation) مرتفع أصلًا، ومن ثم فإن هامش الخطأ الذي يتسامح به السوق تجاه الأداء سيتقلص بطبيعة الحال. في السابق، كان الربع الثالث ممتازًا من ناحية الإيرادات، لكن ربح السهم (EPS) جاء أقل قليلًا من التوقعات، ثم شهد السهم بعدها هبوطًا ملحوظًا.
لذا، في هذا التقرير ينبغي التركيز على ثلاثة بيانات رئيسية: أولًا، هل يتجاوز EPS التوقعات؟ ثانيًا، كيف أداء هامش إجمالي الربح وضبط المصروفات؟ ثالثًا، هل يمكن الاستمرار في الحفاظ على نمو عدد الأعضاء ونسبة التجديد ونمو الأعضاء من فئة Executive عالية المستوى؟
هناك أيضًا متغير يمكن أن يُغفل بسهولة، وهو ما إذا كان السوق يتوقع توزيع أرباح خاصة. في الآونة الأخيرة، ناقشت بعض المؤسسات توزيع الأرباح الخاصة كحافز محتمل.
وبالنسبة للتداول، تبدو كوستكو الآن أقرب إلى اختبار بـ“توقعات مرتفعة”: قد لا تشهد قفزة كبيرة إذا تجاوز التقرير التوقعات، لكن إذا جاء كل من الأرباح والأعضاء والإرشاد (التوجيهات) أقل من المتوقع في الوقت ذاته، فقد يتضخم ضغط التقييم إلى حد أكبر.
لذلك لا تكتفِ هذه المرة بالنظر إلى “نمو الإيرادات بنسبة 11%”، فالذي يحدد رد فعل السهم فعليًا هو ما إذا كان نمو الأرباح قادرًا على مضاهاة التقييم الحالي.
يأتي تقرير كوستكو للربع الرابع قريبًا، في 24 سبتمبر بعد إغلاق تداولات السوق الأمريكي. في الواقع، بات السوق يعرف جزءًا من الإجابة بالفعل: كانت الشركة قد أعلنت سابقًا أن صافي المبيعات للربع الرابع بلغ 9.39 مليار دولار، بزيادة قدرها 11.3%، وبعد استبعاد أثر أسعار النفط وسعر الصرف، بلغ نمو المبيعات القابلة للمقارنة 6.7%. كما ارتفع نمو المبيعات القابلة للمقارنة في مجال الأعمال الرقمية بنسبة 19.8%.
لذلك، ما يستحق المراقبة حقًا في هذا التقرير ليس ما إذا كانت الإيرادات ستستطيع مواصلة النمو، بل ما إذا كان الربح سيواكب ذلك.
حاليًا، يتوقع السوق أن تبلغ إيرادات الربع الرابع حوالي 9.49 مليار دولار، وأن يكون ربح السهم (EPS) في حدود 6.53—6.55 دولار.
التحدي لدى كوستكو واضح أيضًا: الأساسيات ما تزال قوية، لكن التقييم (الـ valuation) مرتفع أصلًا، ومن ثم فإن هامش الخطأ الذي يتسامح به السوق تجاه الأداء سيتقلص بطبيعة الحال. في السابق، كان الربع الثالث ممتازًا من ناحية الإيرادات، لكن ربح السهم (EPS) جاء أقل قليلًا من التوقعات، ثم شهد السهم بعدها هبوطًا ملحوظًا.
لذا، في هذا التقرير ينبغي التركيز على ثلاثة بيانات رئيسية: أولًا، هل يتجاوز EPS التوقعات؟ ثانيًا، كيف أداء هامش إجمالي الربح وضبط المصروفات؟ ثالثًا، هل يمكن الاستمرار في الحفاظ على نمو عدد الأعضاء ونسبة التجديد ونمو الأعضاء من فئة Executive عالية المستوى؟
هناك أيضًا متغير يمكن أن يُغفل بسهولة، وهو ما إذا كان السوق يتوقع توزيع أرباح خاصة. في الآونة الأخيرة، ناقشت بعض المؤسسات توزيع الأرباح الخاصة كحافز محتمل.
وبالنسبة للتداول، تبدو كوستكو الآن أقرب إلى اختبار بـ“توقعات مرتفعة”: قد لا تشهد قفزة كبيرة إذا تجاوز التقرير التوقعات، لكن إذا جاء كل من الأرباح والأعضاء والإرشاد (التوجيهات) أقل من المتوقع في الوقت ذاته، فقد يتضخم ضغط التقييم إلى حد أكبر.
لذلك لا تكتفِ هذه المرة بالنظر إلى “نمو الإيرادات بنسبة 11%”، فالذي يحدد رد فعل السهم فعليًا هو ما إذا كان نمو الأرباح قادرًا على مضاهاة التقييم الحالي.