أقرّت الاحتياطي الفيدرالي للتو أول رفع لسعر الفائدة منذ 2023.

في 16 سبتمبر، صوّتت لجنة السوق المفتوحة التابعة للاحتياطي الفيدرالي (FOMC) بنسبة 12-0 لرفع النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%. ويأتي ذلك عقب توقف طويل: تم الإبقاء على المعدلات عند 3.50%–3.75% خلال اجتماعي يونيو ويوليو (وكذلك في اجتماعات سابقة خلال 2026). كانت الأسواق قد تسعّرت التحرك إلى حد كبير مسبقًا.

كانت البيانات قصيرة ومباشرة. النشاط يتوسع بوتيرة قوية، وسوق العمل ما زال صامدًا، ويبدو أن الإنتاجية والاستثمار قويان—لكن التضخم لا يزال مرتفعًا. وقالت اللجنة إن الرفع يهدف إلى دعم العودة في وقت أكثر ملاءمة إلى هدف 2%، وأضافت: «ستعمل اللجنة على تحقيق استقرار الأسعار».

هذه هي أول خطوة سياسية كبرى بموجب قيادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورز. يُظهر مخطط النقاط المحدّث أن معظم المشاركين يتوقعون على الأقل زيادة واحدة أخرى قبل نهاية العام، بينما ترى أقلية إمكانية إجراء زيادتين. وهذه هي النقطة المرجعية الجديدة: بعد فترة توقف مطوّلة، بات الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا لتشديد السياسة مرة أخرى، بينما لا يزال لدى الاقتصاد مجال، ولم ينعكس التضخم.

هل ستتحقق زيادات إضافية؟ البيانات هي التي ستقرر ذلك. إن الطلب المقاوم وما يزال التضخم مرتفعًا يمنح اللجنة مساحة للاستمرار في سياسة تقييدية. أما تباطؤ أشد في الوظائف أو تباطؤ واضح في الأسعار فسيعيد فتح النقاش بسرعة. اجتماعا أكتوبر وديسمبر باتا الآن على جدول الأحداث.

بالنسبة للأسواق، الرسالة واضحة: انتهت فترة التوقف، ولم يعد «الصمود مع الأمل» هو المسار الأيسر للسياسة.