🚨 ثلاثة أصول قيل إنها مقيمة بأقل من قيمتها… والمنطق مختلف تمامًا
المجموعة: 点击进入玖玖的粉丝群
هناك تحليل صنّف ONDO وENA وAAVE كـ3 أصول مقومة بأقل من قيمتها، لكن أسباب كونها “مقومة بأقل من قيمتها” ليست شيئًا واحدًا.📊
أولًا: انظر إلى الخط الذي تمثله ONDO… فهي تنقل سندات الخزانة الأميركية إلى السلسلة. ما تفعله هو تمويلٌ/ترميز لسندات الخزانة والأصول الواقعية؛ والمنتج الرئيسي OUSG يوفّر للمستثمرين المؤهلين تعرّضًا لصندوق سندات، وUSDY يعطي المستثمرين غير الأميركيين “دولارًا رقميا” يدر عائدًا. وهي أيضًا أول بروتوكول اعتبر صندوق BlackRock BUIDL كضمان. السؤال الأساسي هنا: هل يمكن ترجمة الطلب المؤسسي فعليًا إلى واقع؟
ثانيًا: ENA، يسلك طريق “الدولار المُصنّع” (Synthetic Dollar). تستخدم Ethena USDe، وتعتمد على مزيج من السيولة الفورية مع عمليات العقود الآجلة الدائمة (perps) القصيرة عبر منصات تداول مركزية لتحقيق حياد دلتا. يقوم المستخدمون بالاستيكينغ للحصول على sUSDe، وتأتي العوائد من معدل التمويل (Funding Rate) ومكافآت الاستيكينغ. تجاوز المعروض من USDe لفترة في نهاية 2025 حاجز 14.5 مليار دولار، لكن بعد ذلك عادت معدلات التمويل إلى طبيعتها وتراجعت حيوية DeFi، فانخفض المعروض تبعًا لذلك. ومع ذلك، ما زادت الإيرادات التراكمية للبروتوكول تتجاوز 290 مليون دولار.⚖️
الثالث: AAVE، وهو دار إقراض قديم وعريق. يعمل دون انقطاع لمدة ست سنوات، وقد تعامل مع أكثر من 1 تريليون دولار إجمالًا. قيمة الأصول المُقفلَة تقارب 42 مليار دولار، كما أنه ما زال يمسك بحصة كبيرة جدًا في سوق إقراض DeFi. لكن AAVE اليوم تقريبًا عند 89 دولارًا، بعيدًا كثيرًا عن القمة السابقة عند 661 دولارًا، كما أن Standard Chartered أعادت في يونيو هذا العام تسعير هدفها طويل الأجل.
بالطبع، هناك من يقول إن انخفاض التقييم غالبًا له أسباب… والترميز، والدولار المُصنّع، والإقراض—كل واحد منها يواجه تنظيمًا ومنافسة ومخاطر عقود. ووجود سردية قوية لا يعني تلقائيًا أن السعر سيعود. كلامي معكم في ذلك.💡
لكن عند وضع الثلاثة معًا، يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: فهي تنتمي إلى ثلاثة مسارات مختلفة تمامًا—سندات خزانة على السلسلة، وstablecoins، وDeFi للإقراض. إذا اتجهت أموال المؤسسات فعلًا إلى هذه المجالات، فلن تكون “الفائدة” مجرد سردية واحدة. الشيء الحقيقي الذي يستحق المتابعة ليس من هو “أقل تقييمًا”، بل هل ستستمر إيرادات هذه المسارات في النمو. أحدهم يقول إنها مجرد تهدئة نفسية داخل سوق هابط، والآخر يقول إن الأساسيات تتباعد مع السعر—فأي طرف تقف؟
انقر على صورة الملف لمشاهدة البث المباشر + انضم إلى مجموعة الدردشة 玖玖 للحصول على استراتيجيات يومية🚀
#RWA #稳定币 #DeFi
المجموعة: 点击进入玖玖的粉丝群
هناك تحليل صنّف ONDO وENA وAAVE كـ3 أصول مقومة بأقل من قيمتها، لكن أسباب كونها “مقومة بأقل من قيمتها” ليست شيئًا واحدًا.📊
أولًا: انظر إلى الخط الذي تمثله ONDO… فهي تنقل سندات الخزانة الأميركية إلى السلسلة. ما تفعله هو تمويلٌ/ترميز لسندات الخزانة والأصول الواقعية؛ والمنتج الرئيسي OUSG يوفّر للمستثمرين المؤهلين تعرّضًا لصندوق سندات، وUSDY يعطي المستثمرين غير الأميركيين “دولارًا رقميا” يدر عائدًا. وهي أيضًا أول بروتوكول اعتبر صندوق BlackRock BUIDL كضمان. السؤال الأساسي هنا: هل يمكن ترجمة الطلب المؤسسي فعليًا إلى واقع؟
ثانيًا: ENA، يسلك طريق “الدولار المُصنّع” (Synthetic Dollar). تستخدم Ethena USDe، وتعتمد على مزيج من السيولة الفورية مع عمليات العقود الآجلة الدائمة (perps) القصيرة عبر منصات تداول مركزية لتحقيق حياد دلتا. يقوم المستخدمون بالاستيكينغ للحصول على sUSDe، وتأتي العوائد من معدل التمويل (Funding Rate) ومكافآت الاستيكينغ. تجاوز المعروض من USDe لفترة في نهاية 2025 حاجز 14.5 مليار دولار، لكن بعد ذلك عادت معدلات التمويل إلى طبيعتها وتراجعت حيوية DeFi، فانخفض المعروض تبعًا لذلك. ومع ذلك، ما زادت الإيرادات التراكمية للبروتوكول تتجاوز 290 مليون دولار.⚖️
الثالث: AAVE، وهو دار إقراض قديم وعريق. يعمل دون انقطاع لمدة ست سنوات، وقد تعامل مع أكثر من 1 تريليون دولار إجمالًا. قيمة الأصول المُقفلَة تقارب 42 مليار دولار، كما أنه ما زال يمسك بحصة كبيرة جدًا في سوق إقراض DeFi. لكن AAVE اليوم تقريبًا عند 89 دولارًا، بعيدًا كثيرًا عن القمة السابقة عند 661 دولارًا، كما أن Standard Chartered أعادت في يونيو هذا العام تسعير هدفها طويل الأجل.
بالطبع، هناك من يقول إن انخفاض التقييم غالبًا له أسباب… والترميز، والدولار المُصنّع، والإقراض—كل واحد منها يواجه تنظيمًا ومنافسة ومخاطر عقود. ووجود سردية قوية لا يعني تلقائيًا أن السعر سيعود. كلامي معكم في ذلك.💡
لكن عند وضع الثلاثة معًا، يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: فهي تنتمي إلى ثلاثة مسارات مختلفة تمامًا—سندات خزانة على السلسلة، وstablecoins، وDeFi للإقراض. إذا اتجهت أموال المؤسسات فعلًا إلى هذه المجالات، فلن تكون “الفائدة” مجرد سردية واحدة. الشيء الحقيقي الذي يستحق المتابعة ليس من هو “أقل تقييمًا”، بل هل ستستمر إيرادات هذه المسارات في النمو. أحدهم يقول إنها مجرد تهدئة نفسية داخل سوق هابط، والآخر يقول إن الأساسيات تتباعد مع السعر—فأي طرف تقف؟
انقر على صورة الملف لمشاهدة البث المباشر + انضم إلى مجموعة الدردشة 玖玖 للحصول على استراتيجيات يومية🚀
#RWA #稳定币 #DeFi
