قضت بيتكوين معظم عام 2026 في ظل الذهب. وبينما واصل المعدن الثمين تحديد الإيقاع حيث كان المستثمرون يبحثون عن حماية ضد التضخم وتآكل قيمة العملات، تراجعت بيتكوين عن الركب، ما دفعها إلى ذلك لهجة أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي وانهيار قانون CLARITY في مجلس الشيوخ الأمريكي. لكن قد يبدأ هذا الفارق في التضاؤل. إذ يجادل تقرير جديد صادر عن جيه.بي مورجان بأن التحوط الثقيل المحيط بصناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) قد يكون في الواقع فرصة مُخفية. ويتوقع كلود آي (Claude AI) تعافيًا بطيئًا لكن ثابتًا لبيتكوين إذا بدأت هذه الحيطة في التراجع، على أن يكون مستوى 82300 دولارًا هو النقطة التي تحدد كل شيء.
التفسير بسيط. عندما يكون العديد من المستثمرين متموضعين بالفعل لاحتمال الهبوط، تقلّ الخيارات من البائعين المتبقين، وتزيد احتمالات وجود مشترين إذا انعكست المعنويات. وهذا هو بالضبط السيناريو الذي يصفه JPMorgan بالنسبة للبيتكوين الآن، ويختلف بشكل حاد عن الذهب، حيث تبدو عملية التموضع أكثر ارتخاءً بكثير. يتداول البيتكوين حاليًا قرب 78,100 دولار، مرتفعًا بأكثر من 2% خلال اليوم، ومجدّدًا فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم.
عاجل: يقول JPMorgan إن البيتكوين قد تتفوق على الذهب. pic.twitter.com/XkZGDFmhwQ
— Watcher.Guru (@WatcherGuru) 17 سبتمبر 2026
عزز تداولك في 2026 باستخدام روبوتات تداول BloFin AI لماذا يراقب JPMorgan تحوطات Bitcoin ETF عن كثب إلى هذا الحد؟
في تقرير نُشر الأربعاء، قال محللو JPMorgan بقيادة نيكولاوس بانيجرتزولو إن البيتكوين قد يجد دعمًا أكبر من الذهب إذا خفّض المستثمرون تحوطات صناديق ETF.
جذبت صناديق كل من البيتكوين والذهب تدفقات بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أواخر يوليو، عندما عاد تداول «التخفيض/إضعاف قيمة العملة» إلى الواجهة. لكن هذا التداول قد ضعُف خلال الأسبوع الماضي، إذ ارتفعت عوائد السندات المعدلة حسب التضخم، وفشل مجلس الشيوخ في دفع قانون CLARITY إلى الأمام.
لم يكن التعافي متساويًا. فقد استردت صناديق الذهب كل التدفقات الخارجة التي عانتها في وقت سابق من هذا العام، بينما استردت صناديق البيتكوين نحو نصفها فقط.
كما هدأت شهية الطلب على صندوق البيتكوين ETF في الأيام الأخيرة، وهو ما يقول المحللون إنه يترك مجالًا أكبر لارتداد محتمل إذا تحسن تدفق الأخبار.
صندوق البيتكوين الفوري ETF من CoinGlass
ما الذي يلزم كي يتفوق البيتكوين على الذهب؟
عاجل: يقول JPMorgan إن $BTC قد يحصل على دعم نسبي أكبر من الذهب إذا انخفض طلب تحوطات ETF.
شهدت صناديق ETF للبيتكوين والذهب تدفقات منذ أواخر يوليو.
في الوقت نفسه، تعافت صناديق الذهب المتداولة (ETFs) من جميع عمليات السحب في وقت سابق من عام 2026، بينما صناديق البيتكوين المتداولة قد… pic.twitter.com/Q1gcROvmuH
— الذئب من كل الشوارع (@scottmelker) 17 سبتمبر 2026
ذكاء السوق: محلل كريبتو يتوقع أفضل عملة كريبتو جديدة للاحتفاظ بها (Hodl)
الإجابة، وفقًا لـ JPMorgan، تكمن في التموضع. يظل تموضع العقود الآجلة في كل من الذهب والبيتكوين مرتفعًا، وهو ما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يدعمون كلا الأصلين.
الفرق الحقيقي يظهر في الفائدة القصيرة الخاصة بصناديق ETF. إذ إن الفائدة القصيرة على صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) قريبة من أعلى مستوياتها هذا العام، بينما تقع الفائدة القصيرة على صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD) دون متوسطها التاريخي. كما أن نسبة الفائدة المفتوحة للشراء مقابل البيع (put-to-call) أعلى بالنسبة لـ IBIT مقارنةً بـ GLD، وهو مؤشر آخر على وجود تحوط أثقل حول البيتكوين.
بالنسبة للمحللين، يوضح هذا التباين أن البيتكوين ما زالت تواجه خلفية تموضع أكثر تشككًا من الذهب، رغم التدفقات الأخيرة. لكن الأمر يعمل في الاتجاهين. إذا هدأت متطلبات التحوط، كما يجادلون، فقد يخلق ارتفاع الفائدة القصيرة في IBIT مزيدًا من الدعم للبيتكوين مقارنة بالذهب من هنا. ببساطة: كثير من المستثمرين متموضعون بحيث يتوقعون هبوط البيتكوين.
إذا غيّروا رأيهم، فإن فكّ هذه الرهانات قد يضيف وقودًا إلى موجة صعود.
كلود AI يتوقع المستويات الرئيسية للبيتكوين في الأشهر المقبلة
مخطط BTCUSDT 1D
يبدأ الرسم البياني في الاتفاق مع هذا الرأي. بعد أن بلغ القاع قرب 58,000 دولار في يوليو، استعاد البيتكوين متوسطه المتحرك الأسي لـ200 يوم في أواخر أغسطس. بلغ هذا المتوسط الآن حوالي 73,200 دولار، وقد تسطّح وتحول إلى ميل أعلى قليلًا، بينما يرفع مكسب اليوم البالغ 2% البيتكوين مجددًا إلى 78,100 دولار. يتوقع كلود AI خريطة الطريق التالية لبقية عام 2026:
اختبار أول: 73,800 دولار. ينسجم هذا المستوى مع المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم ويُعدّ أرضية التعافي الحالي. يُبقيه الارتكاز عليه الاتجاه الصاعد حيًا.
الحاسم: 82,300 دولار. تم رفض البيتكوين هنا في شهري مايو وسبتمبر. إن أغلق يوميًا فوقه فسيتأكد أن التحوط يتم فكّه.
الجانب الصعودي: 98,300 دولار. إذا كسر 82,300 دولار، فإن هذه المقاومة القديمة تصبح الهدف الرئيسي التالي، على الأرجح في أواخر العام.
إذا بقيت الفائدة القصيرة مرتفعة وظلّت المعنويات ضعيفة، فمن المرجح أن يتراوح سعر البيتكوين بين 70,000 و82,000 دولار حتى نهاية العام. وبغضّ النظر عن ذلك،
رسالة JPMorgan واضحة: راقب التحوطات، وليس فقط العناوين.
ذكاء السوق: محلل كريبتو يتوقع أن تصل أفضل عملة كريبتو جديدة إلى 1 دولار
التالي
ظهرت المقالة «كلود AI يتوقع أن البيتكوين قد تتفوق على الذهب إذا خفت رهانات تحوط ETF» لأول مرة على Coinspeaker.