هذا الصباح، بدأ المؤسس المشارك لـ BitMEX Arthur Hayes بالصراخ مجددًا بشأن التوصيات:
ENA وصلت إلى 0.5 دولار.
جنَّ السوق على الفور.
ارتفعت ENA مباشرة من 0.17 دولار إلى 0.21 دولار، وبلغت نسبة الارتفاع خلال اليوم أكثر من 24%.
اندفع صغار المستثمرين للدخول، وغمرت الدردشات الرسائل، وبلغ FOMO ذروته.
ثم ماذا؟
تحققت أيضًا من عنوانه بالصدفة.
قبل شهر، كان قد أعدّ مركزه الأساسي بالكامل بالفعل.
وفقًا لتتبع Arkham على السلسلة، فقد اشترت المحافظ المرتبطة بـ Hayes، بسعر متوسط يقارب 0.09 دولار، بإجمالي 25.33 مليون سهم من ENA، بإجمالي تكلفة حوالي 5.53 مليون دولار.
وبحسب سعر اليوم البالغ 0.21 دولار، فإن الأرباح غير المحققة لهذه الصفقة قد بلغت بالفعل 3.28 مليون دولار.
معدل العائد على الورق—146%.
اشترى جاهزًا عند 0.09 دولار. ثم عند 0.21 دولار يقول لك إنه سيصعد إلى 0.5 دولار.
أنت ترى “لا يزال هناك 138% مساحة حتى 0.5 دولار”.
ما رآه هو أن القاع الذي اشتراه عند 0.09 وحتى 0.21 قد جلب له ربحًا بنسبة 146%؛ أخيرًا جاء من يستلم الصفقة.
هذا لا يُسمّى إصدار أوامر شراء/بيع وفق إشارات. هذا يُسمّى البحث عن شخص سيستلم الطرح.
الحوت الذي بنى مركزه عند 0.09 دولار لا يحتاج أن ينتظر حتى 0.5 دولار ليبدأ تحقيق الربح.
لقد باع جزءًا عند 0.25 وجزءًا عند 0.30؛ كانت تكلفته قد استُردت منذ وقت طويل. أما الرصيد المتبقي فهو كله “مراكز أرباح”.
يعتقد صغار المستثمرين أنه يقودهم نحو الافتتاح. في الواقع، يقوم بتوفير السيولة لهم.
عندما يبدأ مدير صندوق تحوط يملك عشرات الملايين من العملات بسعر منخفض في بيع توقعات أرباح هائلة بعقود آجلة على صغار المستثمرين، فهذا غالبًا يعني أنه يبحث عن ممر خروج للأرباح الكبيرة العائمة لديه.
وانتبه—بعد أن صرخ بذلك، انخفضت ENA بسرعة.
تظن أن القصة انتهت هنا؟
إذا كنت ترى فقط “إصدار أوامر ثم تصريف”، فستفوت الأمور الأهم.
أولًا، لا تزال هناك قنبلة أخرى في 5 أكتوبر.
أعلنت مؤسسة Ethena سابقًا أن جميع الأسهم المحبوسة الخاصة بجميع المستثمرين الأوائل المتبقين سيتم إطلاقها دفعة واحدة في 5 أكتوبر 2026.
ومن بين ذلك، فإن StablecoinX وحدها تملك حوالي 3.03 مليارات عملة ENA—أي ما يعادل 20% من إجمالي المعروض.
قال StablecoinX: “لا نعتزم البيع”. لكن قانونيًا، بعد 5 أكتوبر يمكن نقل هذه الرموز بحرية.
فترة الفراغ في جانب العرض لن تظهر إلا بعد منتصف أكتوبر.
قبل ذلك، أي محاولة لرفع السعر قد تكون نافذة ذهبية لبيع حصص المستثمرين الأوائل الذين دخلوا مبكرًا.
ثانيًا، Ethena فعلًا تتغير.
اقتراح إعادة شراء ENA بنسبة 95% من صافي العائدات، تم تمريره بالكامل بموافقة 14.1 مليون صوت، و0 صوت ضد. إذا نجح هذا الآلية في العمل، سيتحول منطق تسعير ENA من “حَوْكمة بالهواء” إلى خصم التدفقات النقدية الحقيقية.
لكن انتبه—المحرك لهذه الآلة هو معدل التمويل لعقود التداول.
بمجرد أن يتحول السوق إلى هبوط، تتحول الرسوم/معدل التمويل إلى قيمة سالبة. عندها لن تجني البروتوكول أرباحًا من فارق الأساس فقط، بل سيتعين عليه دعم التحوطات عبر تعويض الخسائر. ستنخفض قيمة عمليات إعادة الشراء بشكل حاد، وتتوقف عجلة الدوران مباشرة.
سعر الهدف 0.5 دولار لدى Hayes ليس لتزيين الكلام لك.
إنها خريطة طريق الخروج الخاصة به هو.
تكلفته 0.09. تكلفتك 0.21، بل أعلى من ذلك.
يمكنه تصريفها على دفعات عند 0.3 و0.4 ثم ينسحب بسلام.
أنت تدخل عند 0.21، تنتظر يوم يتم فيه تحقيق 0.5 دولار.
راقب عنوانه.
لا تستمع لما يقوله، انظر ماذا يفعل في محفظته.
كل تحويلة بعد إصدار الأوامر تكون أكثر واقعية بمئة مرة من تغريداته.
عندما يضع شخصٌ ما خلال شهر مركزًا تمهيديًا بسعر 0.09 دولار، ثم يخبرك أن 0.5 دولار ستتحقق—
هل تتوقع أنه يساعدك، أم يساعد نفسه؟