以太坊交出了有记录以来最好的一个三季度，涨 60.62%，而它上半年刚刚连亏两个季度。
这个涨幅不是空手来的。现货以太坊基金在一个季度里累计净流入突破 100 亿美元，企业金库买进超过 150 亿美元的以太坊，以太坊连同它的各种二层网络，锁仓规模回到大约 880 亿美元。同一段时间，比特币只涨了 6% 到 10%。机构的需求和链上应用的回暖，是这一轮的燃料。
历史账本上，以太坊三季度的平均涨幅是 12.28%，今年这一个把它翻了五倍。前一季度跌 25.28%，再前一季度跌 29.26%，然后一口气涨回六十个点。上半年留下的伤口还没消化，价格先走了一步。
买单的构成值得看清楚。基金申购是场外拿钱换份额，企业金库是把股东的钱换成币，这两笔都不产生链上收入。真正在链上干活的那部分，锁仓回到 880 亿，是回来，不是新高。
价格可以靠新钱抬，链上的收入抬不了。谁在为一个网络付手续费，谁才算它的用户。申购的那只手今天在，明天也可以不在。
抢在别人前面买的那笔钱，买的是网络会变忙的预期。网络真忙起来，手续费会替它说话；网络没忙起来，价格就得替它撑场面。
涨得最猛的一季，账却不是最结实的一季。
#以太坊ETF #DeFi
这个涨幅不是空手来的。现货以太坊基金在一个季度里累计净流入突破 100 亿美元，企业金库买进超过 150 亿美元的以太坊，以太坊连同它的各种二层网络，锁仓规模回到大约 880 亿美元。同一段时间，比特币只涨了 6% 到 10%。机构的需求和链上应用的回暖，是这一轮的燃料。
历史账本上，以太坊三季度的平均涨幅是 12.28%，今年这一个把它翻了五倍。前一季度跌 25.28%，再前一季度跌 29.26%，然后一口气涨回六十个点。上半年留下的伤口还没消化，价格先走了一步。
买单的构成值得看清楚。基金申购是场外拿钱换份额，企业金库是把股东的钱换成币，这两笔都不产生链上收入。真正在链上干活的那部分，锁仓回到 880 亿，是回来，不是新高。
价格可以靠新钱抬，链上的收入抬不了。谁在为一个网络付手续费，谁才算它的用户。申购的那只手今天在，明天也可以不在。
抢在别人前面买的那笔钱，买的是网络会变忙的预期。网络真忙起来，手续费会替它说话；网络没忙起来，价格就得替它撑场面。
涨得最猛的一季，账却不是最结实的一季。
#以太坊ETF #DeFi
