قامت شركة إدارة الأصول فان إيكن (VanEck) بانتقاد هيكل التعويضات التنفيذية لدى شركة ميتابلانيت (Metaplanet)، إذ ترى أن الجهود الأخيرة التي بذلتها شركة الخزينة الخاصة بالبيتكوين للحد من التخفيف الممنوح للمساهمين لا تزال لا تفي بما يكفي لمحاذاة الإدارة بشكل مناسب مع المستثمرين.

في تقرير صدر يوم الجمعة ويبحث في التعويضات التنفيذية عبر أكبر 10 شركات خزينة لأصول رقمية، وصفت فان إيكن (VanEck) هيكل تعويضات ميتابلانيت بأنه "سيئ" (Bad)، لتصبح الشركة الوحيدة التي تقع ضمن الفئة الأدنى. واستشهدت فان إيكن بخطة أسهم تعادل 14.7% من الأسهم المخففة بالكامل وبالتعرض للضباط بنسبة 8.2%.

قالت VanEck إن تعرّض مسؤولي Metaplanet يبلغ نحو 10 أضعاف متوسط 0.8% للشركات التسع الأخرى التي تم تحليلها، في حين أن خطة حقوقها الإجمالية تقارب أربع مرات متوسط المجموعة المماثلة.

وبالمقارنة، لدى شركة Strategy، وهي أكبر حائزي بيتكوين (BTC) من الشركات، خطة أسهم تساوي 2% من الأسهم بعد الإتمام الكامل للتخفيف، وتعرّض الموظفين بنسبة 0.5%. وقد صنفت VanEck هيكل تعويضاتها على أنه “جيد”، مشيرةً إلى أن احتياطي أسهمها ثابت، وأن الزيادات في الخطة تتطلب تصويتًا من المساهمين.

Metaplanet هي شركة يابانية لإدارة خزانة بيتكوين، وتحتل حاليًا المرتبة الثالثة بين أكبر حائزي بيتكوين للشركات المتداولة علنًا، إذ تمتلك 43,000 BTC، وفقًا لـ BitcoinTreasuries.net.

أفضل 10 شركات خزانة بيتكوين. المصدر: BitcoinTreasuries.NET

توسّع مشتريات بيتكوين في صندوق الخيارات الخاص بالتنفيذيين

قالت VanEck إن التفاوت يرجع جزئيًا إلى هيكل التعويضات السابق لـ Metaplanet، والذي سمح لصندوق الخيارات بالتوسع تلقائيًا كلما أصدرت الشركة أسهمًا لتمويل مشتريات بيتكوين. وقد تسبب ذلك في نمو الصندوق من 46 مليون سهم إلى 319.5 مليون سهم، بإضافة نحو 273 مليون سهم محتمل.

في ذلك الوقت، أثار التوسع انتقادات من بعض مساهمي Metaplanet، الذين دعوا الشركة إلى إلغاء الأسهم الإضافية المحتملة التي أنشأها آلية التعديل.

أمام موجة الانتقادات، أوقفت Metaplanet آلية التعديل التلقائي في أغسطس، وخفّضت إجمالي الصندوق بنسبة 41% في سبتمبر، من 319.5 مليون إلى 188.2 مليون سهم. ومع ذلك، قالت VanEck إن هذه التغييرات “لا تزال بعيدة جدًا عن المطلوب”.

تعويضات أسهم Metaplanet مقارنةً بنظرائها. المصدر: VanEck Research

ذكرت دراسة الجمعة أن تقريرها دعا شركة Metaplanet إلى عكس التوسّع بنحو 273 مليون سهم الذي نتج عن بند التعديل، واستبدال الحقوق المتبقية بخطة تعويضات تتم الموافقة عليها من قبل المساهمين. وأشارت VanEck أيضًا إلى أنه ما لم تتم استعادة المنح السابقة، فقد حدث بالفعل معظم التخفيف.

كما أوصت VanEck بربط تعويضات التنفيذيين بمؤشر مثل البيتكوين لكل سهم بعد الإتمام الكامل للتخفيف، واعتماد سياسة مكتوبة لتحديد توقيت المنح.

مجلة: شركات خزانة بيتكوين يمكنها التفوق على BTC... ولكن هل المخاطرة تستحق العناء؟