قال جيمس تشيك، المؤسس والرئيس التنفيذي لجهة التحليل في Checkonchain، إن بيتكوين قد يكون قد رسّخ بالفعل قاع دورته بعد أن شهد حدثين من الاستسلام (الكابيتوليشن)، مشيرًا إلى أن تحولات سلوك حاملي العملات تدل على أن السوق قد امتص معظم ضغوط البيع.
وصلت بيتكوين (BTC) إلى مستوى قياسي بلغ ما يزيد قليلًا عن 126 ألف دولار في أكتوبر 2025، وتداولت قرب 77,400 دولار وقت كتابة هذا التقرير، أي أقل بنحو 39% من ذروتها. يتوقع بعض المتداولين أن تسجل BTC قاعًا آخر في أكتوبر 2026 استنادًا إلى دورتها التاريخية كل أربع سنوات. وفي يوليو، قال المحلل بنيامين كوين إن بيانات مدة الدورة وتقويم الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة تشير إلى نافذة لتكوين قاع خلال الربع الرابع.
في مقابلة على برنامج Proof of Thesis التابع لـ Cointelegraph، وصف تشيك هبوط بيتكوين في فبراير باتجاه 60,000 دولار بأنه “استسلام ألم السعر”، عندما باع المستثمرون الذين اشتروا قرب القمة بخسائر كبيرة. وحدّد تشيك وجود “استسلام ألم الزمن” ثانٍ حول 58,000 دولار في يونيو ويوليو، بعد أشهر من حركة سعرية جانبية جعلت الحائزين يتساءلون عما إذا كانت بيتكوين ستتعافى.
قال تشيك لـ Cointelegraph: “ما الفرق بين 58,000 و59,000 أو 60,000؟ لا شيء”. “الفرق الحقيقي هو الأشهر الستة التي تفصل بينهما”. وتحدّي تقييمه توقعات حدوث قاع عند أكتوبر، مشيرًا إلى أن إشارات الاستسلام المرتبطة بقاع سوق هابطة ظهرت قبل أشهر.
قال تشيك إن أساس التكلفة التقريبي بنحو 300 مليار دولار لبيتكوين كان مُركّزًا بين 58,000 و70,000 دولار، بينما انتقلت حوالي 4 ملايين BTC من خسارة غير محققة إلى ربح خلال التعافي اللاحق. وأضاف أن المستثمرين طويلَي الأجل باتوا يسيطرون الآن على نحو 80% من ثروة بيتكوين، وأنهم أكثر احتمالًا للانتظار حتى أسعار أعلى بكثير بدل البيع بعد ارتداد قصير الأجل.
دورة بيتكوين لأربع سنوات تُضلّل المتداولين
قال تشيك إن الاستناد إلى دورة الأربع سنوات خطأ لأنه لا توجد أي مسوّغ ميكانيكي لتكراره.
قال تشيك لـ Cointelegraph: “اسأل: ‘حسنًا، ماذا أفعل الآن؟’ قبل وقت طويل من أن ينكسر بوصَلَك”. “إنها مثل ساعة مكسورة؛ فهي صحيحة مرتين في اليوم. فقط افترض أنها مكسورة وابحث عن شيء أفضل.”
قال تشيك إن تواريخ الدورة السابقة لا تفسّر سبب استسلام المستثمرين. وقال إن على المتداولين بدلًا من ذلك فحص أساس التكلفة، والخسائر غير المحققة والمحققة، وربحية الحائزين، وما إذا كان المستثمرون ذوو الخبرة يتراكمون أو يوزعون عملاتهم.
قال إن التواريخ في التقويم ينبغي أن توفّر سياقًا فقط بعد ظهور دليل على استنفاد السوق أو وقوع الاستسلام. “ابحث عن الدليل، لا عن التقويم”، قال تشيك.
باحث Grayscale يرى أيضًا أن القاع عند 58,000 دولار
وصل رئيس قسم الأبحاث لدى Grayscale، زاك بان دي إل، إلى استنتاج مماثل في مقابلة حديثة على Trade Secrets من Cointelegraph. قال بان دي إل لـ Cointelegraph: “أنا على استعداد لمدّ عنقي والمخاطرة بتخمين أن الأسعار بلغت قاعًا عند 58,000 دولار في نهاية يونيو”.
قال بان دي إل إن التراجع ولّد يأسًا أقل من أسواق بيتكوين الهابطة السابقة، لكنه تبع سوقًا صاعدة أنتج أيضًا قدرًا أقل من النشوة، ما قد يؤدي إلى هبوط أكثر احتواءً.
وأشار أيضًا إلى قدرة بيتكوين على تحمّل التطورات السلبية دون مواصلة الانخفاض. وقال بان دي إل: “عندما يتوقف السعر في فئة أصول، سواء كانت كريبتو أو أي شيء آخر، عن النزول بسبب أخبار سيئة، فهذا عادةً علامة على أنه قد أصبح مبالغًا في بيعه.”
لا تزال الأدلة على السلسلة متباينة. فقد أظهرت بيانات HODL Waves أن المعروض من بيتكوين الذي تم الاحتفاظ به لمدة من يوم إلى سبعة أيام ارتفع فقط من 1.97% في 1 يوليو إلى 2.35% في 5 يوليو، وهو ما فسّره المحلل ويلي و و على أنه ردّ غير معتاد الخفوت من المشترين عند الانخفاض.
ومع ذلك، أظهرت بيانات CryptoQuant أن حَمَلة الأجل القصير ظلوا يحققون ربحًا جزئيًا لمدة 30 يومًا متتالية، وهي أطول فترة من هذا النوع في 2026، ونمط قالت شركة التحليلات إنه تَميّز به تعافٍ سابق في سوق بيتكوين.
المجلة: شركات خزينة بيتكوين يمكنها التفوق على BTC... لكن هل المخاطرة تستحق؟