في 18 سبتمبر 2026، ارتفعت الأسواق العالمية معًا. ارتفعت الأسهم والسندات في آسيا مع استمرار هبوط النفط. صعدت الأسهم الأوروبية. وارتفع مؤشر STOXX 600 بنسبة 0.9% إلى 642.6 نقطة. وتصدرت قطاعات التعدين والسيارات هذه المكاسب. وارتفع مؤشر FTSE بنسبة 1.2%. وكان ذلك أفضل أداء له خلال يوم واحد منذ أكثر من شهرين.

أوقفت بنك إنجلترا مبيعات السندات الحكومية طويلة الأجل (gilts). وقد دعم هذا القرار الأصول البريطانية. وانضم سوق العملات المشفرة إلى موجة الصعود، إذ ارتفع بنسبة 0.59% إلى 2.62 تريليون دولار خلال 24 ساعة. كانت الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 سبتمبر 2026. وكان ذلك أول رفع منذ عام 2023. كانت الأسواق قد تسعّرت الزيادة بالكامل مسبقًا. وأصبح رد الفعل بمثابة موجة صعود للارتياح. ركّز المستثمرون على نهاية دورة التشديد بدلاً من الرفع نفسه. وقد أدى هذا التحول في المزاج إلى دفع ما يقرب من كل الأصول ذات المخاطر للارتفاع.

ساعد المشهد الاقتصادي الأصول ذات المخاطر. فقد انخفض خام ويست تكساس إنترميديت 0.7 بالمئة إلى 101.20 دولار للبرميل. إن النفط الأرخص يقلل ضغوط التضخم. وتراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من أعلى مستوياتها خلال عدة سنوات. فالعوائد الأقل تخفف الضغط على الأسهم العالمية. كما أنها تقلل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول لا تدّر عائدًا مثل الأصول الرقمية والذهب. ظل الذهب الفوري ثابتًا بعد التقلبات الأسبوعية السابقة. وقد خلق هذا المزيج من نفط أرخص وعوائد سندات مستقرة مناخًا مفيدًا للأصول الرقمية. أعطى هذا الخليط الكلي المتداولين سببًا لزيادة التعرض.

في ذلك اليوم، تم تداول فئة الأصول بوصفها أداة حساسة للفائدة. وكانت علاقتها بمؤشر S&P 500 تساوي 0.43. وهذا قراءة إيجابية متوسطة. وهي أقل من رقم 71 بالمئة الذي ظهر في مايو من هذا العام. كانت العلاقة بين بيتكوين والذهب فوق 50 بالمئة في بداية هذا الشهر. وصلت بعض المقاييس قصيرة الأجل إلى 0.8. وهذا ما زال يشير إلى ارتباط مهم، لكنه ليس 79 بالمئة. تدل هذه الأرقام على وجود ارتباط أرخى مما كانت بعض التقارير السابقة توحي به. وهذا يؤثر على طريقة تفسير المستثمرين للارتفاع. لا يعني ذلك أن الأصول الرقمية تتجاهل الاقتصاد الكلي؛ بل يعني أن الارتباط يتغير وفقًا لدورة الأخبار. وفي هذه المناسبة، كان قرار الفيدرالي وحركة النفط أكثر أهمية من المحركات الداخلية المعتادة.

عزّز تدوير المجموعات الحركة في السوق ككل. فقد ربحت فئة تطبيقات الذكاء الاصطناعي 5.83 بالمئة. وارتفع قطاع الخصوصية 3.98 بالمئة. لم يؤكد التحقق المستقل بشكل مباشر رقمًا مطابقًا. لقد شهد الفضاء الأوسع للخصوصية قفزة بنسبة 213 بالمئة منذ أكتوبر 2025.

دفعت زكاش (Zcash) تقريبًا معظم ذلك الارتفاع. فقد سجلت زكاش تقدّمًا يوميًا بنسبة 13 بالمئة في 16 سبتمبر. ثم قفزت 15 بالمئة أخرى في 17 سبتمبر عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي. غذّت ترقيات البروتوكول والاهتمام المؤسسي تلك الحركة. وتشير هذه التحركات إلى أن شهية السوق تمتد إلى ما وراء بيتكوين. فالأموال تسعى وراء «ألفا» ضمن سرديات متخصصة ذات أساسيات قوية. إن اتساع قوة ذلك الامتداد عبر فئات الأصول علامة صحية. وهو ما يوحي بأن التقدم يمتلك قيمة أساس أكبر من عملة واحدة.

يعتمد المسار القريب للأصول الرقمية على معالم فنية رئيسية. تبلغ القيمة السوقية الحالية فوق مستوى استرجاع فيبوناتشي 50 بالمئة بقليل عند 2.6 تريليون دولار (US$2.6T). وهذا المستوى يعمل الآن كدعم. الزناد الفوري للارتفاع قد مضى. يتحول التركيز إلى ما إذا كان الارتفاع قادرًا على الاستمرار. قد يمهّد الإغلاق فوق عتبة فيب 23.6 بالمئة عند 2.67 تريليون دولار (US$2.67T) الطريق لإعادة اختبار أعلى مستوى سنوي عند 2.73 تريليون دولار (US$2.73T). أما الفشل في الحفاظ على 2.6 تريليون دولار فيعرّض لموجة تراجع باتجاه نطاق 2.57 تريليون إلى 2.53 تريليون دولار. تقع فيب 61.8 بالمئة عند 2.57 تريليون دولار (US$2.57T). إن الاختراق إلى ما دون ذلك المستوى قد يشير إلى عودة إلى نمط التداول ضمن نطاق.

من وجهة نظري، أنا متفائل بحذر. إن مزيج رفع الفائدة الذي تم استيعابه جيدًا مع تدوير قوي للمجموعات يشير إلى قوة كامنة. اجتاز السوق اختبارًا فوريًا. فقد استوعب زيادة الفائدة دون انهيار. وهذه إشارة مهمة. ما زلت أريد رؤية تأكيد إضافي.

يحتاج بيتكوين إلى الاستقرار. كما يجب أن تستمر قوة العملات الأصغر. لا يمكن أن يعتمد الارتفاع على مجموعة واحدة أو حدث اقتصادي منفرد. تظهر مجموعات الخصوصية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي بوادر قيادة. وهذا مشجع. كما أنها لا تزال تمثل أجزاء صغيرة نسبيًا من إجمالي رسملة السوق. ولكي يتحدّى الارتفاع مستوى 2.73 تريليون دولار أمريكي (US$2.73T)، يجب أن تتدفق الأموال بشكل أوسع. أود أن أرى إغلاقًا أسبوعيًا فوق نقطة التحول هذه قبل أن أميل إلى نظرة أكثر تفاؤلًا.

أراقب أيضًا جلسة AMA الخاصة بـ مؤسسة إيثريوم (Ethereum Foundation) في 16 سبتمبر بحثًا عن إشارات إضافية بشأن المعنويات. قد توفر هذه الفعالية نظرة حول نشاط المطورين وترقيات الشبكة. قد لا تدفع الأسعار وحدها، لكنها تضيف إلى فسيفساء السردية. إن عالم الأصول الرقمية أصبح أكثر استجابة للتطورات الأساسية. هذه قصة نضج.

لا يزال المشهد الاقتصادي العالمي هو العامل الأكثر تأثيرًا. فزيت أرخص وعوائد سندات مستقرة يخلقان مناخًا داعمًا للأصول المضارِية. وأصبح رفع البنك المركزي محفزًا صعوديًا لأن الأسواق كانت قد تسعّرت ذلك مسبقًا. قرار بنك إنجلترا بشأن السندات الحكومية طويلة الأجل أضاف المزيد من الهدوء. كما أكدت الأسهم الآسيوية اتجاه الارتفاع. هذا تقدم منسّق. وليس حدثًا خاصًا بأصل رقمي بعينه. وهذا يجعله أكثر دوامًا، لكنه يجعله أيضًا أكثر اعتمادًا على استمرار استقرار الظروف الاقتصادية.

إذا استمر النفط في الانخفاض وبقيت العوائد محصورة، يمكن للأصول الرقمية اختبار 2.73 تريليون دولار (US$2.73T). أما إذا انعكس النفط أو قفزت العوائد، فسيتم الضغط على أرضية 2.57 تريليون دولار (US$2.57T). إن نقطة التحول البالغة 2.6 تريليون دولار (US$2.6T) هي خط الفصل. إن الحفاظ فوقها يبقي السيناريو الإيجابي حيًا. أما كسرها فيعيد القصة إلى ظروف تتسم بالتذبذب.

خلاصة القول: التوقعات تميل إلى زخم صعودي متحفظ. لقد استوعب المستثمرون زيادة الفائدة. تدوير المجموعات قوي. معالم الرسم واضحة. السؤال الآن هو ما إذا كان بإمكان بيتكوين أن يستقر، وما إذا كان بإمكان اتساع نطاق العملات الأصغر أن يستمر. هل يمكن للمستثمرين الاستفادة من هذا الوضوح الاقتصادي لمواجهة مقاومة 2.73 تريليون دولار (US$2.73T)؟ أعتقد أنهم يستطيعون، لكن فقط إذا بقي المناخ المضارِبي داعمًا. ستخبرنا الجلسات القليلة المقبلة ما إذا كانت هذه الحركة الصاعدة تمتلك قوة استمرارية حقيقية أم أنها تخبو لتعود إلى مرحلة تذبذب أخرى. أميل إلى السيناريو الأول، لكنني ما زلت يقظًا.

المصدر: https://e27.co/did-the-fed-just-accidentally-kick-off-the-next-crypto-bull-run-or-just-a-dead-cat-bounce-20260918/