لا توجد فقاعة ذكاء اصطناعي. لا توجد فقاعة أشباه موصلات.
الحِمل الجديد هو وكلاء — وليس استعلامًا آخر لروبوت محادثة.
يقول كازويوشي سايتو من شركة Iwai Cosmo إن استخدام التوكنات و”البتات لكل توكن“ يرتفعان مع تحسّن النماذج. وهذه هي الفكرة التي تجعل المنتج يؤكد عدم وجود توقف. تقوم CoreWeave بالإنفاق على capex بما يقارب أربع مرات المبيعات. ومع ذلك لا يسمي ذلك “فرط بناء”.
يقول يوشيو إيمانَكا من Rakuten إن قائمة مكوّنات فواتير مراكز البيانات تغيّرت هذا العام.
يُشغّل روبوت المحادثة عملية استدلال واحدة لكل طلب. أمّا الوكيل فيشغّل الكثير، بالإضافة إلى الاسترجاع. ثم يحتاج المسرّع الواحد إلى عدة وحدات CPU حوله.
تبقى DRAM ساخنة. وتصبح NAND الذاكرة الطويلة. $INTC ترفع حوالي 20 مليار دولار. تَتواجد Kioxia وSamsung على جانب NAND.
القاعة التالية تضيف أيضًا البصريات. ركائز فوسفيد الإنديوم تغذي الوصلات. ومع توسيع النطاق عبر مواقع تبعد أكثر من 1,000 كم، يرتفع استخدام المضخّمات الضوئية.
تُشرف Sumitomo Electric وJX Metals وAXT على InP. وتمّت تسمية $MRVL في شأن المضخّمين. تبديل طاقة AC إلى DC يستبدل لوحات وMLCCs.
يرى سايتو أن مبيعات WFE العالمية ستزيد بنحو 30% في 2026. وسيتم تفعيل مصانع $TSM الجديدة بدءًا من 2028. ويصف ذلك بتمددٍ ذهبي حتى 2030.
خط إيمانَكا: شراء $NVDA فقط هو الصفقة القديمة. القفزة في قطاع SOX من أبريل، في نظره، كانت هذه الحزمة الأوسع — وليست سهمًا لوتيرة GPU واحدة.
قواعد الدورة القديمة لا تنطبق بشكل نظيف على حمل الوكلاء. قد تكون هناك عوامل طلب هيكلية ومع ذلك يصعب رؤيتها من ربع إلى ربع.
إذا كانت مهمة واحدة لوكيل تستهلك استدلالات كثيرة إضافةً إلى NAND، فهل يذهب دولار capex التالي إلى HBM أم إلى وحدة CPU والذاكرة الفلاش المتموضعة بجانبه؟
هذا هو التحوّل.
الحِمل الجديد هو وكلاء — وليس استعلامًا آخر لروبوت محادثة.
يقول كازويوشي سايتو من شركة Iwai Cosmo إن استخدام التوكنات و”البتات لكل توكن“ يرتفعان مع تحسّن النماذج. وهذه هي الفكرة التي تجعل المنتج يؤكد عدم وجود توقف. تقوم CoreWeave بالإنفاق على capex بما يقارب أربع مرات المبيعات. ومع ذلك لا يسمي ذلك “فرط بناء”.
يقول يوشيو إيمانَكا من Rakuten إن قائمة مكوّنات فواتير مراكز البيانات تغيّرت هذا العام.
يُشغّل روبوت المحادثة عملية استدلال واحدة لكل طلب. أمّا الوكيل فيشغّل الكثير، بالإضافة إلى الاسترجاع. ثم يحتاج المسرّع الواحد إلى عدة وحدات CPU حوله.
تبقى DRAM ساخنة. وتصبح NAND الذاكرة الطويلة. $INTC ترفع حوالي 20 مليار دولار. تَتواجد Kioxia وSamsung على جانب NAND.
القاعة التالية تضيف أيضًا البصريات. ركائز فوسفيد الإنديوم تغذي الوصلات. ومع توسيع النطاق عبر مواقع تبعد أكثر من 1,000 كم، يرتفع استخدام المضخّمات الضوئية.
تُشرف Sumitomo Electric وJX Metals وAXT على InP. وتمّت تسمية $MRVL في شأن المضخّمين. تبديل طاقة AC إلى DC يستبدل لوحات وMLCCs.
يرى سايتو أن مبيعات WFE العالمية ستزيد بنحو 30% في 2026. وسيتم تفعيل مصانع $TSM الجديدة بدءًا من 2028. ويصف ذلك بتمددٍ ذهبي حتى 2030.
خط إيمانَكا: شراء $NVDA فقط هو الصفقة القديمة. القفزة في قطاع SOX من أبريل، في نظره، كانت هذه الحزمة الأوسع — وليست سهمًا لوتيرة GPU واحدة.
قواعد الدورة القديمة لا تنطبق بشكل نظيف على حمل الوكلاء. قد تكون هناك عوامل طلب هيكلية ومع ذلك يصعب رؤيتها من ربع إلى ربع.
إذا كانت مهمة واحدة لوكيل تستهلك استدلالات كثيرة إضافةً إلى NAND، فهل يذهب دولار capex التالي إلى HBM أم إلى وحدة CPU والذاكرة الفلاش المتموضعة بجانبه؟
هذا هو التحوّل.
